อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของดอลลาร์สิงคโปร์ (SGD) อาจเผชิญแรงกดดันขาขึ้น แม้หลังจากช่วงที่สภาพคล่องล้นระบบก็ตาม ในช่วง 6 ไตรมาสที่ผ่านมา การกำหนดราคาฝั่งระยะสั้นของ SGD ยังอยู่ในระดับซบเซา เนื่องจากตลาดคุ้นชินกับสภาวะการระดมทุน SGD ที่ผ่อนคลาย และความคาดหวังว่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่า อย่างไรก็ดี ระยะหลังอัตรา SGD ได้เคลื่อนไหวแยกจากอัตราดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้สเปรดระหว่างทั้งสองกว้างขึ้น
ความเสี่ยงจากการปรับราคาใหม่ (repricing) เชื่อมโยงกับ 3 ปัจจัย ได้แก่ ความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ยังคงเหนียวแน่นแม้ราคาน้ำมันลดลง และความตึงเครียดสหรัฐ-อิหร่านรอบใหม่ดันราคาน้ำมันปรับขึ้นข้ามคืน ดอลลาร์สหรัฐยังทรงตัวแข็งค่า หลังกระแส de-dollarisation เริ่มแผ่วลง และหาก USD/SGD เคลื่อนผ่านราว 1.30 อาจกระตุ้นให้ตลาดทบทวนสมมติฐาน “ดอกเบี้ย SGD ต่ำ” นอกจากนี้ หากธนาคารกลางสิงคโปร์ (MAS) ไม่ปรับให้ความชันของกรอบ SGD NEER กลับมาชันขึ้นอีกครั้งในเดือนก.ค. ก็อาจตัดปัจจัยที่ปกติจะช่วยกดอัตรา SGD ให้อยู่ในระดับต่ำกว่า
สเปรด USD-SGD ที่กว้างขึ้นและความเสี่ยงการปรับราคาอัตราดอกเบี้ย
เรายังคงระมัดระวังต่อแรงกดดันขาขึ้นในอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของดอลลาร์สิงคโปร์ เนื่องจากเริ่มหลุดออกจากทิศทางอัตราดอกเบี้ยสหรัฐที่ปรับสูงขึ้น ข้อมูลล่าสุด ณ วันที่ 8 ก.ค. 2026 ชี้ว่า ช่องว่างระหว่าง US SOFR อายุ 3 เดือนที่ 5.65% และ SORA แบบทบต้นอายุ 3 เดือนที่ 3.60% ขยายเกิน 200 เบซิสพอยต์ สเปรดที่กว้างในเชิงประวัติศาสตร์นี้บ่งชี้ว่า ผู้ค้าควรเตรียมรับความเป็นไปได้ที่อัตรา SGD จะไล่ตามขึ้นมา
ความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐจะขึ้นดอกเบี้ยยังคงแข็งแกร่ง ซึ่งยังเป็นแรงหนุนให้ดอลลาร์สหรัฐอยู่ในทิศทางแข็งค่า หลังรายงานรายงานการประชุม FOMC เดือนมิ.ย.ที่มีน้ำเสียงเข้มงวด (hawkish) เมื่อสัปดาห์ก่อน การกำหนดราคาของตลาดขณะนี้สะท้อนความน่าจะเป็น 85% ที่จะมีการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งภายในเดือนก.ย. 2026 ฉากทัศน์ดังกล่าวทำให้การถือสินทรัพย์ SGD ที่ให้ผลตอบแทนต่ำกว่ามีความน่าดึงดูดลดลงสำหรับนักลงทุนต่างชาติ
พลวัตค่าเงินและแนวโน้มนโยบาย MAS
ความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐเป็นอีกปัจจัยสำคัญ โดยเฉพาะเมื่อ USD/SGD ขณะนี้ซื้อขายอย่างมั่นคงที่ 1.3580 สูงกว่าระดับ 1.30 ที่เห็นเมื่อต้นปีอย่างมีนัยสำคัญ เมื่อคู่เงินทรงตัวในระดับสูงเช่นนี้ แรงกดดันต่ออัตราดอกเบี้ย SGD จะเพิ่มขึ้นให้ต้องปรับราคาไปสู่ระดับที่สูงขึ้น ดังนั้น ผู้ถือครองสถานะอนุพันธ์ควรระมัดระวังต่อการเปิดสถานะ short ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย SGD
ท้ายที่สุด เราจับตาการประชุมกำหนดนโยบายครั้งถัดไปของ MAS ในวันที่ 28 ก.ค. 2026 โดยมุมมองของเราคือ MAS จะไม่ดำเนินการเพื่อหนุนเส้นทางการแข็งค่าของค่าเงินเพิ่มเติมผ่านการทำให้ความชันของกรอบ (slope) กลับมาชันขึ้น การไม่ดำเนินการดังกล่าวอาจทำให้เหตุผลสำคัญที่ช่วยให้ดอกเบี้ย SGD อยู่ในระดับต่ำหายไป และทำให้อัตราดอกเบี้ยมีความเสี่ยงมากขึ้นต่อแรงกดดันจากปัจจัยต่างประเทศ
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
