ECB คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายสำคัญทั้ง 3 อัตราในการประชุมเดือนกรกฎาคม โดยคงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากไว้ที่ 2.25% สอดคล้องกับฉันทามติและการกำหนดราคาของตลาด คริสติน ลาการ์ด ระบุว่า แนวโน้มเศรษฐกิจได้กลับสู่ “กรอบฐาน” ของเดือนมิถุนายน หลังความเคลื่อนไหวล่าสุดของราคาพลังงาน และการประเมินความเสี่ยงก็กลับมาสอดคล้องกับเดือนมิถุนายนอีกครั้ง หลังจากก่อนหน้านี้ในการประชุมที่ซินตราได้กล่าวว่าความเสี่ยง “สมดุลมากขึ้น”
ลาการ์ดยังคงรักษา “ความยืดหยุ่นเต็มที่” (full optionality) ต่อเส้นทางอัตราดอกเบี้ยนโยบายในอนาคต และหลีกเลี่ยงการผูกมัดล่วงหน้า ตลาดแทบไม่ตอบสนองต่อการตัดสินใจดังกล่าว โดยมีการคาดการณ์ถึงการขึ้นดอกเบี้ยครั้งสุดท้าย 25bp ในเดือนกันยายน ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยเงินฝากขึ้นไปที่ 2.50%
นัยต่อการเทรดจากการคงดอกเบี้ยและความยืดหยุ่นในการดำเนินนโยบาย
เมื่อ ECB คงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากไว้ที่ 2.25% ในเดือนกรกฎาคม เรามองว่านักเทรดอนุพันธ์ควรเตรียมรับการขึ้นดอกเบี้ยครั้งสุดท้าย 25 จุดฐานในเดือนกันยายน เนื่องจากตลาดแทบไม่ตอบสนองต่อโทนที่เป็นกลางของประธานลาการ์ด สัญญาอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจึงกำลังกำหนดราคาต่ำกว่าความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นดังกล่าว เราแนะนำให้เริ่มสร้างสถานะที่ได้ประโยชน์จากอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น ก่อนที่ข้อมูลเศรษฐกิจเดือนสิงหาคมที่จะประกาศออกมาจะปรับเปลี่ยนฉันทามติของตลาด
การจัดพอร์ตเพื่อการตัดสินใจเดือนกันยายน
ในอดีต การ “พัก” ดอกเบี้ยพร้อมคง “ความยืดหยุ่นเต็มที่” มักนำไปสู่การปรับตัวของตลาดอย่างรวดเร็วเมื่อมีการเปิดเผยข้อมูลเงินเฟ้อยูโรโซนชุดใหม่ โดยปัจจุบันเงินเฟ้อพื้นฐานในหมวดบริการของยูโรโซนยังคงเหนียวตัวอยู่ราว 2.9% ซึ่งอาจกดดันให้ธนาคารกลางต้องดำเนินการได้ นักเทรดสามารถใช้สว็อป Euro Overnight Index Average (EONIA) หรือ Euro Short-Term Rate (€STR) เพื่อใช้ประโยชน์จากช่องว่างดังกล่าว เนื่องจากการกำหนดราคาปัจจุบันยังสะท้อนการขึ้นดอกเบี้ยสู่ 2.50% ได้ไม่เต็มที่
เราเสนอให้ซื้อออปชันพุต (put options) บนสัญญาฟิวเจอร์ส Euribor เดือนกันยายน เพื่อวางตำแหน่งรับการปรับขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้ โดยความผันผวนของตลาดในช่วงนี้อยู่ในระดับค่อนข้างต่ำ ทำให้ออปชันเชิงป้องกันความเสี่ยงมีต้นทุนถูกกว่าปกติ การดำเนินการในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าจะช่วยให้เราจับจังหวะการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนได้ก่อนที่ตลาดในวงกว้างจะตอบสนองต่อการตัดสินใจของ ECB ในเดือนกันยายน
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
