ดัชนี PMI เบื้องต้น (flash) เดือนก.ค.ของยูโรโซนออกมาดีกว่าคาด โดยภาคการผลิตขยับขึ้นสู่ 52.0 จาก 51.4 และภาคบริการขึ้นสู่ 51.6 จาก 49.4 ส่งผลให้ดัชนีรวม (composite) ปรับขึ้นเป็น 51.9 จาก 50.0 ในเดือนมิ.ย. ความสนใจกำลังย้ายไปที่การประกาศ PMI ของสหรัฐฯ ขณะที่ตลาดจับตาราคาน้ำมัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตร และการปรับเปลี่ยนความคาดหวังต่อนโยบายธนาคารกลาง ราคาน้ำมันอยู่แถวระดับ 100 ดอลลาร์/บาร์เรล ทำให้ความเสี่ยงเงินเฟ้อกลับมาถูกประเมินใหม่ และทำให้แนวโน้มของ ECB ซับซ้อนขึ้นหลังคงดอกเบี้ย โดย BoE และ Fed ก็มีแนวโน้มคงดอกเบี้ยเช่นกันในสัปดาห์หน้า แม้การถกเถียงเกี่ยวกับการประชุมถัด ๆ ไปจะเข้มข้นขึ้น

การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยนโยบายในตลาดตึงตัวขึ้น โดย CME FedWatch ให้โอกาสที่ Fed จะขึ้นดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้าอยู่ที่ 33.7% เพิ่มจาก 12.8% เมื่อสัปดาห์ก่อน; สำหรับเดือนก.ย. 23.3% สะท้อนโอกาสขึ้นดอกเบี้ย ขณะที่ 20.4% สะท้อนโอกาสลดดอกเบี้ย โดยฝั่งใหญ่คาดว่าไม่เปลี่ยนแปลง บันทึกดังกล่าวยังชี้ถึงความเสี่ยงด้านอุปทานจากภูมิรัฐศาสตร์ที่สูงขึ้นบริเวณช่องแคบและทะเลแดงซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันซาอุฯ และมองว่าแรงกดดันเหล่านี้อาจตรึงให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอยู่ในระดับสูง และเพิ่มความอ่อนไหวต่อประเด็นขาดดุลในสหรัฐฯ และสหราชอาณาจักร ทั้งยังระบุว่าเนื้อหานี้เป็นส่วนหนึ่งของ “The Rockefeller Morning Briefing” สิ่งพิมพ์รายวันต่อเนื่องมากกว่า 25 ปี และเสนอทดลองอ่าน 2 สัปดาห์ในราคา 3.95 ดอลลาร์

ตลาดพลังงาน ช็อกเงินเฟ้อ และความผันผวนของตลาดพันธบัตร

ขณะนี้ตลาดกำลังเผชิญส่วนผสมที่ผันผวนจากต้นทุนพลังงานที่พุ่งขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ปรับสูง และการเปลี่ยนท่าทีเป็นเชิง “เหยี่ยว” ของธนาคารกลางอย่างฉับพลัน โดย PMI เบื้องต้นเดือนก.ค.สะท้อนความแข็งแกร่งเกินคาด—รวมถึงดัชนีรวมยูโรโซนที่ดีดขึ้นสู่ 51.9—บ่งชี้ว่ากิจกรรมเศรษฐกิจยังพอประคองตัวได้ แต่ความแข็งแกร่งดังกล่าวกำลังปะทะกับเงินเฟ้อฝั่งอุปทานในระดับสูง สำหรับผู้เทรดอนุพันธ์ โฟกัสหลักในช่วงสัปดาห์ข้างหน้าควรเลี่ยงจากการติดตามตัวเลขเศรษฐกิจมาตรฐานเพียงอย่างเดียว และหันไปให้ความสำคัญกับการทำเฮดจ์ต่อการรีไพรซ์อัตราดอกเบี้ยเชิงรุกและการพุ่งขึ้นของโภคภัณฑ์โดยตรง

ความเสี่ยงเร่งด่วนที่สุดต่อพอร์ตการลงทุนคือราคาน้ำมันดิบ ซึ่งกำลังคุกคามการทะลุระดับ 100 ดอลลาร์/บาร์เรล ความปั่นป่วนทางภูมิรัฐศาสตร์ในทะเลแดงและช่องแคบบับอัล-มันดับ (Bab al-Mandab) ได้ทำให้ “คอขวด” การขนส่งทางเรือของโลกเพิ่มขึ้นอย่างมีนัย ปัจจัยดังกล่าวดันอัตราค่าระวางและต้นทุนพลังงานขึ้น ข้อมูลติดตามการเดินเรือล่าสุดชี้ว่า ปริมาณการขนส่งผ่านคลองสุเอซลดลงมากกว่า 50% เมื่อเทียบกับปีก่อน ส่งผลให้เรือบรรทุกน้ำมันต้องอ้อมไปใช้เส้นทางที่ไกลและมีต้นทุนสูงกว่า

ช็อกเงินเฟ้อสองทางจากค่าขนส่งและพลังงานกำลังก่อความปั่นป่วนในตลาดหนี้ภาครัฐ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีพุ่งขึ้นในช่วงที่ผ่านมา และกำลังเสี่ยงทะลุจุดสูงสุดหลายทศวรรษเดิมที่ 5.0% ขณะที่นักลงทุนเรียกร้อง “term premium” ที่สูงขึ้น เราแนะนำให้นักเทรดเตรียมรับมือความผันผวนรุนแรงในตลาดพันธบัตร และพิจารณากลยุทธ์ออปชันเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการชันขึ้นของเส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve) ที่อาจเกิดขึ้นต่อเนื่อง

ธนาคารกลางสายเหยี่ยวและกลยุทธ์การเทรดท่ามกลางความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์

สภาพแวดล้อมนี้บีบให้ธนาคารกลางต้องทบทวนเส้นทางนโยบาย ทำให้การประชุมที่กำลังจะมาถึงยากต่อการคาดการณ์ โดยก่อนหน้านี้ตลาดเคยคาดหมายการลดดอกเบี้ย แต่เครื่องมือ CME FedWatch ล่าสุดชี้ว่า ความน่าจะเป็นที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะขึ้นดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้าพุ่งเป็น 33.7% จากเพียง 12.8% เมื่อสัปดาห์ก่อน นักเทรดควรใช้กลยุทธ์ออปชันในตลาดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น (STIR) เพื่อวางโพสิชันรับความเสี่ยง “เซอร์ไพรส์เชิงเหยี่ยว” เนื่องจากความเสี่ยงของการปรับดอกเบี้ยระหว่างรอบการประชุม (inter-meeting) ไม่อาจมองข้ามได้อีกต่อไป

เมื่อเข้าสู่ช่วงสุดสัปดาห์ คาดว่าจะเห็นการปิดสถานะ (position-squaring) และการลดความเสี่ยงอย่างมีนัยจากผู้เล่นตลาดที่กังวลต่อการยกระดับความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ความไม่แน่นอนทางการเมืองและความเป็นไปได้ของปฏิบัติการทางทหารฝ่ายเดียวในตะวันออกกลาง อาจกระตุ้นกระแสเงินไหลเข้าสินทรัพย์ปลอดภัยเข้าสู่ดอลลาร์สหรัฐอย่างฉับพลันและรุนแรง เราแนะนำให้คงสถานะที่มีสภาพคล่องสูง รักษาสัดส่วนเงินสดสำรองในระดับสูง และใช้อณุพันธ์ความผันผวน เช่น การซื้อ VIX call เพื่อเฮดจ์ความเสี่ยงจากแรงขายในตลาดหุ้นในวงกว้าง

เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets