ผลสำรวจของรอยเตอร์สชี้ว่า ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มีแนวโน้มคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงตลอดช่วงที่เหลือของปีนี้ แม้เงินเฟ้อจะทรงตัวสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟดต่อเนื่องมาแล้วอย่างน้อย 5 ปี อย่างไรก็ดี ตลาดเงินกลับสะท้อนการคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ย 2 ครั้งภายในสิ้นไตรมาส 1/2027 ท่ามกลางบริบทของราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจากสงครามอ่าวอาหรับ
ข้อมูลจาก Prime Terminal ประเมินความน่าจะเป็นของ “ไม่ขึ้นดอกเบี้ย” ในการประชุมวันที่ 29 ก.ค. ไว้ที่ 77% ซึ่งบ่งชี้ว่าแทบไม่มีโอกาสเกิดการปรับขึ้นในการประชุมครั้งดังกล่าว ขณะที่การกำหนดราคาเพื่อเดือนธ.ค. สะท้อนโอกาส 81% ของการขึ้นดอกเบี้ย ในแบบสำรวจ นักเศรษฐศาสตร์ 104 รายคาดว่าอัตราดอกเบี้ยเฟดฟันด์จะไม่เปลี่ยนแปลงในเดือนก.ค. และ 78 รายคาดว่าเฟดจะคงนโยบายไว้ตลอดช่วงที่เหลือของปี ทั้งนี้ 66% ของผู้ตอบแบบสำรวจระบุว่าความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ย “สูงขึ้น”
กลยุทธ์พอร์ตการลงทุนท่ามกลางดอกเบี้ยทรงตัวและเงินเฟ้อเหนียวตัว
ด้วยการประชุมเฟดวันที่ 29 ก.ค. เหลือเวลาอีกเพียงสัปดาห์ เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์วางสถานะรับมือกับการ “คงดอกเบี้ย” ที่มีความแน่นอนสูง ข้อมูลราคาแสดงความน่าจะเป็นของการไม่เปลี่ยนแปลงที่ 77% หมายความว่า ฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นกำลังให้พรีเมียมที่ค่อนข้างทรงตัวในขณะนี้ เราควรใช้ช่วงเวลาสงบสั้นๆ นี้ในการปรับโครงสร้างพอร์ต ก่อนที่ความผันผวนจะกลับมาสูงขึ้น
เงินเฟ้อที่ดื้อด้านได้ยืนเหนือเป้าหมาย 2% ต่อเนื่องเป็นปีที่ 5 โดยถูกกดดันอย่างมากจากต้นทุนพลังงานที่พุ่งขึ้นจากสงครามอ่าวอาหรับที่ยังดำเนินอยู่ ในอดีต ช็อกด้านพลังงานจากภูมิรัฐศาสตร์ในระดับนี้ เช่น วิกฤตราคาน้ำมันปี 1990 ที่ทำให้ราคาน้ำมันดิบเพิ่มขึ้นเป็นเท่าตัวภายในไม่กี่เดือน มักบังคับให้ธนาคารกลางต้องคงดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับสูงยาวนานขึ้น เราแนะนำให้นักเทรดทำเฮดจ์ต่อแรงกดดันด้านราคาที่ยืดเยื้อ ด้วยการซื้อคอลออปชันน้ำมันดิบและใช้สวอปพลังงาน
คาดการณ์การเข้มงวดปลายปีและการปรับเชิงแท็กติก
แม้ช่วงฤดูร้อนอาจยังเงียบ แต่มาตรวัดในตลาดเงินได้กำหนดราคาไว้แล้วว่า มีโอกาส 81% ของการขึ้นดอกเบี้ยภายในเดือนธ.ค. ตามด้วยการขึ้นดอกเบี้ยอีก 2 ครั้งในช่วงต้นปี 2027 การเปลี่ยนโทนไปในเชิง “เหยี่ยว” นี้ได้รับแรงหนุนจากท่าทีแข็งกร้าวของประธานเฟด เควิน วอร์ช (Kevin Warsh) ในการรับมือช็อกราคาจากปัจจัยภายนอก นักเทรดอนุพันธ์ควรเริ่มทยอยสร้างสถานะ “ลอง” ในดัชนีความผันผวน และทำสเปรดฝั่ง “ขาลง” (bearish spreads) บนฟิวเจอร์สพันธบัตรสหรัฐระยะสั้น เพื่อสร้างผลตอบแทนจากภาวะการเงินที่ตึงตัวขึ้น
แม้นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่คาดว่าเฟดจะคงดอกเบี้ยในการประชุมสัปดาห์หน้า แต่สองในสามเตือนว่า ความเสี่ยงเอนเอียงไปทางดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอย่างมาก เราจำเป็นต้องเตรียมรับมือการ “หันเหยี่ยว” แบบฉับพลัน ด้วยกลยุทธ์ออปชันที่จำกัดความเสี่ยงขาลง พร้อมเปิดโอกาสรับผลตอบแทนจากการดีดตัวแรงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร การคงความคล่องตัวในการเทรดออปชันอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น จะเป็นแนวรับที่ดีที่สุดของเราเมื่อตลาดเริ่มสะท้อนการขึ้นดอกเบี้ยช่วงปลายปีเหล่านี้มากขึ้น
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
