ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของรัสเซียเพิ่มขึ้น 10.5% เมื่อเทียบรายปีในเดือนมิถุนายน เร่งตัวจาก 9.4% ในเดือนก่อนหน้า การขยับขึ้นดังกล่าวสะท้อนการเติบโตของราคาที่ระดับผู้ผลิตที่เร็วขึ้นในช่วงเวลารายงานล่าสุด
การเพิ่มขึ้น 1.1 จุดเปอร์เซ็นต์ถือเป็นการเปลี่ยนทิศทางของเงินเฟ้อต้นน้ำ โดยตัวเลขเดือนมิถุนายนสูงกว่าอัตราในเดือนพฤษภาคม ข้อมูลบ่งชี้ว่าอัตราการเพิ่มขึ้นรายปีของราคาผู้ผลิตในรัสเซียแข็งแกร่งขึ้น
มุมมองนโยบายการเงินและกลยุทธ์อัตราดอกเบี้ย
เราจำเป็นต้องเตรียมรับนโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น หลังดัชนีราคาผู้ผลิตของรัสเซียพุ่งขึ้นเป็น 10.5% ในเดือนมิถุนายนจาก 9.4% ในเดือนก่อนหน้า การเร่งตัวอย่างชัดเจนนี้ชี้ว่าเงินเฟ้อผู้บริโภคจะเผชิญแรงกดดันขาขึ้นสูง ส่งผลให้ธนาคารกลางรัสเซียต้องคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายให้อยู่ในระดับตึงตัวอย่างมาก โดยอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางที่ได้ปรับขึ้นต่อเนื่องในรอบการคุมเข้มล่าสุดเพื่อสกัดเงินเฟ้อที่เหนียวตัวได้ขึ้นไปแตะระดับสูงถึง 21% แล้ว ทำให้ความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมในช่วงสัปดาห์ข้างหน้านี้ยิ่งชัดเจนขึ้น
เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์วางพอร์ตให้สอดรับกับสภาพแวดล้อมเชิง “เหยี่ยว” นี้ โดยเน้นสว็อปอัตราดอกเบี้ย (IRS) และอนุพันธ์ที่อิงผลตอบแทน การ “จ่ายอัตราคงที่” ในสว็อปสกุลเงินภายในประเทศเป็นเกราะป้องกันที่แข็งแกร่งในช่วงที่ธนาคารกลางดำเนินการเพื่อทำให้ต้นทุนภาคอุตสาหกรรมที่เพิ่มขึ้นเย็นลง ข้อมูลในอดีตชี้ว่าเมื่อใดก็ตามที่เงินเฟ้อภาคอุตสาหกรรมพุ่งสูงเกินระดับ 10% ผู้กำหนดนโยบายมักตอบสนองอย่างแข็งกร้าว ทำให้สถานะผู้จ่ายอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น (short-duration rate-payer) มีความน่าสนใจอย่างมาก
นัยต่อการซื้อขายค่าเงินและสินค้าโภคภัณฑ์
สำหรับความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน เราเสนอให้ใช้นอน-ดีลิเวอเรเบิล ฟอร์เวิร์ด (NDF) นอกประเทศเพื่อรับมือกับตลาดรูเบิลที่มีข้อจำกัด ความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยภายในประเทศที่สูงกับต้นทุนการผลิตที่พุ่งขึ้นมีแนวโน้มจะเพิ่มความผันผวนของรูเบิลในระยะใกล้ เราสามารถใช้ประโยชน์จากปัจจัยนี้ด้วยการซื้อออปชัน USD/RUB แบบพุต (put) อายุสั้น โดยคาดว่ารูเบิลจะแข็งค่าชั่วคราวจากระดับดอกเบี้ยที่สูง
ท้ายที่สุด เราควรโฟกัสอนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์ โดยเฉพาะสเปรดน้ำมันดิบอูราลส์ (Urals crude spreads) และฟิวเจอร์สพลังงานกลั่น การเพิ่มขึ้นของราคาผู้ผลิตภายในรัสเซียน่าจะบีบอัตรากำไรของโรงกลั่นในประเทศ และอาจจำกัดปริมาณส่งออกผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูป นักเทรดสามารถใช้ประโยชน์จากความปั่นป่วนนี้ด้วยการถือสถานะซื้อ (long) ในฟิวเจอร์สดีเซลและเบนซินในตลาดโลก ซึ่งมีความอ่อนไหวสูงต่อการเปลี่ยนแปลงอุปทานจากรัสเซีย
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
