ธนาคารประชาชนจีน (PBoC) คงอัตรา Loan Prime Rate (LPR) ไว้ในวันจันทร์ โดยคง LPR อายุ 1 ปีที่ 3.00% และอายุ 5 ปีที่ 3.50% การตัดสินใจดังกล่าวส่งผลต่อเนื่องสู่ตลาดเงินตราอย่างเงียบ ๆ โดยดอลลาร์ออสเตรเลียซึ่งมักถูกมองเป็นสินทรัพย์ตัวแทน (proxy) ของความเสี่ยง/การเปิดรับจีน แทบไม่ตอบสนอง โดย AUD/USD ล่าสุดบวก 0.02% ในวันอยู่ที่ 0.6983
พันธกิจที่ PBoC ระบุไว้คือการคุ้มครองเสถียรภาพราคา รวมถึงเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยน พร้อมส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจ และผลักดันการปฏิรูปการเงิน เช่น การเปิดกว้างและพัฒนาตลาดการเงิน โดย PBoC เป็นของรัฐแห่งสาธารณรัฐประชาชนจีน จึงไม่เป็นอิสระอย่างแท้จริง; เลขาธิการคณะกรรมการพรรคคอมมิวนิสต์จีน (CCP) ซึ่งได้รับการเสนอชื่อโดยประธานคณะรัฐมนตรี (State Council) มีบทบาทกำหนดการบริหารและทิศทาง และปัจจุบัน พาน กงเซิ่ง ดำรงทั้งสองตำแหน่ง เครื่องมือนโยบายรวมถึงอัตรา Reverse Repo 7 วัน, โครงการสินเชื่อระยะกลาง (Medium-term Lending Facility: MLF) และการแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยน ควบคู่กับอัตราส่วนกันสำรอง (Reserve Requirement Ratio: RRR) นอกจากนี้ จีนยังมีธนาคารเอกชน 19 แห่ง และในปี 2014 ได้เริ่มอนุญาตให้ผู้ให้กู้ในประเทศที่ได้รับเงินทุนเอกชนเต็มจำนวนเข้ามาดำเนินงานในระบบที่รัฐมีบทบาทนำ
คาดความผันผวนต่ำสำหรับตลาดเอเชีย-แปซิฟิก
เมื่อธนาคารประชาชนจีนคง LPR อายุ 1 ปีที่ 3.00% และ LPR อายุ 5 ปีที่ 3.50% ในวันนี้ เราเชื่อว่านักเทรดอนุพันธ์ควรเตรียมรับช่วงเวลาที่ความผันผวนต่ำในตลาดเอเชีย-แปซิฟิก ดอลลาร์ออสเตรเลียซึ่งทำหน้าที่เป็นตัวแทนที่มีสภาพคล่องของสุขภาพเศรษฐกิจจีน ขยับเพียงเล็กน้อยหลังข่าว โดยเพิ่มขึ้นแค่ 0.02% มาซื้อขายที่ 0.6983 การตอบสนองที่ “นิ่ง” นี้บ่งชี้ว่าตลาดได้สะท้อนการคงดอกเบี้ยไว้แล้วก่อนหน้า ทำให้กลยุทธ์หวังเบรกเอาต์เชิงรุกบนสินทรัพย์ที่มีความเชื่อมโยงกับจีนมีโอกาสไม่คุ้มในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
ในอดีต เมื่อ AUD/USD เข้าใกล้แนวต้านเชิงจิตวิทยาสำคัญที่ 0.7000 มักเผชิญแรงขายหนัก เว้นแต่จะมีแรงหนุนจากการผ่อนคลายนโยบายการเงินจีนอย่างจริงจัง เมื่อพิจารณาว่าอัตราดอกเบี้ยยังทรงตัว และการเติบโตยอดค้าปลีกล่าสุดของจีนอยู่ในระดับปานกลางที่ราว 3.2% เมื่อเทียบรายปี เราแนะนำนักเทรดใช้กลยุทธ์ออปชันแบบแกว่งในกรอบ (range-bound) โดยเฉพาะการขายสแตรงเกิลนอกเงิน (sell out-of-the-money strangles) บน AUD/USD อาจเป็นวิธีที่ทำกำไรได้ดีเพื่อเก็บพรีเมียมจากการเสื่อมค่าตามเวลาในช่วงสองสัปดาห์ข้างหน้า
นัยต่ออนุพันธ์ตราสารหนี้และสินค้าโภคภัณฑ์
ในฝั่งอนุพันธ์ตราสารหนี้ ควรโฟกัสที่สวอปอัตราดอกเบี้ยจีน (Interest Rate Swaps: IRS) ซึ่งสะท้อนมุมมองภายในประเทศที่ทรงตัวมากขึ้นเมื่อเทียบกับรอบลดดอกเบี้ยเชิงรุกก่อนหน้า การเติบโต GDP ไตรมาส 2 ล่าสุดของจีนที่ 4.7% บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจกำลังค่อย ๆ ทรงตัว ลดความจำเป็นเร่งด่วนที่ PBOC จะต้องปรับลด RRR เพิ่มเติมในทันที นักเทรดอนุพันธ์ควรมองการวางสถานะสำหรับเส้นอัตราผลตอบแทนที่แบน (flat yield curves) ในสวอปออนชอร์ เนื่องจากอัตราระยะสั้นมีแนวโน้มถูกยึดไว้ใกล้ระดับปัจจุบัน
สำหรับอนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์ โดยเฉพาะทองแดงและแร่เหล็ก การไม่มีมาตรการกระตุ้นทางการเงินใหม่จากปักกิ่งส่งสัญญาณว่าความคาดหวังด้านอุปสงค์อาจถูกจำกัดชั่วคราว เนื่องจากโลหะอุตสาหกรรมเหล่านี้ในอดีตมักย่อตัว 3% ถึง 5% หลังการประกาศ LPR แบบทรงตัวในช่วงวัฏจักรอสังหาฯ ที่อ่อนแอ เราให้น้ำหนักกับการซื้อพุตออปชันระยะสั้นเพื่อป้องกันความเสี่ยงพอร์ตสินค้าโภคภัณฑ์ฝั่งยาว การตั้งรับเช่นนี้จะช่วยปกป้องเงินทุน ระหว่างรอการดำเนินนโยบายที่ชัดเจนกว่านี้จากทางการจีนในช่วงปลายไตรมาสนี้
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
