EUR/USD ฟื้นตัวจากการปรับลงก่อนหน้าได้บางส่วน แต่ยังคงต่ำกว่า 1.1400 หลังข้อมูลเศรษฐกิจยูโรโซนและแนวทางของธนาคารกลางช่วยพยุงแรงซื้อ โดยดัชนี PMI รวม (Composite) เดือนก.ค. ปรับขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 5 เดือนที่ 51.9 สูงกว่าคาดที่ 50.2 และสูงกว่าเดือนก่อนที่ 50.0 สะท้อนการฟื้นตัวของกิจกรรมภาคบริการควบคู่กับการเร่งตัวของการเติบโตผลผลิตภาคการผลิต อย่างไรก็ดี การกลับมาปรับขึ้นของราคาน้ำมันถูกมองว่ายังคงทำให้ความเสี่ยงเอนเอียงไปทางการเติบโตของยูโรโซนที่อ่อนแอลงและเงินเฟ้อที่สูงขึ้น ซึ่งอาจจำกัดการรีบาวด์แบบคลายกังวล (relief rally)
ECB คงนโยบายไว้ที่ 2.25% ในการตัดสินใจที่ถูกมองว่า “ฮอว์กิช” โดยมติเป็นเอกฉันท์ แม้ผู้กำหนดนโยบายบางรายพิจารณาว่าควรชั่งน้ำหนักการขึ้นดอกเบี้ยหรือไม่ ตลาดให้น้ำหนักโอกาสราว 90% ว่าจะขึ้นดอกเบี้ย 25bps ในการประชุมวันที่ 10 ก.ย. และเส้นสว็อป (swaps curve) บ่งชี้การคุมเข้มเกือบ 75bps ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า สู่ 3.00% ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ที่ขอบบนของช่วงอัตราดอกเบี้ยสมดุล (neutral) ที่ ECB ประเมินไว้ที่ 1.75%–3.00% โดยเส้นทางดังกล่าวถูกมองว่า “จำกัด downside ของยูโร” มากกว่าจะเป็นปัจจัยหนุนให้แข็งค่าต่อเนื่อง
กลยุทธ์เทรดแบบแกว่งตัวในกรอบสำหรับ EUR/USD
เรามองว่านักเทรดอนุพันธ์ควรเตรียมรับมือภาวะ EUR/USD แกว่งตัวในกรอบแคบในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า มากกว่าการวางโพสิชันเพื่อรอการเบรกกรอบครั้งใหญ่ แม้การพุ่งขึ้นเหนือคาดของ PMI รวมยูโรโซนสู่ 51.9 สะท้อนความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจ แต่ค่าเงินยังคงติดแนวต้าน 1.1400 และไม่สามารถยืนเหนือระดับดังกล่าวได้อย่างมั่นคง จากแรงส่งที่ขัดกันนี้ เราแนะนำการใช้กลยุทธ์ออปชันแบบเล่นในกรอบ เช่น iron condor เพื่อรับพรีเมียม
ด้านล่างของยูโรดูเหมือนได้รับการปกป้องพอสมควร เพราะ ECB ยังยืนโทนฮอว์กิช โดยคงดอกเบี้ยหลักไว้ที่ 2.25% และการขึ้นดอกเบี้ยเดือนก.ย. แทบถูกสะท้อนในราคาไปแล้ว แรงหนุนเชิงนโยบายนี้ประกอบกับบอนด์ยีลด์ในภูมิภาคที่ปรับสูงขึ้น ทำให้ออปชัน put อายุสั้นของยูโรมีแนวโน้มเสื่อมมูลค่าเร็ว เรามองว่าการขาย put EUR/USD แบบ out-of-the-money เป็นแนวทางสร้างรายได้ได้ ตราบใดที่แนวรับสำคัญ 1.1200 ยังยืนอยู่
ความเสี่ยงต่อการแข็งค่าอย่างยั่งยืนของยูโร และการวางโพสิชันบนเส้นอัตราผลตอบแทน
ในอีกด้านหนึ่ง เราไม่คาดว่าการแข็งค่าของยูโรจะยืนระยะได้ เพราะราคาน้ำมันดิบ Brent ที่ทรงตัวใกล้ 82 ดอลลาร์/บาร์เรล มีความเสี่ยงกระตุ้นภาวะ stagflation ผ่านการกดทับการเติบโต ในเชิงประวัติศาสตร์ เมื่อยูโรโซนเผชิญช็อกเงินเฟ้อจากพลังงาน การดีดขึ้นของ EUR/USD มักถูกขายทำกำไรอย่างรวดเร็วบริเวณแนวต้านสำคัญ ด้วยเหตุนี้ เราให้น้ำหนักกับการซื้อ put EUR/USD ระยะสั้นในช่วงที่มีการรีบาวด์ชั่วคราวเข้าใกล้ 1.1400
ในตลาดสว็อปอัตราดอกเบี้ย ควรจับตาการตั้งราคาสำหรับอัตราดอกเบี้ยปลายทาง (terminal rate) ของ ECB ซึ่งปัจจุบันสะท้อนการคุมเข้ม 75bps ในช่วงปีข้างหน้าไปที่ 3.00% หากการเติบโตของยูโรโซนชะลอลงจากต้นทุนพลังงานสูง ตลาดมีแนวโน้ม “ถอด” การคาดการณ์ขึ้นดอกเบี้ยบางส่วนออก ซึ่งจะกดดันยูโร เราแนะนำการวางโพสิชันเพื่อเส้นอัตราผลตอบแทนยูโรโซนที่แบนลง (flatter yield curve) โดยส่วนปลายสั้นยังถูกยึดด้วยท่าทีฮอว์กิชของ ECB ขณะที่ปลายยาวสะท้อนการเติบโตระยะยาวที่อ่อนแอลง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
