นายกรัฐมนตรีแอนดี เบิร์นแฮมประกาศยกเลิกการเก็บภาษีมูลค่าเพิ่ม (VAT) อัตรา 5% บนบิลค่าไฟฟ้าภาคครัวเรือน ตั้งแต่วันที่ 1 ตุลาคม โดยวางให้เป็นมาตรการเปิดของแพ็กเกจช่วยค่าครองชีพที่กว้างขึ้น รัฐบาลประเมินว่าการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวจะช่วยให้ครอบครัวประหยัดได้ราว 45 ปอนด์ต่อปี ขณะที่จะสร้างภาระงบประมาณ 850 ล้านปอนด์ในปีงบประมาณ 2026–27 และระบุว่าจะจัดหาแหล่งเงินด้วยการยกเลิกแผนดิจิทัลไอดีของรัฐบาลชุดก่อน ข้าราชการยังเสริมว่า มาตรการนี้อาจกดเงินเฟ้อทั่วไป (headline inflation) ลงได้ 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์
ปฏิกิริยาตลาดยังค่อนข้างระมัดระวัง โดยความอ่อนแอของพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษ (gilts) และเงินปอนด์เป็นประเด็นที่สะท้อนความกังวลเรื่องความน่าเชื่อถือทางการคลัง และคำถามว่าแรงผ่อนคลายดังกล่าวมีแหล่งเงินรองรับครบถ้วนหรือไม่ นโยบายนี้ดำเนินควบคู่กับการหารือมาตรการบรรเทาภาษีธุรกิจ (business rates) แต่อย่างไรก็ดี แรงกดดันด้านราคาพลังงานในภาพรวมยังอยู่ในระดับสูง
ตลาดตราสารหนี้และกลยุทธ์รับมือความเสี่ยงการคลัง
เมื่อกำหนดวันลดภาษีพลังงาน 1 ตุลาคมใกล้เข้ามา เราคาดว่าแรงกดดันต่อหนี้รัฐบาลสหราชอาณาจักรจะทวีความเข้มข้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เนื่องจากตลาดตั้งคำถามต่อแผนจัดหาแหล่งเงินของรัฐบาล โดยเมื่ออัตราผลตอบแทนกิลต์อายุ 10 ปีได้ไต่กลับขึ้นมาใกล้ระดับ 4.3% ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา เราควรพิจารณาเปิดสถานะชอร์ตฟิวเจอร์สกิลต์ระยะสั้น หรือซื้อออปชันพุตบนตราสารหนี้สหราชอาณาจักร การวางตำแหน่งดังกล่าวช่วยป้องกันพอร์ตจากความเสี่ยงที่อัตราผลตอบแทนปรับขึ้นต่อ (yield spikes) หากนักลงทุนเรียกร้องพรีเมียมที่สูงขึ้นเพื่อชดเชยความเสี่ยงด้านการคลังของสหราชอาณาจักร
ความเปราะบางของเงินปอนด์และเครื่องมือป้องกันเงินเฟ้อ
เรายังแนะนำให้จับตาเงินปอนด์อังกฤษ ซึ่งแสดงความเปราะบางอย่างชัดเจน โดยอ่อนค่าลงมาใกล้ระดับ 1.27 เทียบดอลลาร์สหรัฐ หลังการประกาศมาตรการการคลัง นักเทรดอนุพันธ์สามารถใช้ประโยชน์จากแนวโน้มขาลงนี้ด้วยการซื้อออปชันพุต GBP/USD ระยะสั้น เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากแรงขายในวงกว้าง ในอดีต มาตรการการคลังที่ไม่ได้จัดหาแหล่งเงินรองรับอย่างเพียงพอในสหราชอาณาจักร เช่นเหตุการณ์วิกฤต “มินิงบประมาณ” ปี 2022 ที่เงินปอนด์แตะระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ มักนำไปสู่การอ่อนค่าอย่างรวดเร็วของค่าเงิน
แม้การคาดการณ์ว่าเงินเฟ้อทั่วไปจะลดลง 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์ อาจทำให้บางส่วนเริ่มประเมินโอกาส “ลดดอกเบี้ย” ในระยะใกล้ แต่เราเชื่อว่าการขาดดุลการคลังเชิงโครงสร้างจะยังคงทำให้ความคาดหวังเงินเฟ้อระยะยาวอยู่ในระดับสูง เราแนะนำให้ทำธุรกรรม inflation swap ฝั่ง payer ซึ่งจะได้ประโยชน์หากความคาดหวังเงินเฟ้อระยะยาวของสหราชอาณาจักรปรับสูงขึ้น แม้ระยะสั้นจะมีแรงบรรเทาจากการลด VAT แนวทางที่สมดุลนี้ช่วยให้เราใช้ประโยชน์จากความเหลื่อมกันระหว่างการบรรเทาภาระผู้บริโภคในทันที กับความกังวลด้านความน่าเชื่อถือทางการคลังในระยะยาว
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
