คาดว่าอัตราการเติบโตของ GDP ญี่ปุ่นจะชะลอลงเหลือ 0.8% ในปี 2026 จาก 1.1% ในปี 2025 หลังเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและต้นทุนด้านพลังงานกดดันกิจกรรมทางเศรษฐกิจ โดยยังมีแรงพยุงบางส่วนจากมาตรการสนับสนุนภาครัฐและการลงทุนด้าน AI ด้านนโยบายการเงินได้เปลี่ยนทิศไปแล้ว: ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) เริ่มปรับลดระดับความผ่อนคลายในปี 2024 และได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายสู่ 1.0% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1995 หลังจากก่อนหน้านี้เคยอยู่ในแดนลบ
ยังมีการคาดการณ์ว่าจะคุมเข้มเพิ่มเติม โดยอาจปรับขึ้นครั้งละ 25 bps ราวทุก 4–5 เดือน ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายมุ่งสู่ระดับปลายทาง (terminal rate) ใกล้ 2.50% ภายในปี 2028 ขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวก็อยู่ภายใต้แรงกดดัน โดยบอนด์ยีลด์อายุ 10 ปีและ 30 ปีถูกระบุว่าอยู่ในระดับ “สูงในเชิงประวัติศาสตร์” ซึ่งเชื่อมโยงกับระดับหนี้สาธารณะและความเร็วของการปรับนโยบาย ในตลาด FX คาดว่าเงินเยนและปอนด์สเตอร์ลิงจะอ่อนค่าเมื่อเทียบดอลลาร์ โดยประเมิน USD/JPY ที่ 165 และ GBP/USD ที่ 1.32 ในไตรมาส 4 ปี 2026 และแนวโน้มดังกล่าวต่อเนื่องไปถึงปี 2027
กลยุทธ์รับมือเงินเยนอ่อนค่าและอัตราดอกเบี้ยขาขึ้น
เราแนะนำให้ผู้ซื้อขายอนุพันธ์เตรียมรับมือเงินเยนญี่ปุ่นที่มีแนวโน้มอ่อนค่า ด้วยการซื้อออปชัน USD/JPY แบบคอล (call options) เพื่อเป้าหมายระดับ 165 ภายในสิ้นปี เนื่องจากคาดว่าเงินเยนจะอ่อนค่าจากการชะลอตัวของการเติบโตเศรษฐกิจ การทำเฮดจ์ต่อความเสี่ยงที่ USD/JPY จะปรับขึ้นจากกรอบการซื้อขายปัจจุบันจึงมีความเหมาะสมสูง ในอดีตเมื่อ USD/JPY ทะลุระดับ 160 ช่วงกลางปี 2024 เคยกระตุ้นให้เกิดการแทรกแซงตลาดอย่างหนักจากภาครัฐ อย่างไรก็ดี แรงกดดันมหภาคในปัจจุบันทำให้การไต่ขึ้นสู่ 165 มีความเป็นไปได้สูงภายในไตรมาส 4
เราเสนอให้เปิดสถานะขายฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) หรือทำเพเยอร์สว็อป (payer swaps) เพื่อรับประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่ปรับขึ้น ขณะที่ BoJ เดินหน้าวงจรขึ้นดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไปครั้งละ 25 bps ทุก ๆ ไม่กี่เดือน มุ่งสู่ terminal rate ที่ 2.50% อัตราผลตอบแทนระยะยาวอายุ 10 ปีและ 30 ปีเผชิญแรงกดดันขาขึ้นที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน ปัจจุบันอัตราส่วนหนี้สาธารณะต่อ GDP ของญี่ปุ่นยังสูงที่สุดในกลุ่มประเทศพัฒนาแล้วที่มากกว่า 260% ซึ่งจะยังเป็นปัจจัยผลักดันให้ยีลด์ปรับสูงขึ้นต่อไปเมื่อการคุมเข้มทางการเงินเร่งตัว
เทรดความแตกต่างของทิศทางตลาดหุ้น
เราแนะนำให้ผู้ซื้อขายใช้ออปชันหุ้นเพื่อเล่นธีมความแตกต่างระหว่างภาค AI ของญี่ปุ่นที่กำลังเติบโตอย่างแข็งแกร่ง กับอุตสาหกรรมที่พึ่งพาพลังงานซึ่งเผชิญแรงกดดัน แม้ภาพรวมการเติบโตของ GDP จะชะลอลงเหลือ 0.8% ในปีนี้ แต่การลงทุนด้านเทคโนโลยีขนาดใหญ่ยังช่วยให้หุ้นกลุ่มเทคในดัชนีนิกเกอิ (Nikkei) มีความทนทานสูง กลยุทธ์การซื้อคอลออปชันในหุ้นเทคญี่ปุ่นควบคู่กับการซื้อพุท (puts) ในหุ้นผู้ผลิตที่อ่อนไหวต่อต้นทุนพลังงาน จะเป็นแนวทางเชิงสมดุลในการรับมือภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวนี้
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
