สต็อกสินค้าคงคลังค้าส่งของสหรัฐเพิ่มขึ้น 0.3% ในเดือนมิถุนายน สูงกว่าคาดการณ์ของตลาดที่ 0.2% ข้อมูลดังกล่าวสะท้อนการสะสมสต็อกในภาคค้าส่งในระดับปานกลาง ณ ช่วงปลายไตรมาส 2
การเพิ่มขึ้นเหนือคาดอาจถูกนำไปใช้ประกอบการประเมินภาวะอุปทานระยะใกล้และจังหวะความต้องการสินค้า (goods demand) โดยสินค้าคงคลังเป็นองค์ประกอบสำคัญในการคำนวณ GDP รายไตรมาส ดังนั้นการเพิ่มขึ้นในเดือนมิถุนายนอาจส่งผลต่อประมาณการกิจกรรมเศรษฐกิจช่วงปลายไตรมาส ขึ้นอยู่กับความสอดคล้องกับยอดขายและแนวโน้มการเติมสต็อกในระยะถัดไป
นัยต่อสินค้าคงคลังค้าส่งและอุปสงค์ผู้บริโภค
เมื่อสินค้าคงคลังค้าส่งสหรัฐเพิ่มขึ้น 0.3% ในเดือนมิถุนายน สูงกว่าที่คาดไว้ 0.2% เรากำลังเห็นสัญญาณชัดเจนว่าสินค้ากำลังคงค้างบนชั้นคลังสินค้า การสะสมสต็อกที่มากกว่าคาดนี้บ่งชี้ว่าอุปสงค์ผู้บริโภคอาจกำลังชะลอตัวเร็วกว่าที่ภาคค้าปลีกและการผลิตจำนวนมากประเมินไว้แต่แรก สำหรับนักเทรดอนุพันธ์ สัญญาณนี้ทำให้เราให้น้ำหนักกับการวางสถานะเชิงรับ (defensive positioning) มากขึ้น เนื่องจากภาคธุรกิจมีแนวโน้มลดการสั่งซื้อใหม่ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
กลยุทธ์อนุพันธ์และการวางสถานะในตลาด
เราคาดว่าการเติบโตของสินค้าคงคลังจะกดดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (Treasury yields) ลง ทำให้ออปชันอัตราดอกเบี้ยฝั่งขาขึ้น (bullish interest rate options) และสัญญาฟิวเจอร์ส SOFR น่าสนใจเป็นพิเศษ ในอดีต เมื่อสินค้าคงคลังภาคค้าส่งเพิ่มเร็วกว่า “ยอดขาย” ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มักเผชิญแรงกดดันมากขึ้นให้เอนเอียงไปทางผ่อนคลาย (dovish) เพื่อหลีกเลี่ยงการชะลอตัวทางเศรษฐกิจในวงกว้าง นักเทรดอนุพันธ์ควรพิจารณาซื้อคอลออปชันบนผลิตภัณฑ์พันธบัตรอายุยาว (long-duration Treasury products) เพื่อรับประโยชน์จากความคาดหวังการลดดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น
ในตลาดหุ้น เราแนะนำป้องกันความเสี่ยงพอร์ตฝั่ง Long ด้วยการใช้พุตออปชันในกลุ่มวัฏจักร (cyclical) เช่น consumer discretionary และอุตสาหกรรม (industrials) หากการบริโภคภาคค้าปลีกยังตามไม่ทันอุปทานจากค้าส่ง อัตรากำไรของบริษัทจะถูกบีบตัว ซึ่งมีแนวโน้มดันดัชนี VIX ให้ปรับขึ้นจากระดับที่ซบเซาในช่วงหลัง การซื้อพุตเพื่อป้องกันความเสี่ยงบน S&P 500 ในตอนนี้เป็นวิธีที่คุ้มต้นทุนเพื่อรับมือความเสี่ยงการปรับฐานตามฤดูกาลในเดือนสิงหาคม
นอกจากนี้ เราแนะนำเปิดสถานะ Short ในอนุพันธ์โลหะอุตสาหกรรมและพลังงาน ซึ่งมักได้รับผลกระทบเมื่อซัพพลายเชนค้าส่งเริ่ม “อุดตัน” ในอดีต สัดส่วนสินค้าคงคลังต่อยอดขายของค้าส่ง (inventory-to-sales ratio) ที่เพิ่มขึ้น—ซึ่งล่าสุดเคลื่อนไหวใกล้ระดับ 1.37—มีความสัมพันธ์ใกล้ชิดกับอุปสงค์ระยะใกล้ที่อ่อนแรงต่อวัตถุดิบ เช่น ทองแดงและน้ำมันดิบ การใช้กลยุทธ์ bear put spreads บนสินค้าโภคภัณฑ์เหล่านี้ช่วยให้เราจับความเสี่ยงขาลงได้ ขณะเดียวกันจำกัดเงินทุนที่ต้องรับความเสี่ยงไว้ในระดับเหมาะสม
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
