ธนาคารประชาชนจีน (PBoC) กำหนดอัตรากลาง (central parity) USD/CNY สำหรับวันจันทร์ที่ 6.7948 ขยับสูงขึ้นเล็กน้อยจากวันศุกร์ที่ 6.7934 และยิ่งห่างจากประมาณการของ Reuters ที่ 6.7577 อัตรากลางดังกล่าวเป็นแนวทางกำหนดสภาวะการซื้อขายในตลาดออนชอร์สำหรับช่วงเซสชันถัดไป และอยู่ภายใต้กรอบการดูแลเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยนของจีนควบคู่กับเป้าหมายนโยบายการเงินอื่น ๆ
เป้าหมายที่ PBoC ระบุไว้คือเสถียรภาพด้านราคา รวมถึงอัตราแลกเปลี่ยน และการสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ ขณะเดียวกันก็ดำเนินการปฏิรูปการเงินเพื่อพัฒนาและเปิดตลาด ทั้งนี้ PBoC เป็นสถาบันของรัฐภายใต้สาธารณรัฐประชาชนจีน ไม่ใช่องค์กรอิสระ โดยเลขาธิการคณะกรรมการพรรคคอมมิวนิสต์จีน (CCP Committee Secretary) ซึ่งถูกเสนอชื่อโดยประธานสภาแห่งรัฐ มีอิทธิพลต่อการบริหารและทิศทาง และปัน กงเซิ่ง ปัจจุบันดำรงทั้งสองตำแหน่ง เครื่องมือนโยบายประกอบด้วยอัตรา Reverse Repo 7 วัน, โครงการเงินกู้ระยะกลาง (MLF), การแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยน และอัตราส่วนกันสำรอง (RRR) ขณะที่อัตรา Loan Prime Rate (LPR) ทำหน้าที่เป็นอัตราอ้างอิงที่ส่งผ่านไปยังดอกเบี้ยเงินกู้ จำนอง และเงินฝาก และอาจมีผลต่อเงินหยวน จีนมีธนาคารเอกชน 19 แห่ง รวมถึงผู้ให้กู้ดิจิทัลอย่าง WeBank และ MYbank และตั้งแต่ปี 2014 ได้อนุญาตให้ทุนเอกชนสามารถระดมเงินเต็มจำนวนเพื่อจัดตั้งผู้ให้กู้ภายในประเทศได้
ความผันผวนของเงินหยวนและคำแนะนำการซื้อขาย
เมื่อ PBOC ตั้งอัตรากลาง USD/CNY ที่ 6.7948 ซึ่งอ่อนค่ากว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 6.7577 เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์เตรียมรับความผันผวนของเงินหยวนที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ช่องว่างเกือบ 400 pips สะท้อนว่าธนาคารกลางยอมรับสกุลเงินที่อ่อนลงเพื่อพยุงผู้ส่งออกที่เผชิญแรงกดดัน เราแนะนำเข้าซื้อออปชัน USD/CNH แบบคอล (call) ระยะสั้น เพื่อใช้ประโยชน์จากโมเมนตัมขาขึ้นดังกล่าว
ข้อมูลล่าสุดยังสนับสนุนมุมมองเชิงลบต่อเงินหยวน เนื่องจากการฟื้นตัวเศรษฐกิจจีนยังไม่ทั่วถึง เช่น การเติบโตของยอดค้าปลีกในประเทศล่าสุดชะลอลงเหลือ 2.0% สะท้อนอุปสงค์ผู้บริโภคที่อ่อนแอ ซึ่งกดดันให้ผู้กำหนดนโยบายคงท่าทีการเงินผ่อนคลาย แนวโน้มในอดีตชี้ว่าเมื่ออัตรากลางจริงสูงกว่าประมาณการอย่างต่อเนื่อง ค่าเงิน USD/CNY ในตลาดสปอตมักค่อย ๆ ปรับสูงขึ้นในช่วง 2-3 สัปดาห์ถัดไป
ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยและกลยุทธ์ออปชัน
ต้องพิจารณาส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้างขึ้นด้วย โดยเฉพาะเมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีทรงตัวราว 4.0% ขณะที่พันธบัตรจีนอายุ 10 ปีอยู่ใกล้ 2.1% ส่วนต่างดังกล่าวเอื้อต่อกระแสเงินไหลออกตามธรรมชาติ ทำให้การถือสถานะ Long ในฟิวเจอร์ส USD/CNY เป็นกลยุทธ์ที่น่าสนใจอย่างยิ่ง ผู้ลงทุนควรจัดโครงสร้างสถานะ Long ด้วยแนวกันชนแบบ knock-out เพื่อลดต้นทุนพรีเมียม พร้อมจำกัดความเสี่ยงจากการแทรกแซงฉับพลันของ PBOC
ด้านตลาดออปชัน ค่า implied volatility ของ USD/CNH ระยะ 1 เดือนขยับขึ้นสู่ 5.5% สะท้อนว่าตลาดกำลังตั้งราคาเผื่อความผันผวนที่มากขึ้น เราเห็นว่าการใช้กลยุทธ์ bull call spread จะช่วยให้เก็บอัพไซด์ได้ ขณะกำหนดความเสี่ยงสูงสุดไว้ หากธนาคารของรัฐเข้ามาชะลอความผันผวน การติดตาม “ส่วนเบี่ยงเบนของอัตรากลางรายวัน” อย่างใกล้ชิดจะเป็นตัวชี้วัดหลักสำหรับจังหวะเข้าซื้อขายของเรา
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
