ธนาคารกลางสิงคโปร์ (MAS) ดำเนินมาตรการคุมเข้มนโยบายเป็นครั้งที่สองติดต่อกัน ด้วยการปรับเพิ่มอัตราการแข็งค่าของกรอบนโยบาย S$NEER ขณะที่คงทั้ง “ความกว้างของกรอบ” และ “จุดกึ่งกลาง” ไว้ไม่เปลี่ยนแปลง โดย MAS ระบุว่าการปรับครั้งนี้มีขนาดเล็กกว่าการขยับในเดือนเมษายน และการประเมินของตลาดชี้ว่าความชันของ S$NEER เพิ่มขึ้น 25bps เป็น 1.25% ต่อปี การขยับดังกล่าวสะท้อนความกังวลที่ยังคงอยู่ต่อเงินเฟ้อนำเข้า แม้การตอบสนองเชิงนโยบายยังคงเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป
ภาพรวมการเติบโตของสิงคโปร์ยังแข็งแกร่ง โดย GDP ขยายตัว 6.3% เทียบรายปีในไตรมาส 1 และ 5.7% ในไตรมาส 2 และ MAS คาดว่า “ช่องว่างผลผลิตบวก” จะขยายกว้างขึ้นในปี 2026 จากกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่อยู่เหนือแนวโน้ม ขณะเดียวกันแรงกดดันเงินเฟ้อในประเทศถูกอธิบายว่ายังอยู่ในกรอบควบคุมได้ โดยการเติบโตของต้นทุนแรงงานต่อหน่วยชะลอลง และมีหลักฐานจำกัดของผลกระทบรอบสอง (second-round effects) ในวงกว้าง ค่าเงินดอลลาร์สิงคโปร์ยังอ่อนไหวต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐที่อยู่ในระดับสูง และความเสี่ยงการยกระดับความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจหนุนกระแสหลบความเสี่ยงเข้าสู่ดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ดี การคุมเข้มล่าสุดยังคงรักษาอคติเชิง “เหยี่ยว” ด้านนโยบายไว้
นัยต่อการเทรดจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายของ MAS
เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์วางโพซิชันรับการแข็งค่าของดอลลาร์สิงคโปร์ (SGD) ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า หลัง MAS คุมเข้มแบบเหนือความคาดหมาย โดยการปรับเพิ่มความชันของ S$NEER ราว 25 จุดพื้นฐานเป็น 1.25% ต่อปี MAS ส่งสัญญาณท่าทีเชิงเหยี่ยวซึ่งจะเป็นแรงหนุนต่อค่าเงินท้องถิ่น การเปลี่ยนนโยบายครั้งนี้สร้างโอกาสที่เหมาะสมในการเปิดสถานะชอร์ตคู่ USD/SGD ผ่านเครื่องมืออนุพันธ์
มุมมองเชิงบวกต่อ SGD ของเราได้รับแรงสนับสนุนจากผลการดำเนินงานเศรษฐกิจสิงคโปร์ที่โดดเด่น โดย GDP เติบโต 6.3% ในไตรมาสแรก และ 5.7% ในไตรมาสสองของปี 2026 การเติบโตแบบวงกว้างในภาคก่อสร้างและบริการทางการเงินทำให้เศรษฐกิจสามารถรองรับนโยบายการเงินที่ตึงตัวขึ้นได้อย่างสบาย ขณะเดียวกันเงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation) ในประเทศทรงตัวบริเวณ 2.5% ลดความเสี่ยงของการปรับขึ้นดอกเบี้ยในประเทศแบบรุนแรงที่อาจทำให้ตลาดผันผวน
กลยุทธ์อนุพันธ์ที่แนะนำ
สำหรับกลยุทธ์ระยะสั้น เราเสนอให้ซื้อออปชัน Put บน USD/SGD เพื่อเก็งกำไรจากแนวโน้มขาลงที่คาดของคู่เงินดังกล่าว นักเทรดยังสามารถใช้กลยุทธ์ bearish risk reversals โดยขายออปชัน Call ของ USD/SGD ที่อยู่นอกเงิน (out-of-the-money) เพื่อนำพรีเมียมมาชดเชยต้นทุนการซื้อ Put โครงสร้างนี้สอดคล้องกับมุมมองของเราว่าอัตราแลกเปลี่ยนมีโอกาสปรับลงไปใกล้ระดับ 1.31 ในระยะกลาง
อย่างไรก็ดี ความเสี่ยงจากภายนอกยังคงเป็นปัจจัยสำคัญ เนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ยังคงเคลื่อนไหวใกล้ 4.15% ซึ่งอาจกระตุ้นกระแสหลบความเสี่ยงเข้าสู่ดอลลาร์สหรัฐเป็นระยะ เพื่อบริหารความผันผวนดังกล่าว เราแนะนำให้เฮดจ์พอร์ตด้วยออปชัน Call บน SGD อายุสั้น เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการปรับขึ้นฉับพลันของอัตราผลตอบแทนโลก การคงสถานะเฮดจ์เหล่านี้จะช่วยให้นักเทรดสามารถถือตามแนวโน้มขาลงของ USD/SGD ได้ โดยจำกัดความเสี่ยงด้านลบของพอร์ตไว้ในระดับเหมาะสม
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
