USD/INR แทบไม่เปลี่ยนแปลงใกล้ 96.57 เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา แต่ยังปรับขึ้น 0.3% ตลอดทั้งสัปดาห์ ขยายการไต่ระดับอย่างค่อยเป็นค่อยไปตั้งแต่ต้นเดือนกรกฎาคม ซึ่งสอดคล้องกับแรงกดดันขาขึ้นจากราคาน้ำมันที่กลับมาเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ดี การย่อตัวของราคาน้ำมันในระยะถัดมาช่วยผ่อนคลายแรงกดดันต่อ INR ได้บางส่วน ดัชนี PMI เบื้องต้น (flash) เดือนกรกฎาคมบ่งชี้การชะลอตัวของกิจกรรมที่ลึกขึ้น จากอุปสงค์ภายในประเทศที่อ่อนแรงและแรงกดดันด้านต้นทุนที่กลับมา ภาคการผลิตประคองตัวได้ดีกว่าจากอุปสงค์ต่างประเทศที่แข็งแกร่งขึ้น ขณะที่บริษัทต่าง ๆ สะสมสินค้าคงคลังเป็นกันชน ส่วนภาคบริการเผชิญอุปสงค์ที่อ่อนลงและการแข่งขันที่รุนแรงขึ้น ความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่กลับมาถูกระบุเป็นความเสี่ยงด้านลบผ่านต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นและการหยุดชะงักของซัพพลายเชน ควบคู่กับแรงกดดันด้านราคาที่แข็งขึ้น ซึ่งอาจทำให้ท่าที “รอดูสถานการณ์” ของ RBI ซับซ้อนมากขึ้น
ด้านนโยบายการค้า สหรัฐฯ ประกาศเก็บภาษีนำเข้าใหม่ 10% ต่อสินค้าจากอินเดีย มีผลตั้งแต่ 24 กรกฎาคม โดยมาแทนที่มาตรการชั่วคราวอัตรา 10% ภายใต้มาตรา 122 (Section 122) ที่หมดอายุในวันเดียวกัน กระทรวงพาณิชย์อินเดียระบุว่า สินค้าราว 45% รวมถึงสินค้าอิเล็กทรอนิกส์และเวชภัณฑ์จะได้รับการยกเว้น ขณะที่การเจรจาข้อตกลงทวิภาคียังคงดำเนินต่อไป ขณะเดียวกัน ธนาคารรายงานยอดเงินฝาก FCNR(B) รวม USD20.7bn บวกแหล่งเงินทุนจาก ECB และ OFCB ณ วันที่ 17 กรกฎาคม และมาตรการของ RBI คาดว่าจะดึงเงินได้สูงสุดถึง USD80bn ภายในสิ้นปี โครงการ FCNR(B) จะปิดในวันที่ 30 กันยายน ส่วนโครงการ ECB และ OFCB จะดำเนินถึง 31 ธันวาคม
ความเสี่ยงด้านความผันผวนและกลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยง
เรามองว่านักเทรดอนุพันธ์ควรเตรียมรับช่วงที่ USD/INR มีความผันผวนสูง ซึ่งขณะนี้แกว่งอยู่ราว 96.57 แม้การปรับฐานของราคาน้ำมันล่าสุด—โดย Brent ลดลงจากจุดสูงสุดล่าสุดเหนือ 85 ดอลลาร์/บาร์เรล ลงมาแถว 79 ดอลลาร์—จะช่วยคลายแรงกดดันต่อรูปี แต่ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางยังอยู่ในระดับสูง นักลงทุนควรใช้คอลออปชัน USD/INR ระยะสั้นเพื่อเฮดจ์ความเสี่ยงจากการพุ่งขึ้นฉับพลันที่ขับเคลื่อนโดยราคาพลังงาน
แนวโน้มรูปีและคำแนะนำการวางโพสิชัน
เราแนะนำให้วางโพสิชันสำหรับรูปีที่แข็งค่าขึ้นในระยะกลาง จากกระแสเงินทุนไหลเข้าขนาดใหญ่ที่ถูกกระตุ้นโดยโครงการเงินฝากของธนาคารกลางอินเดีย (RBI) โดยมีเงินราว 20.7 พันล้านดอลลาร์ที่ระดมได้แล้ว ณ กลางเดือนกรกฎาคม และมาตรการดังกล่าวมีแนวโน้มดึงเงินได้สูงสุดถึง 80 พันล้านดอลลาร์ก่อนที่โครงการ FCNR(B) จะปิดในวันที่ 30 กันยายน ตัวอย่างในอดีต เช่น การระดม FCNR ปี 2013 ที่ได้ 34 พันล้านดอลลาร์ ชี้ว่ากระแสเงินเชิงโครงสร้างลักษณะนี้มักสร้างแรงหนุนต่อค่าเงินที่แข็งแกร่งและยั่งยืน
ภาษีนำเข้าสหรัฐฯ 10% ต่อสินค้าจากอินเดียที่มีผลบังคับใช้ตั้งแต่ 24 กรกฎาคม อาจกดดันรายได้จากการส่งออกของอินเดียในระยะสั้นและทำให้รูปีอ่อนค่า อย่างไรก็ดี เนื่องจากสินค้าสำคัญราว 45% เช่น เวชภัณฑ์และอิเล็กทรอนิกส์ได้รับการยกเว้น ผลกระทบทางเศรษฐกิจจริงมีแนวโน้มถูกจำกัด เพื่อใช้ประโยชน์จากมุมมองที่ผสมกันนี้ เราให้น้ำหนักกับการ “ขาย” พุทออปชัน USD/INR ที่ราคาใช้สิทธิราว 95.50 เพื่อรับพรีเมียม ในขณะที่กระแสเงินไหลเข้าขนาดใหญ่จาก RBI ช่วยพยุงรูปีไม่ให้ปรับอ่อนลงลึกกว่านี้
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
