ซิม โมห์ เซียง และคริสโตเฟอร์ หว่อง จาก OCBC คาดว่า ธนาคารกลางสิงคโปร์ (Monetary Authority of Singapore: MAS) จะคงการตั้งค่านโยบายกรอบอัตราแลกเปลี่ยนเชิงประสิทธิผลที่แท้จริงของดอลลาร์สิงคโปร์ (Singapore Dollar Nominal Effective Exchange Rate: S$NEER) ไว้ “ไม่เปลี่ยนแปลง” ในแถลงการณ์นโยบายการเงินวันจันทร์นี้ แม้อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (core CPI) จะขยับขึ้นเป็น 1.6% เมื่อเทียบรายปีในเดือนมิถุนายน โดยมองว่าเป็น “การหยุดพัก” หลังการตัดสินใจในเดือนเมษายน และข้อมูลล่าสุดสะท้อนเพียงการฟื้นตัวเล็กน้อย ซึ่งยังไม่เพียงพอที่จะชี้ถึงแรงกดดันเงินเฟ้อที่กว้างขวางหรือยืดเยื้อ
ตลาดคาดว่าโฟกัสจะอยู่ที่ถ้อยแถลงประกอบและการประเมินความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ โดยบทวิเคราะห์ระบุว่าผลส่งผ่านที่ล่าช้าจากต้นทุนนำเข้าและพลังงานเป็นปัจจัยที่ MAS อาจยังอยู่ระหว่างประเมิน และชี้ว่า หากมีการอ้างอิงถึงเงินเฟ้อนำเข้าหรือสัญญาณแรงกดดันราคาภายในประเทศที่กลับมา อาจหนุนให้กรอบ S$NEER มีความ “แข็ง” มากขึ้น ในมุมมองนี้ การคงนโยบายมีแนวโน้มจำกัดปฏิกิริยาทันทีของ SGD เว้นแต่โทนถ้อยแถลงจะเอนเอียงไปทางกังวลเงินเฟ้อมากขึ้น
ความผันผวนของตลาดและกลยุทธ์การเทรด
เราคาดว่า MAS จะคงนโยบายอัตราแลกเปลี่ยนไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในวันจันทร์นี้ ซึ่งหมายความว่าเทรดเดอร์อนุพันธ์ควรเตรียมรับมือกับความผันผวนทันทีที่ต่ำ เนื่องจากคาดว่าอัตราแลกเปลี่ยนเชิงประสิทธิผลของดอลลาร์สิงคโปร์จะทรงตัว ผู้ขายออปชันระยะสั้นสามารถใช้ประโยชน์จากภาวะ “volatility crush” หลังประกาศนโยบายได้ เราแนะนำให้เน้นกลยุทธ์ในกรอบ (range-bound) เช่น iron condor บน USD/SGD ซึ่งช่วงหลังเคลื่อนไหวในกรอบแคบราว 1.31 ถึง 1.34
แนวโน้มเงินเฟ้อ มุมมองนโยบาย และอคติทิศทาง SGD
แม้เงินเฟ้อพื้นฐานเดือนมิถุนายนของสิงคโปร์จะขยับขึ้นเป็น 1.6% แต่ถือว่าลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากค่าเฉลี่ย 3.1% ที่เห็นในปี 2024 แนวโน้มชะลอตัวนี้สนับสนุนมุมมองของเราเรื่อง “พักนโยบาย” อย่างไรก็ดี ต้นทุนนำเข้าที่ยังยืนสูงหมายความว่า ธนาคารกลางจะยังคงโทน “เข้มงวด” (hawkish) อยู่บ้าง เราเสนอให้คงอคติฝั่งแข็งค่าของดอลลาร์สิงคโปร์เล็กน้อย เมื่อเทียบกับสกุลเงินในตะกร้าที่อ่อนกว่า เนื่องจากเส้นทาง S$NEER น่าจะยังอยู่บนความชันของการแข็งค่าเช่นเดิม
สำหรับเทรดเดอร์ในตลาดออปชัน FX ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของสัญญา USD/SGD ในอดีตมักปรับลดลงหลังการประชุม MAS ที่คงนโยบาย การเข้าถือครองออปชันคอลของ SGD เมื่อราคาอ่อนตัวอาจให้ผลตอบแทนที่สม่ำเสมอ หากความกังวลเรื่องราคาพลังงานช่วยพยุงค่าเงินท้องถิ่น เราแนะนำให้ติดตามถ้อยแถลงนโยบายของ MAS อย่างใกล้ชิด เพราะหากมีจุดยืนเข้มงวดกว่าคาดเกี่ยวกับแรงกดดันราคาภายในประเทศ จะผลักดัน SGD เข้าหาขอบบนของกรอบการซื้อขายได้อย่างรวดเร็ว
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
