ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง โดยดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) กลับมาเคลื่อนไหวใกล้ระดับ 100.00 อีกครั้ง หลังข้อมูล CPI และ PPI เดือนมิ.ย.ที่ออกมาต่ำกว่าคาด บ่งชี้ว่าอัตรา core PCE รายเดือนมีแนวโน้มต่ำลง และลดแรงกดดันต่อธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในการคุมเข้มนโยบายการเงิน ข้อมูล CPI และ PPI สะท้อนว่า core PCE deflator น่าจะเพิ่มขึ้นราว 0.2% ในเดือนมิ.ย. ซึ่งจะกดให้อัตรารายปีลดลงมาอยู่ที่ 3.3% ประเด็นที่ตลาดจับตาขณะนี้คือ การชะลอลงของเงินเฟ้อพื้นฐานดังกล่าวจะทำให้เฟดยังคง “คงดอกเบี้ย” ตลอดปีนี้หรือไม่ ซึ่งเป็นฉากหลังที่สอดคล้องกับการกลับมาอ่อนค่าของดอลลาร์
สัญญาณนโยบายยังคละเคล้า ความเห็นของประธานเฟด เควิน วอร์ช ถูกตีความว่าเอนเอียงไปทางผ่อนคลาย (dovish) เมื่อเทียบกับความเสี่ยงเงินเฟ้อระยะใกล้จากการเร่งลงทุนด้านทุนที่เชื่อมโยงกับ AI ขณะที่ผู้ว่าการเฟด ลิซา คุก ระบุว่าเธอพร้อมดำเนินการหากกระบวนการชะลอเงินเฟ้อไม่กลับมาดำเนินต่อ แต่เสริมว่า FOMC สามารถใช้เวลาในการประเมินข้อมูลที่จะทยอยออกมา และประเมินว่านโยบายการเงินอยู่ในระดับตึงตัวเพียงใด นอกจากนี้ วอร์ชยังชี้ในมุมมองระยะกลางถึงยาวว่า AI อาจช่วยเพิ่มอุปทานและมีผลลดเงินเฟ้อ
กลยุทธ์อนุพันธ์ท่ามกลางภาวะดอลลาร์อ่อน
เราเชื่อว่านักเทรดอนุพันธ์ควรเตรียมรับมือช่วงเวลาที่ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าอย่างต่อเนื่อง ขณะที่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ทดสอบแนวรับสำคัญที่ระดับ 100.00 ข้อมูล CPI และ PPI เดือนมิ.ย.ล่าสุดบ่งชี้ว่าเครื่องชี้เงินเฟ้อที่เฟดให้ความสำคัญ (core PCE) จะลดลงมาอยู่ที่อัตรารายปี 3.3% ดังนั้น เราแนะนำให้ซื้อพุตออปชันระยะสั้นบน DXY หรือเปิดสถานะ Long ในคู่เงินหลัก
เมื่อผู้กำหนดนโยบายส่งสัญญาณลดทอนความกังวลต่อผลกระทบด้านเงินเฟ้อจากการลงทุนขนาดใหญ่ใน AI ความเสี่ยงที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมจึงต่ำมาก เราแนะนำให้เทรดฟิวเจอร์ส SOFR (Secured Overnight Financing Rate) เพื่อวางโพซิชันสำหรับสถานการณ์ที่อัตราดอกเบี้ยคงอยู่หรือปรับลดลง ในอดีต เมื่อเครื่องชี้เงินเฟ้อรายเดือนเพิ่มขึ้นเพียง 0.2% เส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve) มักชันขึ้น (steepen) และสนับสนุนสถานะ Long ในฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้น
แนวทาง FX Options และการทำเฮดจ์
สำหรับอนุพันธ์ค่าเงิน เราให้น้ำหนักกับการซื้อคอลออปชัน EUR/USD โดยตั้งเป้าหมายบริเวณ 1.1100 ถึง 1.1200 ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า วัฏจักรตลาดในอดีต เช่น ช่วงปลายปี 2023 ที่ DXY อ่อนลงสู่ 100.60 แสดงให้เห็นว่า การหลุดแนวรับเชิงจิตวิทยาเหล่านี้อาจกระตุ้นแรงขายที่รวดเร็ว นอกจากนี้ เรายังมองเห็นคุณค่าในการใช้กลยุทธ์ butterfly spreads บน FX options เพื่อรับประโยชน์จากการปรับลดลงแบบค่อยเป็นค่อยไปและสม่ำเสมอ มากกว่าความผันผวนรุนแรง
อย่างไรก็ดี จำเป็นต้องระมัดระวังท่าทีของสมาชิกเฟดที่เตือนว่าจะดำเนินการหากการชะลอเงินเฟ้อหยุดชะงัก เพื่อเฮดจ์ความเสี่ยงจากการพุ่งขึ้นอย่างไม่คาดคิดของตัวเลขเศรษฐกิจที่จะประกาศ เราควรจัดสรรพอร์ตส่วนเล็กไว้ในคอลออปชันดอลลาร์สหรัฐที่ราคาถูกและอยู่นอกเงิน (out-of-the-money) กลยุทธ์นี้ช่วยให้เรามีส่วนร่วมกับเทรนด์ “ดอลลาร์อ่อน” ที่เป็นภาพหลัก ขณะเดียวกันก็ช่วยปกป้องเงินทุนจากการเปลี่ยนทิศทางนโยบายอย่างฉับพลัน
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
