ทองคำฟื้นตัวหลังอ่อนแรงมาระยะหนึ่ง โดยส่วนหนึ่งของการปรับขึ้นถูกมองว่าเกิดจากสภาพคล่องที่ “สลับขั้ว” เมื่อธีมลงทุนในหุ้นเซมิคอนดักเตอร์เริ่มเย็นลง การวิเคราะห์กระแสเงินทุนก่อนหน้านี้ชี้ว่าเงินที่เคยหมุนออกจากทองคำและบิตคอยน์ไปยังกลุ่มชิป อาจเริ่มทยอยคลายสถานะ ส่งผลให้ราคาทองคำทรงตัวได้ แม้เผชิญแรงกดดันจากดอลลาร์ที่แข็งขึ้น อัตราผลตอบแทนที่แท้จริง (real yields) ที่ปรับสูงขึ้น และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับทิศทางเฟด การฟื้นตัวครั้งนี้ช่วยซ่อมแซมความเสียหายทางเทคนิคบางส่วนและทะลุแนวต้านย่อยได้ แต่ยังถูกมองเป็น “การเด้งรีบาวด์” มากกว่าจะเป็นการ “เบรกเอาต์ที่ยืนยันแล้ว” โดยยังต้องอาศัยการตามซื้อ/การไหลของเงินทุนเพิ่มเติมเพื่อยืนยันแนวโน้ม
แรงซื้อจากธนาคารกลางยังคงเป็นแรงหนุนเชิงโครงสร้าง ช่วยจำกัดการปรับลงที่ลึกกว่านี้ Goldman Sachs Global Investment Research ประเมินว่าการซื้อของภาคทางการอยู่ที่ 81 ตันในเดือนพฤษภาคม; อัตราเฉลี่ย 3 เดือนแบบปรับฤดูกาลอยู่ที่ 67 ตันต่อเดือน สูงกว่าค่าเฉลี่ยก่อนปี 2022 เกือบ 4 เท่า โดยจีนเป็นผู้ซื้อรายใหญ่ที่สุดที่ระบุตัวได้ อุปสงค์ดังกล่าวเป็นฐานรองรับประมาณการของ Goldman ที่ $4,900/ออนซ์ ณ สิ้นปี 2026 และช่วยอธิบายว่าทำไมการย่อตัว (correction) อาจมีพฤติกรรมต่างจากเดิม แม้แรงขายจาก ETF และการคลายสถานะในฟิวเจอร์สแบบใช้เลเวอเรจยังดำเนินอยู่ก็ตาม ในเชิงเทคนิค แนวต้านสำคัญที่ถูกอ้างถึงคือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน บริเวณ $4,505–$4,510/ออนซ์
ความระมัดระวังเชิงสร้างสรรค์ และระดับทางเทคนิค
ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า ควรประเมินตลาดทองคำด้วย “ความระมัดระวังเชิงสร้างสรรค์” เพราะแม้โลหะมีค่าจะเริ่มทรงตัว แต่กำลังเผชิญบททดสอบทางเทคนิคที่สำคัญ การเด้งรอบล่าสุดช่วยฟื้นฟูสัญญาณเทคนิคระยะสั้นบางส่วน ทว่าเทรดเดอร์อนุพันธ์ควรรอการเบรกเอาต์ที่ “ชัดเจน” ก่อนเพิ่มสถานะ Long เชิงรุก ขณะเดียวกัน การปรับขึ้นอย่างร้อนแรงของธีม AI และเซมิคอนดักเตอร์เริ่มลดแรงขับเคลื่อน ทำให้เงินทุนมีแนวโน้มไหลกลับสู่สินทรัพย์เชิงรับ (defensive) สายมหภาค เช่น ทองคำ
แรงหนุนจากธนาคารกลาง และกลยุทธ์ออปชัน
เรากำลังเห็น “แนวรับเชิงโครงสร้าง” ใต้ตลาดทองคำอย่างชัดเจน โดยมีแรงหนุนหลักจากการสะสมต่อเนื่องของธนาคารกลาง ตามข้อมูลล่าสุดของ World Gold Council การซื้อสุทธิของภาคทางการอยู่เหนือ 1,000 ตันต่อปีอย่างสม่ำเสมอ และเร่งตัวอย่างรวดเร็วหลังเกิดเหตุอายัด/แช่แข็งทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของรัสเซีย กันชนจากแรงซื้อเชิงสถาบันที่ไม่หยุดยั้งนี้ ทำให้การปรับฐานฝั่งลง (downside corrections) มีแนวโน้มตื้นและกินเวลาสั้นกว่ารอบก่อน ๆ
สำหรับผู้เทรดออปชัน โฟกัสระยะใกล้ควรอยู่ที่แนวต้านหลักบริเวณ $4,505 ถึง $4,510 ต่อออนซ์ เราแนะนำการใช้กลยุทธ์จำกัดความเสี่ยง (defined-risk) เช่น bull call spreads เพื่อเก็บโอกาสขาขึ้นหากราคาทะลุระดับสำคัญดังกล่าวได้ ในทางกลับกัน การเขียน Put ใต้ระดับแนวรับที่ได้รับแรงหนุนจากธนาคารกลาง เป็นแนวทางที่มีความน่าจะเป็นสูงในการสร้างผลตอบแทน (yield) ระหว่างที่ตลาดยังแกว่งตัวสะสมกำลัง (consolidation) อยู่
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
