เงินเยนยังคงอ่อนค่าใกล้ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ โดย USD/JPY ปรับขึ้นทะลุจุดสูงสุดตั้งแต่ต้นปี (YTD) เหนือ 163.00 หลังราคาน้ำมันดิบและก๊าซธรรมชาติในตลาดโลกกลับมาปรับตัวขึ้นอีกครั้ง ส่งผลให้เงื่อนไขการค้าของญี่ปุ่น (terms of trade) แย่ลงในฐานะประเทศผู้นำเข้าพลังงานสุทธิ ขณะเดียวกันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรโลกที่สูงขึ้นยิ่งเพิ่มแรงกดดัน และตลาดกำลังชั่งน้ำหนักว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) อาจเร่งขึ้นดอกเบี้ยเพื่อสกัดความอ่อนค่าของเงินเยนหรือไม่ ในขณะที่ความเป็นไปได้ของการแทรกแซงโดยตรงยังคงถูกประเมินอย่างต่อเนื่อง
MUFG เชื่อมโยงต้นทุนน้ำมันดิบและก๊าซที่สูงขึ้นกับแรงกดดันที่ยืดเยื้อต่อสกุลเงินอัตราผลตอบแทนต่ำอย่างเงินเยน และระบุว่าการแทรกแซงด้วยวาจาจากรัฐมนตรีคลัง ซัตสึกิ คาตายามะ มีผลจำกัด นอกจากนี้ยังชี้ถึงรายงานที่ระบุว่าเจ้าหน้าที่ BoJ อาจเปิดกว้างต่อการดำเนินนโยบายให้เร็วกว่า “ฉันทามติ” ของตลาด แต่โต้แย้งว่าการตึงตัวด้านนโยบายภายในประเทศเพียงอย่างเดียวอาจไม่เพียงพอ ขณะที่ Commerzbank ปรับเพิ่มเส้นทางคาดการณ์ USD/JPY ระยะใกล้เล็กน้อย แต่ยังคงคาดว่าเงินเยนจะกลับมาแข็งค่าภายในสิ้นปีหน้า และคาดว่าเฟดจะลดดอกเบี้ยในปีหน้าซึ่งจะกดดันดอลลาร์สหรัฐ ในระยะกลางธนาคารมองว่า USD/JPY มีแนวโน้มเคลื่อนตัวสู่ 145.00
ราคาพลังงานและดุลการค้าขยายแรงกดดันต่อเยน
เมื่อ USD/JPY ซื้อขายเหนือระดับสำคัญ 163.00 และราคาน้ำมันดิบเบรนท์ทรงตัวใกล้ 88 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แรงกดดันต่อเงินเยนกำลังทวีความร้อนแรง เงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยพลังงานยังคงบั่นทอนดุลการค้าของญี่ปุ่น ทำให้ค่าเงินมีความเปราะบางสูงในระยะสั้น เราเชื่อว่านักเทรดอนุพันธ์ควรเตรียมพร้อมรับความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า ขณะที่ตลาดทดสอบระดับสูงสุดเชิงประวัติการณ์ดังกล่าว
ท่ามกลางกระแสคาดการณ์ที่เพิ่มขึ้นว่า BoJ อาจขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนปีนี้ ช่องว่างผลตอบแทนระหว่างสหรัฐและญี่ปุ่นเริ่มมีสัญญาณเปลี่ยนแปลง ปัจจุบันบอนด์ยีลด์สหรัฐอายุ 10 ปีอยู่ใกล้ 4.3% ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) อายุ 10 ปีไต่ขึ้นมาที่ 1.1% สะท้อนส่วนต่างที่ค่อย ๆ แคบลง เราแนะนำให้โฟกัสสัญญาออปชันระยะสั้นเพื่อฉวยประโยชน์จากความตึงเครียดของตลาด ก่อนที่ธนาคารกลางจะประกาศนโยบายอย่างเป็นทางการครั้งถัดไป
การบริหารความเสี่ยงท่ามกลางการแทรกแซง และกลยุทธ์ระยะยาว
เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการแทรกแซงค่าเงินอย่างฉับพลันและรุนแรงโดยผู้กำหนดนโยบายญี่ปุ่น เราแนะนำซื้อออปชัน USD/JPY แบบพุต (put) อายุสั้น ข้อมูลในอดีตชี้ว่าเมื่อกระทรวงการคลังญี่ปุ่นเข้าแทรกแซงในอดีต โดยใช้งบทำสถิติ 9.8 ล้านล้านเยนในช่วงกลางปี 2024 ตลาดเห็นการปรับลงทันทีหลายร้อยพิป (pips) การใช้ออปชันดังกล่าวช่วยให้เราจับการเคลื่อนไหวขาลงแบบรุนแรงได้ โดยจำกัดความเสี่ยงไว้อย่างเคร่งครัด
สำหรับการวางตำแหน่งการลงทุนระยะยาว เราให้ความสำคัญกับการเริ่มต้นทำคาเลนดาร์สเปรด (calendar spreads) หรือซื้อพุตอายุยาวขึ้น โดยตั้งเป้าการปรับลงกลับไปใกล้ระดับ 145.00 ภายในปีหน้า เมื่อเฟดเข้าใกล้วงจรการลดดอกเบี้ย ความแข็งแกร่งเชิงพื้นฐานของดอลลาร์สหรัฐมีแนวโน้มอ่อนกำลังลง แนวทางแบบ “สองราง” นี้ช่วยให้เราใช้ประโยชน์จากความเสี่ยงการแทรกแซงระยะสั้น พร้อมทั้งวางตำแหน่งสำหรับการกลับตัวของแนวโน้มครั้งใหญ่ในอีกไม่กี่ไตรมาสข้างหน้า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
