ทองคำปรับตัวลงในวันพฤหัสบดี ปิดฉากการปรับขึ้นติดต่อกัน 4 วัน หลังดอลลาร์สหรัฐฟื้นตัว ขณะที่น้ำมันเดินหน้าขยายช่วงบวกจากความตึงเครียดตะวันออกกลางที่ปะทุขึ้นอีกครั้ง โดย XAU/USD เคลื่อนไหวแถว $4,050 หลังแตะจุดสูงสุดในรอบสองสัปดาห์ที่ $4,165 เมื่อวันพุธ สหรัฐโจมตีอิหร่านต่อเนื่องเป็นคืนที่ 12 และเตหะรานโต้กลับด้วยการพุ่งเป้าไปยังฐานทัพสหรัฐในจอร์แดนและบาห์เรน ความเสี่ยงต่อการหยุดชะงักของเส้นทางขนส่งรอบช่องแคบฮอร์มุซยังลุกลามไปถึงช่องแคบบับ-อัล-มันเดบ หลังกลุ่มฮูตีในเยเมนโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันซาอุดีอาระเบีย 2 ลำในทะเลแดง

เวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียต (WTI) ปรับขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ 11 มิ.ย. และซื้อขายใกล้ $90 ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้นราว 29% ในเดือนนี้ ตอกย้ำความกังวลเงินเฟ้อและการคาดการณ์ว่าเฟดจะใช้นโยบายเข้มงวดมากขึ้น เครื่องมือ CME FedWatch ชี้ว่าตลาดให้น้ำหนักความเป็นไปได้ 78% ที่จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนก.ย. เพิ่มจาก 52% เมื่อสัปดาห์ก่อน ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีซื้อขายแถว 4.64% สูงสุดนับตั้งแต่ 20 พ.ค. ในเชิงเทคนิค ทองคำเผชิญแรงต้านบริเวณ SMA 21 วันที่ $4,068 และยังต่ำกว่า SMA 50 วันที่ $4,241 และ SMA 100 วันใกล้ $4,490 โดย RSI อยู่ใกล้ 45 และ MACD พลิกเป็นบวก แนวต้านอยู่ที่ $4,200 จากนั้น $4,241 โดยมี $4,400 และ $4,490 ถัดไป ขณะที่แนวรับอยู่ที่ $4,000 และ TD Securities ชี้ระดับ $3,900/ออนซ์ ธนาคารกลางทั่วโลกเพิ่มการถือครองทองคำรวม 1,136 ตัน คิดเป็นมูลค่าราว $70bn ในปี 2022

ความแตกต่างระหว่างตลาดทองคำและพลังงานท่ามกลางความไม่สงบทางภูมิรัฐศาสตร์

เรากำลังเห็นความแตกต่างที่ชัดเจนระหว่างตลาดทองคำและตลาดพลังงาน ขณะที่ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ทวีความรุนแรง แม้น้ำมันดิบพุ่งขึ้นเกือบ 29% ในเดือนนี้มาเคลื่อนไหวใกล้ $90 ต่อบาร์เรล แต่ทองคำอ่อนตัวลงสู่ $4,050 หลังไม่สามารถยืนเหนือจุดสูงสุดล่าสุดที่ $4,165 ได้ ความแตกต่างดังกล่าวถูกขับเคลื่อนโดยความกังวลเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น ซึ่งผลักให้น้ำหนักการคาดการณ์ของตลาดต่อการขึ้นดอกเบี้ยเดือนก.ย.อยู่ที่ 78%

เนื่องจากทองคำซื้อขายต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 21 วันที่ $4,068 เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์เน้นกลยุทธ์ออปชันเชิงรับที่สร้างกระแสผลตอบแทน (yield-generating) การขายสเปรดแบบ Bear Call ที่อยู่นอกระดับราคา (out-of-the-money) เหนือแนวต้าน $4,200 ช่วยให้เก็บพรีเมียมได้ในขณะที่ทองคำยังถูกจำกัดทางเทคนิค ในอดีต เมื่อบอนด์ยีลด์สหรัฐอายุ 10 ปีไต่ขึ้นสู่ 4.64% ทองคำมักรักษาโมเมนตัมขาขึ้นได้ยาก เนื่องจากนักลงทุนให้น้ำหนักกับสินทรัพย์ที่ให้ดอกผลมากกว่า

กลยุทธ์การซื้อขายและความเสี่ยงของตลาด

หากทองคำหลุดต่ำกว่าระดับแนวรับเชิงจิตวิทยาที่สำคัญที่ $4,000 เราคาดว่าจะเห็นการปรับลงอย่างรวดเร็วไปยังฐานหลักถัดไปที่ $3,900 เพื่อเก็งกำไรจากความเป็นไปได้ของการหลุดแนวรับดังกล่าว ควรพิจารณาซื้อพุทออปชัน (put options) หรือเดบิตพุทสเปรด (debit put spreads) เพื่อเก็บโอกาสขาลง ข้อมูลในอดีตชี้ว่า เมื่อทองคำหลุดระดับตัวเลขกลมสำคัญภายใต้แรงกดดันจากยีลด์ที่สูง การปรับลงมักเร่งตัวราว 3% ถึง 5% ภายในสองสัปดาห์

ขณะเดียวกัน ความปั่นป่วนของการขนส่งในทะเลแดงและช่องแคบบับ-อัล-มันเดบ หมายความว่าความผันผวนของน้ำมันจะยังอยู่ในระดับสูงมาก เราแนะนำให้ใช้บูลคอลสเปรด (bull call spreads) บน WTI เพื่อร่วมเกาะกระแสขาขึ้นโดยจำกัดความเสี่ยงอย่างเคร่งครัด ในช่วงช็อกพลังงานจากเหตุภูมิรัฐศาสตร์ครั้งก่อน ๆ ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของออปชันน้ำมันเคยพุ่งเกิน 40% ทำให้การซื้อออปชันแบบขาเดียวมีต้นทุนแพง ซึ่งเป็นเหตุผลที่กลยุทธ์แบบสเปรดได้รับความนิยมมากกว่า

ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นและยีลด์ที่อยู่ในระดับสูงทำให้ต้องระมัดระวังต่อการกลับตัวเป็นขาขึ้นของทองคำที่อาจเกิดขึ้นฉับพลัน เราเสนอให้ติดตามดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) เนื่องจากการปรับขึ้นต่อเนื่องเหนือจุดสูงล่าสุดจะยังกดดันราคาสินค้าโภคภัณฑ์ การบริหารขนาดสถานะอย่างเข้มงวดในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าจะมีความสำคัญ ขณะที่ตลาดกำลังสะท้อนการตัดสินใจดอกเบี้ยครั้งถัดไปของเฟดเข้าสู่ราคา

เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets