กิจกรรมภาคการผลิตในเขตธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve Bank) สาขาแคนซัสซิตีชะลอลงในเดือนกรกฎาคม โดยดัชนีหลักปรับลดลงมาอยู่ที่ 17 จาก 19 ในการรายงานครั้งก่อนหน้า การขยับลงดังกล่าวสะท้อนถึงการสูญเสียโมเมนตัมเล็กน้อยของสภาพการณ์โรงงานในภูมิภาคเมื่อเทียบกับเดือนก่อน
อย่างไรก็ดี ดัชนียังคงอยู่ในแดนบวก บ่งชี้ว่ากิจกรรมยังขยายตัวตามมาตรวัดของ Kansas Fed ข้อมูลล่าสุดยังคงต่อเนื่องแนวโน้มการเติบโตของภาคการผลิตในเขตดังกล่าว แม้จะเป็นไปในจังหวะที่ช้าลงเล็กน้อย
แนวโน้มภาวะมหภาคและกลยุทธ์อนุพันธ์
การปรับลงเล็กน้อยของดัชนีภาคการผลิต Kansas Fed จาก 19 เหลือ 17 สะท้อนว่า ภาคอุตสาหกรรมเริ่มเย็นลงแต่ยังคงขยายตัว เรามองว่าการชะลอลงแบบค่อยเป็นค่อยไปนี้บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจกำลังเข้าสู่ภาวะ “ลงจอดนุ่มนวล” (soft landing) มากกว่าจะมุ่งไปสู่การหดตัวรุนแรง สำหรับผู้ค้าอนุพันธ์ นัยคือควรเตรียมรับมือช่วงที่ความผันผวนมหภาคมีแนวโน้มลดลงในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
ภายใต้สัญญาณชะลอตัวอย่างละเอียดอ่อนนี้ เราแนะนำให้โฟกัสที่อนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย เช่น ฟิวเจอร์ส SOFR เพื่อวางสถานะรองรับนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้น ในอดีต เมื่อมาตรวัดภาคการผลิตระดับภูมิภาคอ่อนลงเล็กน้อย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐมักมีแนวโน้มลดลง เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐมีความเชื่อมั่นมากขึ้นในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย เราควรพิจารณาซื้อคอลออปชันบนฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยเพื่อใช้ประโยชน์จากความเป็นไปได้ของการเลื่อนลงของเส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve)
กลยุทธ์ออปชันหุ้นและตัวชี้วัดเศรษฐกิจที่ต้องติดตาม
ในตลาดออปชันหุ้น สภาพแวดล้อมที่ยังเติบโตต่อเนื่องแต่เริ่มชะลอลง บ่งชี้ว่าเราควร “เขียนพรีเมียม” ผ่านกลยุทธ์เครดิตสเปรด (credit spreads) โดยหาก VIX โดยสถิติมักแกว่งใกล้ค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ราว 15% ในช่วงเศรษฐกิจลงจอดนุ่มนวล การขายพุตนอกเงิน (out-of-the-money puts) บนดัชนีตลาดวงกว้างอาจสร้างรายได้อย่างสม่ำเสมอ ทั้งนี้ ต้องติดตามข้อมูล ISM Manufacturing ระดับประเทศที่จะประกาศในระยะถัดไป เพื่อยืนยันว่าการชะลอตัวของภูมิภาคนี้เป็นส่วนหนึ่งของแนวโน้มที่กว้างขึ้นทั่วประเทศหรือไม่
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
