ใบอนุญาตก่อสร้างของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 1.367 ล้านหน่วยในเดือนมิถุนายนเมื่อเทียบรายเดือน (MoM) แต่ต่ำกว่าคาดการณ์ของตลาดที่ 1.4 ล้านหน่วย ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนว่ากิจกรรมการก่อสร้างที่ได้รับอนุญาตมีจังหวะชะลอลงกว่าที่คาด และทำหน้าที่เป็นสัญญาณล่วงหน้าต่อแนวโน้มระยะใกล้ของการพัฒนาโครงการที่อยู่อาศัย
ระดับ 1.367 ล้านหน่วยทำให้จำนวนใบอนุญาตต่ำกว่าฉันทามติ แม้ยังบ่งชี้ว่าการออกใบอนุญาตยังเกิดขึ้นในวงกว้าง ในฐานะดัชนีชี้นำภาคที่อยู่อาศัย การเปิดเผยข้อมูลนี้อาจถูกนำไปใช้ประกอบการประเมิน “ท่อส่งอุปทาน” (supply pipeline) และอุปสงค์ที่เกี่ยวข้องต่อปัจจัยการผลิตด้านการก่อสร้างในช่วงหลายเดือนข้างหน้า
การชะลอตัวของภาคที่อยู่อาศัยและนัยต่อเศรษฐกิจมหภาค
ใบอนุญาตก่อสร้างเดือนมิถุนายนที่อ่อนแอกว่าคาดที่ 1.367 ล้านหน่วย ส่งสัญญาณชัดเจนถึงการเย็นตัวลงของภาคที่อยู่อาศัยสหรัฐฯ เรามองว่าการชะลอนี้เป็นสัญญาณว่าต้นทุนการกู้ยืมที่อยู่ในระดับสูงเริ่มกดดันการก่อสร้างที่อยู่อาศัยอย่างมีนัยสำคัญ การปรับลงดังกล่าวสอดคล้องกับข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดที่สะท้อนว่าเศรษฐกิจภายในประเทศกำลังเผชิญช่วงอ่อนแรงในภาพกว้าง
เมื่อกิจกรรมก่อสร้างเริ่มเสียแรง เราคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะเผชิญแรงกดดันเพิ่มขึ้นในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยช่วงปลายปีนี้ ผู้ลงทุนในตราสารอนุพันธ์ควรจับตาออปชันพันธบัตรรัฐบาล (Treasury options) และฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ย Secured Overnight Financing Rate (SOFR) ซึ่งมีแนวโน้มจะสะท้อนการคาดการณ์การลดดอกเบี้ยดังกล่าว ในอดีต เมื่อจำนวนใบอนุญาตปรับลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 1.5 ล้านหน่วย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรมักปรับลดลง ทำให้กลยุทธ์ซื้อคอลออปชันบน TLT มีความน่าสนใจ
กลยุทธ์อนุพันธ์ในตลาดที่อยู่อาศัย หุ้นผู้สร้างบ้าน และสินค้าโภคภัณฑ์
เรายังแนะนำให้โฟกัสอนุพันธ์บนหุ้นกลุ่มผู้สร้างบ้าน โดยเฉพาะออปชันบนกองทุน ETF iShares U.S. Home Construction (ITB) จากการออกมาต่ำกว่าคาดนี้ เราคาดว่าจะเกิดความผันผวนระยะใกล้และความเสี่ยงด้านขาลงต่อหุ้นกลุ่มผู้สร้างบ้าน เนื่องจากการคาดการณ์อุปทานในอนาคตถูกปรับลดลง การซื้อพุตเพื่อป้องกันความเสี่ยง (protective puts) หรือทำสเปรดฝั่งลบ (bearish spreads) บน ETF กลุ่มที่อยู่อาศัยอาจช่วยป้องกันพอร์ตจากการปรับฐานทั้งกลุ่มในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
ท้ายที่สุด ควรติดตามฟิวเจอร์สไม้แปรรูป (lumber futures) ซึ่งอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของการเริ่มก่อสร้าง (housing starts) และการขออนุญาตก่อสร้างอย่างมาก ตลาดที่อยู่อาศัยที่เย็นลงโดยทั่วไปจะกดทับอุปสงค์ภาคอุตสาหกรรม ส่งผลให้ราคาวัตถุดิบถูกกดดันลง ผู้ลงทุนอนุพันธ์สามารถใช้ประโยชน์จากภาพดังกล่าวด้วยการถือสถานะชอร์ตในไม้แปรรูป หรือซื้อพุตออปชันในสินค้าโภคภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับการก่อสร้าง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
