คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) จะประชุมกันในวันพุธนี้ นับเป็นการประชุมครั้งที่สองของเควิน วอร์ชในฐานะประธาน ท่ามกลางความคาดหมายว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ เพื่อรอหลักฐานเพิ่มเติมเกี่ยวกับเงินเฟ้อและแรงส่งของตลาดแรงงาน นับตั้งแต่การประชุมครั้งก่อน ทั้งตัวเลขการจ้างงานและเงินเฟ้อออกมาต่ำกว่าคาด ซึ่งสนับสนุนมุมมอง “พัก” การปรับขึ้นดอกเบี้ย อย่างไรก็ดี การสื่อสารล่าสุดของเฟดบ่งชี้ว่าเกณฑ์ในการ “กลับมาคุมเข้ม” อาจอยู่ในระดับต่ำ หากเงื่อนไขเอื้ออำนวย การปรับขึ้นของราคาน้ำมันล่าสุดถูกมองอีกครั้งว่าเป็นแหล่งแรงกดดันขาขึ้นต่อเงินเฟ้อในช่วงหลายเดือนข้างหน้า และคาดว่าจะมีเสียงคัดค้านเชิงเหยี่ยวอย่างน้อย 2 เสียง โดยมีแนวโน้มมากที่สุดจากโลรี โลแกน ประธานเฟดสาขาดัลลัส และเบธ แฮมแม็ก ประธานเฟดสาขาคลีฟแลนด์
ครั้งนี้จะไม่มีการอัปเดต Summary of Economic Projections (SEP) และคาดว่าถ้อยแถลงรวมถึงการแถลงข่าวจะให้แนวทางใหม่เพิ่มเติมอย่างจำกัด วอร์ชคาดว่าจะใช้เวทีแถลงข่าวเพื่อ “เปิดทางเลือก” ก่อนการประชุมครั้งถัดไปวันที่ 16 กันยายน โดยย้ำว่านโยบายอยู่ในระดับที่เหมาะสมในการรองรับข้อมูลเศรษฐกิจที่เข้ามา และคณะกรรมการยังคงโฟกัสเป้าหมายเงินเฟ้อ ประเด็นที่ตลาดจะจับตาคือสัญญาณใด ๆ เกี่ยวกับ “ฟังก์ชันการตอบสนอง” ค่ามัธยฐานต่อการขึ้นดอกเบี้ย ตลอดจนการอ้างอิงถึงงานของคณะทำงานด้านนโยบายงบดุล การสื่อสาร และแนวโน้มเงินเฟ้อ
กลยุทธ์การเทรดสำหรับการ “พัก” อัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม
เราคาดว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันพุธหน้า แต่ผู้เทรดอนุพันธ์ไม่ควรมองการพักครั้งนี้ว่าเป็นการหันไปทางผ่อนคลาย (dovish) แม้เงินเฟ้อราคาผู้บริโภคล่าสุดชะลอลงสู่ 3.0% และการจ้างงานชะลอ แต่การพุ่งขึ้นของน้ำมันดิบเบรนต์กลับเข้าใกล้ 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ทำให้ความเสี่ยงของการขึ้นดอกเบี้ยในอนาคตยังคงอยู่ ด้วยโอกาสสูงที่จะมีเสียงคัดค้านเชิงเหยี่ยวจากประธานเฟด โลแกน และแฮมแม็ก เราเชื่อว่าความเสี่ยงของการคุมเข้มแบบ “เซอร์ไพรส์” ในช่วงปลายปีนี้ยังถูกตลาดออปชันประเมินต่ำไป
เนื่องจากประธาน เควิน วอร์ช เป็นที่รู้จักในสไตล์การสื่อสารแบบ “น้อยแต่มาก” การแถลงข่าวที่กำลังจะมาถึงจึงไม่น่าก่อให้เกิดความผันผวนในตลาดอย่างรุนแรงในทันที เราแนะนำให้ผู้เทรดออปชันใช้ประโยชน์จากจุดนี้ด้วยการขายสแตรดเดิล (straddles) ระยะสั้นบนเครื่องมือที่อิงพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ เพื่อเก็บเกี่ยวการเสื่อมค่าของพรีเมียมระยะใกล้ที่ยังอยู่ในระดับสูง กลยุทธ์นี้ช่วยให้ทำกำไรจากการประชุมกรกฎาคมที่น่าจะ “เงียบ” ขณะเดียวกันยังรักษาทุนไว้สำหรับความเคลื่อนไหวของตลาดที่คาดว่าจะใหญ่กว่ามากในช่วงปลายไตรมาส
เตรียมรับมือฉากทัศน์เฟดเดือนกันยายน
มองไปข้างหน้าถึงการประชุมวันที่ 16 กันยายน เราแนะนำให้ซื้อพุต (protective puts) เพื่อป้องกันความเสี่ยงบนสัญญาฟิวเจอร์ส Secured Overnight Financing Rate (SOFR) เพื่อเฮดจ์ต่อความเสี่ยงของการเปลี่ยนไปใช้ท่าทีเชิงเหยี่ยวมากขึ้น ปัจจุบัน ฟิวเจอร์ส fed funds สะท้อนความน่าจะเป็น 85% ที่จะคงดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้า แต่แนวโน้มสำหรับเดือนกันยายนยังมีความไม่แน่นอนสูง เมื่อพิจารณาว่าต้นทุนพลังงานกำลังเพิ่มขึ้น เราจำเป็นต้องเตรียมพร้อมสำหรับกรณีที่เฟดอาจใช้น้ำเสียงที่เข้มงวดกว่ามาก หลังคณะกรรมการได้ประเมินข้อมูลเงินเฟ้อเพิ่มเติมอีกหนึ่งเดือน
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
