ตลาดสหราชอาณาจักรจนถึงขณะนี้รับมือกับการที่แอนดี เบิร์นแฮมก้าวเข้าสู่ดาวนิงสตรีตได้อย่างนิ่ง ๆ โดย ING ระบุว่าเบี้ยความเสี่ยงในตลาดพันธบัตรยังอยู่ในกรอบจำกัด และความคาดหวังของตลาดยังให้น้ำหนักกับการสะดุดของนโยบายที่มีอย่างจำกัดในปีนี้ ดังนั้นมุมมองต่อเงินปอนด์จึงทรงตัว แม้ยังมีคำถามระยะยาวค้างอยู่เกี่ยวกับเส้นทางการคลังของสหราชอาณาจักร และการประเมินมูลค่าสินทรัพย์สหราชอาณาจักรอาจถูกปรับใหม่อย่างไรหากลำดับความสำคัญของรัฐบาลเปลี่ยนไป
ความไม่แน่นอนด้านนโยบายกระจุกตัวอยู่ในระยะถัดไป วาระของเบิร์นแฮมครอบคลุมการลงทุนที่อยู่อาศัยเพื่อสังคม การเปลี่ยนแปลงสวัสดิการ การปฏิรูปภาษี และความเป็นไปได้ของการทำให้เป็นของรัฐ (nationalisation) แต่ขีดความสามารถในการขับเคลื่อนนโยบายถูกกำหนดด้วยคำมั่นที่จะยึดกฎการคลังควบคู่กับการหลีกเลี่ยงการปรับขึ้นภาษีหลักที่มีขนาดใหญ่ที่สุด ซึ่งการผสมผสานดังกล่าวชี้ไปที่งบประมาณฤดูใบไม้ร่วง (Autumn Budget) ที่ค่อนข้างพอประมาณ โดยมาตรการน่าจะถูกออกแบบให้ “สะดุดตา” แต่มีต้นทุนต่ำและดำเนินการได้ง่าย ขณะที่ความเสี่ยงสำคัญที่ยังเป็นตัวแปรไม่แน่นอนที่สุดคือการเลือกตั้งก่อนกำหนด ซึ่งอาจเปลี่ยนการรับรู้ของตลาดได้
เสถียรภาพของตลาดเงินปอนด์และโอกาสในการเทรด
ขณะนี้ตลาดเงินปอนด์เงียบผิดปกติ โดย GBP/USD ทรงตัวแถวระดับ 1.28 และความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ระยะ 3 เดือนอยู่ใกล้ระดับต่ำที่ราว 6.2% ภายใต้การนำของแอนดี เบิร์นแฮม ตลาดพันธบัตรแทบไม่ให้ความสำคัญกับความเสี่ยงการเมือง ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนกิลต์อายุ 10 ปีของสหราชอาณาจักรทรงตัวราว 4.1% สำหรับผู้เทรดอนุพันธ์ ความสงบระยะสั้นนี้บ่งชี้ว่าการขายพรีเมียมด้วยกลยุทธ์ที่เคลื่อนไหวในกรอบ (range-bound) เช่น iron condor อาจสร้างผลตอบแทนได้สูงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
ความเสี่ยงที่เป็นไปได้: งบประมาณฤดูใบไม้ร่วงและการเลือกตั้งก่อนกำหนด
อย่างไรก็ดี ไม่ควรมองเสถียรภาพปัจจุบันว่า “ปลอดภัยโดยสมบูรณ์” โดยเฉพาะเมื่อเข้าใกล้ช่วงเตรียมงบประมาณฤดูใบไม้ร่วง การเปลี่ยนท่าทีด้านการคลังอย่างฉับพลัน หรือสัญญาณใด ๆ ที่บ่งชี้ถึงการทำให้เป็นของรัฐ อาจรบกวนตลาดออปชันอย่างรวดเร็วและดันความผันผวนของเงินปอนด์ให้พุ่งขึ้น เราแนะนำให้จับตาออปชัน EUR/GBP อย่างใกล้ชิด ซึ่งขณะนี้สะท้อนการเคลื่อนไหวในกรอบแคบ แต่สามารถ “หลุดกรอบ” ได้ง่ายหากมีการปรับแก้กฎการคลัง
ตัวแปรไม่แน่นอนสูงสุดในอีกหลายเดือนข้างหน้ายังคงเป็นความเสี่ยงของการเลือกตั้งก่อนกำหนด ซึ่งข้อมูลในอดีตชี้ว่าโดยทั่วไปจะกระตุ้นให้เบี้ยความเสี่ยงของเงินปอนด์ปรับขึ้นอย่างรวดเร็ว ในเหตุการณ์เปลี่ยนแปลงทางการเมืองที่ไม่คาดคิดก่อนหน้านี้ เช่น การเลือกตั้งก่อนกำหนดปี 2017 ความผันผวนของเงินปอนด์พุ่งขึ้นมากกว่า 15% ภายในไม่กี่วัน เพื่อป้องกันความเสี่ยงดังกล่าว เราเสนอให้ซื้อพุต (puts) เงินปอนด์แบบนอกเงิน (out-of-the-money) ที่มีอายุยาวกว่า ซึ่งยังมีต้นทุนต่ำ เป็นกรมธรรม์ประกันภัยในช่วงที่ตลาดยังอยู่ในภาวะประมาทต่อความเสี่ยง (complacent)
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
