WTI ขยายการปรับตัวลงในวันจันทร์ โดยซื้อขายใกล้ระดับ 82.60 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และร่วงลง 7.4% ระหว่างวัน หลังเปิดตลาดด้วยช่องว่างราคา (gap) ฝั่งขาลง ราคาน้ำมันปรับลดลงหลังสหรัฐฯ และอิหร่านชะลอการโจมตีทางทหารในช่วงสุดสัปดาห์ ส่งผลให้ตลาดคาดหวังการลดระดับความตึงเครียด (de-escalation) หลังเผชิญความขัดแย้งโดยตรงต่อเนื่องสองสัปดาห์ และทำให้ส่วนเพิ่มความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ (geopolitical risk premium) ลดลง นอกจากนี้ ตลาดยังประเมินรายงานที่ระบุว่า วอชิงตันยุติแคมเปญดังกล่าวชั่วคราว โดยอ้างความกังวลเรื่องปริมาณขีปนาวุธสกัดกั้น (interceptor missiles) และการที่เหลือเป้าหมายมูลค่าสูงจำนวนจำกัด ขณะที่เจ้าหน้าที่ทั้งสองฝ่ายส่งสัญญาณว่ามีพื้นที่สำหรับการยับยั้งชั่งใจ ตราบเท่าที่ไม่มีการโจมตีรอบใหม่
ความระมัดระวังยังคงอยู่ เพราะความเสี่ยงด้านอุปทานยังไม่คลี่คลายทั้งหมด โดยกลุ่มฮูตีที่ได้รับการหนุนหลังจากอิหร่าน อ้างว่าได้โจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านน้ำมันของซาอุดีอาระเบียตามแนวทะเลแดง OCBC ระบุว่า ราคาน้ำมันดิบอ่อนตัวลงหลังจากฟื้นตัวกลับมามากจากการร่วงในเดือนมิถุนายนเมื่อสัปดาห์ก่อน และการเคลื่อนไหวล่าสุดสอดคล้องกับกรณีฐาน (base case) ของธนาคารที่มองว่าราคามีแนวโน้มค่อย ๆ ลดลงตามเวลา พร้อมชี้ว่าประเด็นเรื่องเสรีภาพในการเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซ และโครงการนิวเคลียร์ของอิหร่านยังไม่ยุติ ด้าน ING ชี้ว่าเกิดการโจมตีต่อเนื่อง 13 วันก่อนเข้าสู่ช่วงหยุดยิงสองวัน พร้อมเสริมว่า Brent เคยร่วงมากกว่า 7% ในช่วงหนึ่ง และหลุดต่ำกว่า 90 ดอลลาร์/บาร์เรลชั่วคราว ขณะที่ปริมาณการสัญจรของเรือผ่านช่องแคบยังไม่เห็นการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
โอกาสการเทรดอนุพันธ์ท่ามกลางความผันผวนที่ลดลง
เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์ใช้ประโยชน์จากการร่วงลงอย่างฉับพลันของความผันผวนโดยนัย (implied volatility) หลัง WTI ดิ่งลง 7.4% ล่าสุด โดยที่ WTI ซื้อขายราว 82.60 ดอลลาร์ และ Brent หลุดต่ำกว่า 90 ดอลลาร์ ส่วนเพิ่มราคาเชิงภูมิรัฐศาสตร์กำลังหายไปอย่างรวดเร็ว นักเทรดควรพิจารณาขายออปชันนอกเงิน (out-of-the-money) เพื่อเก็บเกี่ยวกำไรจากการเสื่อมค่าของพรีเมียม (premium decay) เมื่อภาวะตื่นตระหนกเริ่มสงบลง
การเปลี่ยนเป็นมุมมองขาลงนี้ได้รับแรงหนุนจากปัจจัยพื้นฐานฝั่งอุปทานที่แข็งแกร่ง โดยข้อมูลล่าสุดจาก EIA ชี้ว่าการผลิตน้ำมันดิบสหรัฐยังทรงตัวใกล้ระดับสูงเป็นประวัติการณ์เหนือ 13.2 ล้านบาร์เรลต่อวัน อุปทานนอกโอเปกที่เพิ่มขึ้นนี้ เมื่อผนวกกับแผนของ OPEC+ ที่ทยอยยุติการลดกำลังการผลิตโดยสมัครใจ 2.2 ล้านบาร์เรลต่อวัน จะเป็นเพดานกดทับโอกาสเกิดแรงพุ่งขึ้นของราคาในระยะยาว เราเชื่อว่ากลยุทธ์ “ขายเมื่อรีบาวด์สั้น ๆ” ด้วยการใช้ bear call spreads มีความเป็นไปได้สูงสำหรับช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
การบริหารความเสี่ยงปลายหางและการวางตำแหน่งสำหรับราคาที่แกว่งในกรอบ
อย่างไรก็ตาม เราไม่ควรมองข้ามความเสี่ยงปลายหาง (tail risks) เพราะช่องแคบฮอร์มุซยังเป็นคอขวดสำคัญที่รองรับมากกว่า 20% ของการบริโภคปิโตรเลียมเหลวของโลก เนื่องจากความขัดแย้งที่ปะทุซ้ำหรือการหยุดชะงักของการขนส่งทางเรืออาจดันราคาน้ำมันกลับไปสู่โซนกลาง 90 ดอลลาร์ได้ทันที การเปิดสถานะชอร์ตแบบ “ล้วน ๆ” จึงมีความเสี่ยงสูงมาก เพื่อป้องกันแรงกระชากดังกล่าว เราแนะนำให้ใช้ long put calendar spreads หรือซื้อคอลออปชันนอกเงิน (out-of-the-money call options) เป็นเฮดจ์ต้นทุนต่ำ
เราคาดว่าราคาน้ำมันจะพักฐานและแกว่งตัวในกรอบกว้างแต่มีขอบเขตชัดเจนในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ขณะที่ตลาดรอสัญญาณที่เป็นรูปธรรมเกี่ยวกับความปลอดภัยในการเดินเรือ ความผันผวนโดยนัยในออปชันน้ำมัน ซึ่งในอดีตมักพุ่งเหนือ 40% ระหว่างความขัดแย้งในตะวันออกกลาง มีแนวโน้มกลับเข้าสู่ค่าเฉลี่ยระยะยาว (mean-revert) แถว 25-30% การวางกลยุทธ์เพื่อเก็งตลาดแกว่งในกรอบด้วย iron condors จะช่วยให้เราทำกำไรจากค่าเสื่อมเวลาของออปชัน (time decay) พร้อมกำหนดความเสี่ยงไว้ได้อย่างชัดเจน
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
