ฟิวเจอร์สหุ้นสหรัฐอ่อนตัว หลัง Alphabet ปรับเพิ่มคาดการณ์งบลงทุน (capex) ปี 2026 เป็นสูงสุด 205,000 ล้านดอลลาร์ จาก 190,000 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ราคาหุ้นร่วงมากกว่า 3% ในการซื้อขายนอกเวลา และฟิวเจอร์ส Nasdaq 100 ลดลง 0.6% อย่างไรก็ดี ห่วงโซ่อุปทานในเอเชียกลับมีกระแสซื้อหนุน: ดัชนี Kospi ของเกาหลีใต้พุ่ง 4.4% จากความคาดหวังต่ออุปสงค์ที่แข็งแกร่งขึ้นสำหรับชิป เซิร์ฟเวอร์ อุปกรณ์เครือข่าย และโครงสร้างพื้นฐานด้านไฟฟ้า แม้ STMicroelectronics จะร่วงลงหลังให้แนวทางยอดขายไตรมาส 3 ต่ำกว่าคาด จุดสนใจกำลังย้ายจาก “เรื่องเล่า” ของหุ้นไปสู่กลไกการระดมทุน โดยการเร่งตัวของ capex กดดันกระแสเงินสดอิสระ (free cash flow) และผลักให้การออกตราสารหนี้เพิ่มขึ้น จึงเกิดการจับตาใกล้ชิดต่ออัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (coverage ratios) ความเสี่ยงด้านอายุตราสาร (duration exposure) และแรงดูดจากอุปทานตราสารระดับลงทุน (investment-grade) ที่เพิ่มขึ้น
พลังงานเพิ่มข้อจำกัดอีกชั้นหนึ่ง น้ำมันดิบเบรนท์ปรับขึ้นเป็นวันที่ 5 ติดต่อกัน ทะลุ 97 ดอลลาร์ หลังเกิดการโจมตีเรือซาอุฯ 2 ลำในทะเลแดง ทำให้ระดับ 100 ดอลลาร์กลับมาอยู่ในกรอบมองอีกครั้ง และยกระดับต้นทุนของดาต้าเซ็นเตอร์ ขณะเดียวกันอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นยังเพิ่มอัตราคิดลดต่อกระแสเงินสดระยะไกล ในตลาด FX ภาพรวมยังสงบ แม้โครนนอร์เวย์ยังทรงตัวแข็งค่า ขณะที่การตัดสินใจของ ECB และความเสี่ยงพลังงานที่กลับมาปะทุยังคงกดดัน EUR/USD โดยมีการอ้างอิงระดับ 1.1380 เป็นแนวรับ/เป้าหมายขาลงที่เป็นไปได้ รายงานการจ้างงานออสเตรเลียเดือนมิถุนายนชี้การจ้างงานเพิ่ม 76,000 ตำแหน่ง โดยอัตราว่างงานทรงตัวที่ 4.4% หนุนดอลลาร์ออสเตรเลีย และมีการประเมินว่า AUD/USD ยังมีโอกาสไปถึง 0.73 ภายในสิ้นปี
กลยุทธ์อนุพันธ์ท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงของ Capex และพลังงาน
เราจำเป็นต้องปรับกลยุทธ์อนุพันธ์ในสัปดาห์ข้างหน้า เนื่องจากประมาณการ capex มูลค่า 205,000 ล้านดอลลาร์ของ Alphabet ทำให้ตลาดหันจากกระแส AI ไปสู่ “กำไรจริง” และมาร์จิ้นที่จับต้องได้มากขึ้น เมื่อกลุ่มบิ๊กเทคมีแนวโน้มระดมทุนโครงสร้างพื้นฐานผ่านหนี้มากกว่าการใช้เงินสด เราควรพิจารณาซื้อออปชัน Put ในหุ้นกลุ่ม hyperscaler ที่ราคาขึ้นแรงเกินพื้นฐานและกำลังเผชิญแรงกดดันต่อ free cash flow ในทางกลับกัน สามารถเลือกซื้อออปชัน Call แบบคัดเลือกในผู้ผลิตเซมิคอนดักเตอร์รายสำคัญของเอเชียที่กำลัง “ล็อกอิน” กระแสเงินสดระยะใกล้จากคลื่นการลงทุนนี้
ความเสี่ยงที่เบรนท์อาจทะลุ 97 ดอลลาร์และมุ่งสู่ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เพิ่มชั้นความเสี่ยงเงินเฟ้อที่บีบต้นทุนการดำเนินงานของธุรกิจเทคที่ใช้พลังงานสูงโดยตรง ข้อมูลของ International Energy Agency ระบุว่าการใช้ไฟฟ้าของดาต้าเซ็นเตอร์ทั่วโลกมีแนวโน้มสูงกว่า 1,000 เทราวัตต์-ชั่วโมงภายในปี 2026 ทำให้ภาคเทคอ่อนไหวต่อการปรับขึ้นของต้นทุนพลังงานอย่างมาก เราแนะนำป้องกันแรงบีบจากพลังงานด้วยการซื้อออปชัน Call ระยะสั้นบนฟิวเจอร์สน้ำมันเบรนท์ หรือถือสถานะ Long ในความผันผวนของกลุ่มพลังงาน
การวางสถานะค่าเงินและความผันผวน
ในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน เราเห็นโอกาสชัดเจนในการใช้ประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ผ่านออปชันค่าเงินแบบเจาะจง เราให้น้ำหนักกับการใช้ call options อายุ 3–4 เดือนบนโครนนอร์เวย์เทียบฟรังก์สวิส เพื่อเก็บส่วนต่างผลตอบแทนที่เชื่อมโยงกับพลังงาน ขณะเดียวกันควรเตรียมรับความเสี่ยงที่ EUR/USD อาจปรับลงสู่ระดับ 1.1380 ด้วยการซื้อ put options และใช้ call options เพื่อรองรับดอลลาร์ออสเตรเลียที่ยังแข็งแกร่ง
เมื่อบริษัทเทคออกตราสารหนี้มากขึ้นเพื่อรองรับความต้องการโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ ความผันผวนในตลาดบอนด์มีแนวโน้มไหลล้นไปสู่อนุพันธ์หุ้น ข้อมูลในอดีตชี้ว่าช่วงที่การออกหนี้ภาคเอกชนสูงประกอบกับราคาพลังงานที่ทรงตัวระดับสูง อาจบีบมูลค่าหุ้นเทคลง 5%–8% ในไตรมาสถัด ๆ ไป เราควรวางสถานะรับมือด้วยการ “ซื้อความผันผวน” ผ่านกลยุทธ์ straddle บนดัชนีเทคหลัก เพื่อคุ้มครองพอร์ตจากความผันผวนฉับพลันของตลาด
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
