เส้นอัตราผลตอบแทนในยุโรปกลางและตะวันออกมีการปรับราคา (repriced) อย่างรุนแรง โดยขณะนี้ตลาดสะท้อนการคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยราว 60bp ในสาธารณรัฐเช็ก และ 40bp ในโปแลนด์ ขณะที่ให้ราคาการลดดอกเบี้ยราว 50bp ในฮังการีในกรอบเวลา 18 เดือน ช่วงสองเซสชันที่ผ่านมา เส้นโค้งอัตราดอกเบี้ยของภูมิภาคปรับขึ้น/ลงราว 15–30bp การปรับเส้นทางดอกเบี้ยโดยนัยยังไม่สะท้อนครบถ้วนในตลาด FX หลังจากอัตราดอกเบี้ยและค่าเงินเคลื่อนไหว “แยกทาง” กันตลอดสองสัปดาห์ที่ผ่านมา
ING คาดว่าการทำให้การตั้งราคากลับเข้าสู่ภาวะปกติ (normalisation) จะดำเนินต่อในสัปดาห์นี้ เว้นแต่ความขัดแย้งสหรัฐฯ-อิหร่านจะปะทุรุนแรงขึ้นอีกครั้งจนดันราคาน้ำมันสูงขึ้นต่อเนื่อง ในกรณีนั้น ING มองว่าเงินซลอตีโปแลนด์และฟอรินต์ฮังการีมีแนวโน้มแข็งค่า โดยตั้งเป้า EUR/PLN ต่ำกว่า 4.300 และ EUR/HUF ต่ำกว่า 358 แม้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยจะแคบลงก็ตาม ตรงกันข้าม EUR/CZK ถูกมองว่าจะขยับขึ้นเหนือ 24.200 เนื่องจากครอสติดตามอัตราดอกเบี้ยใกล้ชิดกว่า และถ้อยแถลงเชิงผ่อนคลาย (dovish) จากธนาคารกลางเช็กในสัปดาห์นี้อาจเพิ่มแรงกดดันขาขึ้น
โอกาสในตราสารอนุพันธ์ท่ามกลางพลวัตค่าเงินที่เปลี่ยนไป
เรามองเห็นหน้าต่างโอกาสเชิงแทคติกที่น่าสนใจสำหรับผู้เทรดอนุพันธ์ในสกุลเงินยุโรปกลางและตะวันออก (CEE) หลังเส้นโค้งอัตราดอกเบี้ยของโปแลนด์ ฮังการี และสาธารณรัฐเช็กปรับราคาอย่างรวดเร็ว โดยข้อมูลล่าสุดชี้ว่าเงินเฟ้อโปแลนด์ทรงตัว (sticky) แถว 4% และธนาคารกลางโปแลนด์ (NBP) คงดอกเบี้ยไว้ที่ 5.75% ส่งผลให้พลวัตค่าเงินของภูมิภาคกำลังเปลี่ยนไป เราแนะนำให้วางสถานะเพื่อรับประโยชน์จากซลอตีและฟอรินต์ที่แข็งค่าขึ้น ขณะเดียวกันเตรียมรับมือโครูน่าเช็กที่อ่อนค่าลงในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
เพื่อใช้ประโยชน์จากมุมมองนี้ ผู้เทรดออปชันควรพิจารณาซื้อออปชัน Put ของ EUR/PLN หรือเปิดสถานะ Short โดยตั้งเป้าการปรับลงต่ำกว่าระดับ 4.300 การเติบโตทางเศรษฐกิจของโปแลนด์ที่แข็งแกร่ง ซึ่งล่าสุดอยู่ที่ 3.2% เมื่อเทียบรายปี ยังดึงดูดกระแสเงินทุนต่างชาติไหลเข้า แม้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยจะแคบลง ปัจจัยพื้นฐานดังกล่าวบ่งชี้ว่าซลอตีมีโอกาส “ไล่ตาม” ตลาดอัตราดอกเบี้ยและกลับมาแข็งค่า
การวางกลยุทธ์ในฟอรินต์และโครูน่า
ในทำนองเดียวกัน เราชอบกลยุทธ์เชิงทิศทางที่ได้ประโยชน์จากฟอรินต์ฮังการีแข็งค่า โดยตั้งเป้า EUR/HUF ปรับลงต่ำกว่า 358 แม้ธนาคารกลางฮังการีจะผ่อนคลายนโยบายลงมากจากจุดสูงสุดในอดีตที่ 13% แต่เราเชื่อว่าตลาด “ปรับมากเกินไป” ต่อความผ่อนคลายดังกล่าว ในอดีตเมื่อความคาดหวังการลดดอกเบี้ยสุดโต่งเหล่านี้กลับเข้าสู่ภาวะปกติ ฟอรินต์มักเข้าสู่ช่วงฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว
ตรงกันข้าม เราแนะนำให้ซื้อออปชัน Call ของ EUR/CZK หรือจัดโครงสร้างแนวต้านด้านบน (topside barriers) เพื่อมุ่งเป้าการขยับขึ้นเหนือ 24.200 โครูน่าเช็กเคลื่อนไหวสอดคล้องกับการปรับลงของอัตราดอกเบี้ยในประเทศอย่างใกล้ชิด และถ้อยแถลงเชิงผ่อนคลายเพิ่มเติมที่คาดจากธนาคารกลางเช็กมีแนวโน้มทำให้ค่าเงินอ่อนลง ความแตกต่างนี้ทำให้การถือ Long EUR/CZK เป็นกลยุทธ์ relative value ที่เหมาะสม เมื่อเทียบกับการมีสถานะ Long ในซลอตีและฟอรินต์ของคุณ
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
