นักกลยุทธ์ของ Deutsche Bank ระบุว่าโมเดล AI ของจีนกำลังไล่จี้ช่องว่างด้านขีดความสามารถกับคู่แข่งสหรัฐฯ ขณะเดียวกันตั้งราคาใกล้เคียงระบบระดับกลางอย่าง Anthropic Sonnet ซึ่งสะท้อน “อัตราส่วนต้นทุนต่อความฉลาด” ที่ต่ำกว่า พวกเขาอธิบายถึงการเปลี่ยนแปลงด้านการกระจาย (distribution) โดยการเปิดตัวจากจีนเพิ่มขึ้นในรูปแบบโมเดล “น้ำหนักเปิด” (open-weight) ที่สามารถดาวน์โหลด ปรับแต่ง และรันในเครื่องได้ ขณะที่ผู้นำฝั่งสหรัฐฯ มักพึ่งพาผลิตภัณฑ์แบบปิดและเป็นกรรมสิทธิ์ ส่งมอบผ่าน API ธนาคารเชื่อมโยงเรื่องราคาและการเข้าถึงนี้เข้ากับการทบทวนว่าแผนลงทุน (capex) ด้าน AI ในปัจจุบันจะยังยืนได้หรือไม่ หากประสิทธิภาพที่เทียบเคียงกันหาได้ในราคาถูกลง
ตลาดได้ตอบสนองแล้ว โดยหุ้น AI และเซมิคอนดักเตอร์ถูกกดดัน ดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ฟิลาเดลเฟีย (Philly semiconductor index) ร่วง 9.97% ในสัปดาห์ที่แล้ว และหลังจากปรับลงเพิ่มอีก 1.63% ในวันศุกร์ ก็ถือเป็นการปรับตัวลงรายสัปดาห์ที่มากที่สุดนับตั้งแต่สัปดาห์ของการประกาศภาษี Liberation Day เมื่อปีก่อน Deutsche Bank เสริมว่าโมเดลที่ราคาถูกลงและเข้าถึงได้กว้างขึ้นอาจเร่งการยอมรับ AI ทั่วโลกและหนุนผลิตภาพ แต่ก็อาจบีบผลตอบแทนและมาร์จินจากการลงทุน AI capex ของสหรัฐฯ กระตุ้นการทำให้สินค้า/บริการเป็นโภคภัณฑ์ (commoditisation) ให้เร็วขึ้น และเพิ่มความแตกแยกทางภูมิรัฐศาสตร์เมื่อสแต็กเทคโนโลยีคู่แข่งพัฒนาควบคู่กัน
โอกาสจากช่องว่างมูลค่า (Valuation Gap) ของ AI ระหว่างสหรัฐฯ-จีน
เรามองเห็นโอกาสสำคัญสำหรับเทรดเดอร์อนุพันธ์ในการใช้ประโยชน์จากช่องว่างมูลค่าที่เพิ่มขึ้นระหว่างยักษ์ใหญ่โครงสร้างพื้นฐาน AI ของสหรัฐฯ กับโมเดลน้ำหนักเปิดของจีนที่มีประสิทธิภาพสูง ในอดีต เมื่อผู้เล่นที่เข้ามาเปลี่ยนเกมสามารถลดต้นทุน “ความฉลาด” ลงอย่างมาก—คล้ายแรงสั่นสะเทือนในตลาดที่เราเห็นจากการปล่อยโมเดลจีนต้นทุนต่ำมากในช่วงต้นปีนี้—ความผันผวนของดัชนีเซมิคอนดักเตอร์มักพุ่งสูงขึ้น เราแนะนำให้ใช้สัญญาออปชัน Put ระยะสั้นกับผู้ผลิตชิปรายใหญ่ของสหรัฐฯ เพื่อป้องกันความเสี่ยงขาลงในระยะใกล้ ขณะที่ตลาดกำลังประเมินมูลค่าใหม่
ข้อมูลตลาดล่าสุดชี้ว่า Philadelphia Semiconductor Index (SOX) ถูกกดดันอย่างหนักอยู่แล้ว โดยร่วงแรง 10% ภายในสัปดาห์เดียว เนื่องจากนักลงทุนตั้งคำถามต่อผลตอบแทนจากการใช้จ่ายลงทุนด้าน AI ขนาดใหญ่ เพื่อเกาะกระแสนี้ เราควรพิจารณาเทรดกลยุทธ์ Bear Put Spread บน ETF ที่อิงหุ้นเทคโนโลยีสูงอย่าง VanEck Semiconductor ETF (SMH) แนวทางนี้ช่วยให้ทำกำไรจากโมเมนตัมขาลงของหุ้นชิปที่มูลค่าสูงเกินจริง พร้อมจำกัดความเสี่ยงเงินทุนให้อยู่ในกรอบที่กำหนดได้
ปรับกลยุทธ์รับความผันผวนเทคโนโลยีโลก
เรายังต้องเตรียมรับมือความเป็นไปได้ของ “capex overcycle” เมื่อบิ๊กเทคสหรัฐฯ เผชิญความยากในการอธิบายความคุ้มค่าของการใช้จ่ายฮาร์ดแวร์มหาศาล เมื่อเทียบกับทางเลือกแบบโอเพ่นซอร์สที่ถูกกว่า การใช้กลยุทธ์ Long-dated Straddles บนผู้ให้บริการคลาวด์และซอฟต์แวร์รายใหญ่ของสหรัฐฯ จะช่วยให้เราเก็บเกี่ยวจากความผันผวนของราคาในระดับสูง ไม่ว่าตลาดจะเลือกทางไหน กลยุทธ์นี้มีความสำคัญในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า เนื่องจากแรงกดดันจากการเปลี่ยนแปลงภูมิรัฐศาสตร์และการกลายเป็นโภคภัณฑ์กำลังกดดันมาร์จินของเทคโนโลยีทั่วโลก
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
