น้ำมันดิบเวสต์เทกซัสอินเตอร์มีเดียต (WTI) ยุติการปรับขึ้นติดต่อกัน 3 วัน และซื้อขายใกล้ระดับ 90.20 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงการซื้อขายเอเชียวันศุกร์ อย่างไรก็ตามยังคงมีแนวโน้มปิดสัปดาห์ด้วยการปรับขึ้นมากกว่า 10% การเคลื่อนไหวของราคาเป็นไปตามความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความเสี่ยงการหยุดชะงักของอุปทานน้ำมัน หลังความเสี่ยงความขัดแย้งในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงขึ้น
สหรัฐขยายปฏิบัติการเป็นวันที่ 13 ติดต่อกันของการโจมตีต่ออิหร่าน ขณะที่ทั้งสองฝ่ายตัดความเป็นไปได้ของการเจรจาในระยะใกล้ แรงกดดันเพิ่มเติมเกิดขึ้นจากการข่มขู่จะมี “การลงโทษทางทหารครั้งใหญ่” ต่ออิหร่านและกองกำลังฮูตี เพื่อตอบโต้หากมีการโจมตีเพิ่มเติมต่อการขนส่งทางเรือในทะเลแดง รวมถึงถ้อยแถลงเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของ “การโจมตีครั้งใหญ่” ต่ออิหร่าน กลุ่มติดอาวุธฮูตีที่มีอิหร่านหนุนหลังได้โจมตีเรือบรรทุกน้ำมันซาอุดีอาระเบีย 2 ลำในทะเลแดง ซึ่งเป็นเส้นทางที่ถูกใช้เป็นทางเลือกในการส่งออกของซาอุดีอาระเบีย ขณะที่การสู้รบทำให้การเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซติดขัด ผู้นำเข้าในเอเชียเริ่มหารือเรื่องการเบี่ยงเส้นทางผ่านคลองสุเอซและอ้อมทวีปแอฟริกา ขณะเดียวกัน กลุ่มท่อส่งน้ำมัน Caspian Pipeline Consortium (CPC) ระงับการบรรทุกที่ท่าเทียบเรือในทะเลดำหลังเกิดการโจมตีเรือบรรทุก ส่งผลให้การส่งออกน้ำมันของคาซัคสถานราว 80% ถูกตัดออก
กลยุทธ์ออปชันท่ามกลางความผันผวนของน้ำมันที่เพิ่มสูงขึ้น
โดยที่น้ำมันดิบ WTI แกว่งตัวบริเวณ 90.20 ดอลลาร์ หลังพุ่งขึ้นแรง 10% ในรอบสัปดาห์ เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์เตรียมรับมือความผันผวนรุนแรงด้วยการเข้าถือครองออปชันคอล (long call) ความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงในตะวันออกกลาง และการระงับการขนส่งผ่านท่อ CPC อย่างฉับพลัน หมายความว่าราคาน้ำมันอาจทดสอบระดับ 100 ดอลลาร์ได้ไม่ยากในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เรามองว่าการซื้อออปชันคอลแบบนอกเงิน (out-of-the-money) เป็นวิธีที่เหมาะสมในการเก็บโอกาสขาขึ้นที่อาจระเบิดแรง พร้อมจำกัดความเสี่ยงขาลงอย่างเคร่งครัด
ผลกระทบต่อตลาดจากการคุกคามเส้นทางลำเลียงน้ำมันและช็อกด้านอุปทาน
เพื่อทำความเข้าใจความรุนแรงของการหยุดชะงักครั้งนี้ ต้องพิจารณาปริมาณน้ำมันมหาศาลที่ผ่านเส้นทางการค้าที่ถูกคุกคามเหล่านี้ ในอดีต ช่องแคบฮอร์มุซและทะเลแดงรองรับการขนส่งน้ำมันมากกว่า 20 ล้านบาร์เรลต่อวัน คิดเป็นราว 20% ของการบริโภคปิโตรเลียมทั่วโลก การเปลี่ยนเส้นทางขนส่งให้อ้อมแอฟริกาเพิ่มเวลาเดินทางได้มากถึง 14 วัน ซึ่งในอดีตมักกระตุ้นให้ค่าระวางเรือบรรทุกน้ำมันพุ่งแรง และดันราคาสปอตปรับขึ้นทันที
นอกจากนี้ การปิดระบบของ CPC ทำให้น้ำมันดิบคาซัคสถานหายไปจากตลาดราว 1.2 ล้านบาร์เรลต่อวัน คิดเป็นมากกว่า 1% ของอุปทานโลก ในช่วงช็อกอุปทานลักษณะใกล้เคียงกันปี 2022 ราคาน้ำมัน WTI เคยพุ่งทะลุ 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในเวลาไม่กี่สัปดาห์จากความวิตกต่อการขาดดุลที่ยืดเยื้อ เราแนะนำการใช้กลยุทธ์ bull call spread เพื่อบริหารต้นทุนพรีเมียมจากความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ที่สูง ซึ่งกำลังถูกสะท้อนอยู่ในออปชันน้ำมันดิบ
เรายังแนะนำให้นักเทรดจับตาสเปรดปฏิทิน (calendar spreads) ของน้ำมันดิบ โดยเน้น “ซื้อ” สัญญาเดือนใกล้ และ “ขาย” สัญญาเดือนถัดออกไป กลยุทธ์แบ็กเวิร์ดเดชัน (backwardation) ลักษณะนี้มักทำผลงานได้ดีในช่วงที่เกิดภาวะตึงตัวของอุปทานจริงแบบเฉียบพลัน เมื่อการส่งมอบทันทีถูกเรียกพรีเมียมสูง เนื่องจากการเจรจาทางการทูตถูกตัดออกในเวลานี้ พรีเมียมของการส่งมอบระยะใกล้จึงมีแนวโน้มสูงที่จะขยายกว้างขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
