USD/JPY อ่อนค่าลงมาอยู่ราว 163.70 ในวันจันทร์ ลดลง 0.09% หลังดอลลาร์สหรัฐอ่อนแรงตามบรรยากาศรับความเสี่ยงที่ดีขึ้น ภายหลังวอชิงตันและเตหะรานยืนยันการหยุดโจมตีชั่วคราว น้ำเสียงที่ผ่อนคลายยังสะท้อนผ่านดัชนีดอลลาร์ (DXY) ที่ยังติดลบ ขณะที่หุ้นสหรัฐปรับขึ้น ขณะนี้ตลาดจับตาการตัดสินใจนโยบายของเฟดในวันพุธ และธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ในวันศุกร์ โดยคาดว่าทั้งสองจะคงดอกเบี้ยไว้ แต่ตลาดให้น้ำหนักกับ “การสื่อสาร” มากกว่า หลังประธานเฟด เควิน วอร์ช ระบุว่าแนวทางชี้นำล่วงหน้า (forward guidance) ไม่เหมาะกับสภาพแวดล้อมปัจจุบัน
ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐหนุนดอลลาร์ได้จำกัด: คำสั่งซื้อสินค้าคงทน (Durable Goods Orders) เดือนมิ.ย. เพิ่มขึ้น 0.3% เทียบกับที่คาดว่าจะเพิ่ม 1.6% ขณะที่คำสั่งซื้อไม่รวมหมวดขนส่งเพิ่ม 0.6% นำโดยคอมพิวเตอร์และผลิตภัณฑ์อิเล็กทรอนิกส์ ด้านญี่ปุ่น ผลสำรวจของ Reuters ชี้ว่านักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่ยังคาดว่า BoJ จะขึ้นดอกเบี้ยภายในสิ้นปี ทำให้เรื่องเล่าการคุมเข้มนโยบายแบบค่อยเป็นค่อยไปยังคงอยู่ นอกจากนี้ ตลาดรอตัวเลข CPI โตเกียว ยอดค้าปลีก และการผลิตภาคอุตสาหกรรม ก่อนถึงวันศุกร์ ขณะที่บางประมาณการยังคงคาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป้าหมายของ BoJ จะอยู่ที่ 1.00%; USD/JPY ทรงตัวต่ำกว่า 164.00 เล็กน้อยมาตั้งแต่ปลายสัปดาห์ก่อน
ความผันผวนในตลาดออปชันก่อนผลการประชุม Fed และ BoJ
ขณะที่ USD/JPY แกว่งตัวแถวระดับ 163.70 เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์เตรียมรับความผันผวนที่อาจเพิ่มขึ้นในตลาดออปชัน ก่อนผลการตัดสินใจของเฟดและ BoJ ในสัปดาห์นี้ โดยในอดีต สัปดาห์ที่มีการประชุมธนาคารกลางใหญ่สองแห่งมักดันค่า implied volatility ระยะสั้นของออปชัน USD/JPY เพิ่มขึ้นราว 2% ถึง 3% ทำให้กลยุทธ์ straddle หรือ strangle น่าสนใจเป็นพิเศษ เราควรมองหาโอกาสใช้ประโยชน์จากความไม่สอดคล้องของราคา ก่อนการประกาศนโยบายในวันพุธและวันศุกร์
กลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยงท่ามกลางความไม่แน่นอนของนโยบายเยน
ด้วยแรงกดดันอย่างมากต่อธนาคารกลางญี่ปุ่นในการพยุงค่าเงินเยนใกล้ระดับอ่อนค่าสุดในรอบหลายทศวรรษ เรามองว่าความเสี่ยงของการปรับนโยบายเชิง “เหยี่ยว” แบบฉับพลันและรุนแรงเพิ่มขึ้น เงินเฟ้อพื้นฐานของญี่ปุ่นทรงตัวเหนือเป้าหมาย 2% อย่างต่อเนื่อง ซึ่งหนุนเหตุผลที่ BoJ อาจปรับขึ้นดอกเบี้ยในที่สุดให้สูงกว่าระดับปัจจุบันที่ 1.00% เราแนะนำใช้ JPY call options แบบ out-of-the-money (หรือเทียบเท่า USD/JPY put) เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการปรับฐานลงอย่างรวดเร็ว
ขณะเดียวกัน ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่อ่อนแอ เช่น คำสั่งซื้อสินค้าคงทนเดือนมิ.ย. เพิ่มเพียง 0.3% เทียบกับคาดการณ์ 1.6% บ่งชี้ว่าเฟดอาจผ่อนโทนการสื่อสาร โดยในอดีต เมื่อส่วนต่างผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีของสหรัฐและญี่ปุ่นแคบลงเพียง 25 จุดฐาน (bps) USD/JPY สามารถปรับลงได้ 2% ถึง 3% ภายในไม่กี่วัน เราสามารถใช้ประโยชน์จากโอกาสการแคบลงนี้ด้วยการจัดโครงสร้าง bear put spreads บน USD/JPY เพื่อจับการเคลื่อนไหวขาลง พร้อมจำกัดต้นทุนค่าเบี้ย (premium)
ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า เราแนะนำให้โฟกัสสัญญาอายุสั้น เพื่อหลีกเลี่ยงการติดอยู่ในภาวะกลับทิศของแนวโน้มระยะยาว เมื่อพิจารณาว่านักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่คาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยญี่ปุ่นอีกครั้งก่อนสิ้นปี เส้นทางระยะกลางจึงเอนเอียงไปทางเยนแข็งค่าอย่างมีนัยสำคัญ เราควรบริหารความเสี่ยงอย่างรอบคอบ ด้วยการลดสถานะ long ในตลาดสปอต USD/JPY และหันไปใช้กลยุทธ์ออปชันเชิงป้องกันมากขึ้น
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
