เวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียต (WTI) เปิดตลาดวันจันทร์ด้วย “ช่องว่างขาลง” (bearish gap) มากกว่า 7% โดยซื้อขายบริเวณ 82.50 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงการซื้อขายเอเชีย ราคาปรับลดลงหลังสหรัฐฯ และอิหร่าน “พัก” การโจมตีช่วงสุดสัปดาห์ ภายหลังสองสัปดาห์ของการปะทะโดยตรง ช่วยบรรเทาความกังวลเร่งด่วนเรื่องการยกระดับความขัดแย้ง การหยุดชั่วคราวดังกล่าวยังหนุนความคาดหวังต่อแนวทางการทูตที่อาจลดความตึงเครียดในภูมิภาค และสนับสนุนให้การขนส่งเชิงพาณิชย์ผ่านช่องแคบฮอร์มุซกลับมาดำเนินได้ในท้ายที่สุด
สหรัฐฯ ยังยุติปฏิบัติการทางทหารด้วย หลังความกังวลเพิ่มขึ้นเกี่ยวกับคลังขีปนาวุธสกัดกั้นที่ร่อยหรอ และจำนวน “เป้าหมายมูลค่าสูง” ภายในอิหร่านที่เหลืออยู่ลดลง พลเอกแดน เคน (Dan Caine) ประธานคณะเสนาธิการทหารร่วม เตือนประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์เมื่อวันศุกร์ว่า การขยายปฏิบัติการจะกดดันกำลังสำรองกระสุนยุทโธปกรณ์ เอกอัครราชทูตสหรัฐฯ ประจำสหประชาชาติ ไมค์ วอลซ์ (Mike Waltz) ระบุว่ากองกำลังยังคง “พร้อมรบเต็มที่” ขณะที่วอชิงตันพยายามเปิดพื้นที่สำหรับการเจรจา และรอยเตอร์สอ้างอิงเจ้าหน้าที่อิหร่านระดับสูงซึ่งอธิบายท่าทีของเตหะรานว่า “โจมตีต่อโจมตี” หากการโจมตีของสหรัฐฯ กลับมาอีกครั้ง ความระมัดระวังต่อความเสี่ยงด้านอุปทานยังคงอยู่ หลังกลุ่มฮูตีที่อิหร่านหนุนหลังในเยเมนอ้างว่าได้โจมตีสิ่งอำนวยความสะดวกของซาอุดีอาระเบียบริเวณทะเลแดงเมื่อไม่นานนี้
การคลายความผันผวนและกลยุทธ์ออปชัน
เมื่อ WTI ร่วงมากกว่า 7% มาแถว 82.50 ดอลลาร์ เราเห็น “พรีเมียมความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์” ถูกบีบลงอย่างรวดเร็ว สำหรับผู้ซื้อขายอนุพันธ์ การหยุดความเป็นปรปักษ์ระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านอย่างฉับพลันนี้หมายความว่า “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: IV) มีแนวโน้มหดตัวแรงในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เราแนะนำการวางสถานะเพื่อรับประโยชน์จาก “volatility crush” โดยให้น้ำหนักกับกลยุทธ์ขายออปชันเพื่อเก็บค่าเสื่อมของพรีเมียม (premium decay)
มุมมองนี้สอดคล้องกับแนวโน้มในอดีต ซึ่งดัชนีความผันผวนของน้ำมัน (OVX) มักพุ่งแรงในช่วงตึงเครียดตะวันออกกลาง แต่จะยุบตัวเร็วเมื่อการทูตเริ่มเดินหน้า นอกจากนี้ อุปทานโลกที่แข็งแกร่ง รวมถึงการผลิตน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ใกล้ 13.4 ล้านบาร์เรลต่อวัน เป็นปัจจัยพื้นฐานที่จำกัดเพดานราคาไม่ให้ไปได้ไกลโดยไม่มีภาวะขาดแคลนจริงในตลาดกายภาพ เรามองว่า “กันชนอุปทาน” นี้ทำให้การซื้อคอลออปชันราคาแพงเป็นเดิมพันที่เสียเปรียบในเวลานี้
การเทรดตามทิศทางและการบริหารความเสี่ยง
หากต้องการเทรดตามทิศทางราคา เราเสนอใช้กลยุทธ์ bear put spreads เพื่อมุ่งเป้าการไหลลงแบบค่อยเป็นค่อยไปสู่โซนแนวรับ 78 ดอลลาร์ การถือออปชันฝั่งลองแบบเดี่ยว ๆ (outright long options) มีโอกาสเสียมูลค่าอย่างรวดเร็วจากการลดลงของ IV เราแนะนำใช้กลยุทธ์แบบสเปรดเพื่อลดผลกระทบจาก volatility crush แต่ยังคงจับโมเมนตัมขาลงได้
อย่างไรก็ดี ต้องระมัดระวังต่อไป เพราะความเสี่ยงจากการโจมตีของกลุ่มฮูตีต่อสิ่งอำนวยความสะดวกของซาอุดีอาระเบียยังคงเป็น “ความเสี่ยงพื้นฐาน” หากการเจรจาสันติภาพล้มเหลว เราอาจเห็นอุปสงค์คอลออปชันพุ่งขึ้นฉับพลัน การรักษาขนาดสถานะให้เล็กและปรับเปลี่ยนได้ในช่วงสองสัปดาห์ข้างหน้าจะช่วยให้รับมือได้ หากความขัดแย้งปะทุขึ้นอีกครั้ง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
