การปรับตัวขึ้นล่าสุดของเงินปอนด์เริ่มแผ่วลง และ EUR/GBP ดีดกลับหลังจากหลุดลงไปก่อนหน้านี้ ส่งผลให้คู่เงินกลับมาอยู่แถว 0.850 ตามแบบจำลองมูลค่ายุติธรรมระยะสั้นของ ING ระดับดังกล่าวบ่งชี้ว่ายูโรมีมูลค่าต่ำกว่าปอนด์ราว 1.5% แม้หลังการรีบาวด์แล้วก็ตาม
การกำหนดราคาของตลาดยังสะท้อนการคุมเข้มนโยบายของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) ราว 35bp ภายในสิ้นปี ซึ่งเป็นกรอบให้เกิดการถกเถียงเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย GBP ระยะสั้น (front-end) ในช่วงที่สหราชอาณาจักรกำลังจะเปลี่ยนรัฐบาล โดย Andy Burnham เตรียมขึ้นเป็นนายกรัฐมนตรีในสัปดาห์หน้า ภายใต้ฉากทัศน์ดังกล่าว สมมติฐานฐานของ ING ชี้ว่า EUR/GBP มีแนวโน้มค่อย ๆ ไหลกลับไปใกล้ 0.870 ภายในปลายฤดูร้อน
กลยุทธ์ฟื้นตัวของ EUR/GBP และการวางโพซิชันในออปชัน
เราเชื่อว่านักเทรดอนุพันธ์ควรวางโพซิชันเพื่อรับการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปของคู่เงิน EUR/GBP ซึ่งปัจจุบันแกว่งอยู่บริเวณ 0.850 เมื่อพิจารณาว่าคู่เงินยังซื้อขายต่ำกว่ามูลค่ายุติธรรมระยะสั้นราว 1.5% การเข้าซื้อออปชันคอลของ EUR/GBP ที่มีอายุสัญญาเดือนกันยายน 2026 ให้สัดส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยง (risk-reward) ที่น่าสนใจ กลยุทธ์นี้สอดคล้องกับมุมมองว่าคู่เงินจะไต่กลับไปใกล้ระดับ 0.870 เมื่อเข้าสู่ช่วงปลายฤดูร้อน
ความแข็งแกร่งล่าสุดของเงินปอนด์ถูกขับเคลื่อนจาก carry trade เป็นหลัก แต่เรามองว่ามีความเสี่ยงด้านลบอย่างมีนัยสำคัญเมื่อความเปลี่ยนแปลงทางการเมืองในเวสต์มินสเตอร์เริ่มคลี่คลาย โดยการเปลี่ยนผ่านผู้นำสหราชอาณาจักรที่กำลังจะเกิดขึ้นในสัปดาห์หน้า ทำให้ภาวะ “แพงเกินจริง” ระยะสั้นของปอนด์มีความเปราะบางต่อการย่อตัว ในอดีต การเปลี่ยนแปลงทางการเมืองลักษณะนี้มักทำให้ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของ GBP สูงขึ้น ส่งผลให้กลยุทธ์ถือสถานะซื้อความผันผวน (long vol) หรือการซื้อพุตออปชันบนเงินปอนด์เป็นทางเลือกที่มีความเป็นไปได้สูง
อนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยและความเปราะบางของเงินปอนด์
เรายังแนะนำให้เน้นอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยเพื่อใช้ประโยชน์จากการกำหนดราคาที่ “คุมเข้มเกินไป” ของเส้นทางนโยบาย BoE โดยตลาดกำลังสะท้อนการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมราว 35bp ภายในสิ้นปี ซึ่งเราเห็นว่าเป็นการตั้งราคาที่คลาดเคลื่อนอย่างมีนัยสำคัญ นักเทรดสามารถฉกฉวยส่วนต่างนี้ด้วยการเข้าซื้อ (long) สัญญาฟิวเจอร์ส Sonia โดยคาดว่าอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงจะคงไว้ (on hold)
เพื่อสนับสนุนมุมมองดังกล่าว ข้อมูลล่าสุดชี้ว่าเงินเฟ้อพื้นฐานของสหราชอาณาจักรชะลอลงมาอยู่ที่ 3.5% ทำให้ธนาคารกลางมีพื้นที่เพียงพอในการหยุดวงจรคุมเข้ม ในขณะเดียวกัน โพซิชันซื้อสุทธิ (net-long) เงินปอนด์ในตลาดเก็งกำไรปรับขึ้นใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ทำให้สถานะในสกุลเงินนี้ “แน่น” และเสี่ยงต่อการกลับทิศแบบรวดเร็ว การใช้ประโยชน์จากตัวชี้วัดที่ตึงตัวเหล่านี้ผ่านออปชันแบบมีโครงสร้าง (structured options) และฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ย มีแนวโน้มให้ผลตอบแทนที่ดีที่สุดในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
