ราคาน้ำมันปรับตัวลดลงหลังจากบันทึกความเข้าใจ (MoU) ระหว่างสหรัฐฯ–อิหร่านเมื่อวันที่ 17 มิถุนายน เร่งให้ปริมาณการส่งออกจากอ่าวเปอร์เซียฟื้นตัวเร็วขึ้น ขณะที่อุปสงค์ฟื้นตัวช้ากว่าและการระบายน้ำมันจากคลังสำรองเชิงยุทธศาสตร์ยังดำเนินต่อไป การกลับสู่ภาวะปกติของอุปทานซึ่งเดิมคาดว่าจะใช้เวลาส่วนใหญ่ของไตรมาส 3 ขณะนี้ถูกมองว่าอาจเสร็จสิ้นได้ภายในสิ้นเดือนกรกฎาคม ส่งผลให้เงื่อนไขด้านราคาในระยะใกล้ของตลาดน้ำมันจริง (physical market) ตึงตัวขึ้น
การคาดการณ์ล่าสุดของ ING ประเมินว่า ICE Brent จะอยู่ที่ 80 ดอลลาร์/บาร์เรลในไตรมาส 3/26 ก่อนผ่อนลงสู่ 74 ดอลลาร์/บาร์เรลในไตรมาส 4/26 และเฉลี่ย 70 ดอลลาร์/บาร์เรลในปี 2027 กรอบสมมติฐานตั้งอยู่บนฐานว่าไม่มีการหยุดชะงักเพิ่มเติมในช่องแคบฮอร์มุซ อย่างไรก็ดี ธนาคารยังระบุเส้นทางความเสี่ยงสูงกว่า ซึ่ง Brent อาจทดสอบ 100 ดอลลาร์/บาร์เรลในไตรมาสสาม งบดุลอุปสงค์-อุปทานชี้ว่าไตรมาสสามมีภาวะขาดดุลเล็กน้อย ก่อนจะพลิกเป็นเกินดุลในไตรมาสสี่ และเกินดุลอย่างมีนัยสำคัญในปี 2027 โดยคาดว่าระยะใกล้จะมีแรงพยุงราคาเมื่อปัญหาเรือบรรทุกน้ำมันที่ค้างคา (overhang) และติดอยู่ในอ่าวเปอร์เซียทยอยคลี่คลาย
การฟื้นตัวของอุปทานอย่างรวดเร็วและอุปสงค์ที่ซบเซา
ตลาดน้ำมันเผชิญแรงกดดันนับตั้งแต่ข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่านเมื่อวันที่ 17 มิถุนายน ซึ่งทำให้อุปทานกลับมาเร็วกว่าที่คาดมาก ณ วันนี้ 9 กรกฎาคม 2026 การไหลกลับของน้ำมันจากอ่าวเปอร์เซียรอบใหม่นี้เกิดขึ้นพร้อมกับอุปสงค์โลกที่อ่อนลง เราคาดว่าพลวัตดังกล่าวจะเป็นตัวกำหนดการซื้อขายในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
การเพิ่มขึ้นของอุปทานได้รับการยืนยันจากข้อมูลติดตามการเดินเรือบรรทุกน้ำมันล่าสุด ซึ่งพบว่าเรือที่ออกจากท่าเรือของอิหร่านเพิ่มขึ้น 15% ในสัปดาห์สุดท้ายของเดือนมิถุนายน ฝั่งอุปสงค์ สัญญาณอ่อนแอปรากฏจากดัชนี Caixin Manufacturing PMI ล่าสุดของจีนที่ 49.8 สะท้อนภาวะหดตัวของกิจกรรมภาคการผลิต ข้อมูลดังกล่าวสนับสนุนมุมมองว่าอุปสงค์ยังตามไม่ทันอุปทานที่กลับคืนมา
แนวโน้มตลาดและกลยุทธ์บริหารความเสี่ยง
จากปัจจัยข้างต้น เราคาดว่า Brent จะเฉลี่ยราว 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงที่เหลือของไตรมาสสาม ก่อนลดลงสู่ระดับใกล้ 74 ดอลลาร์ในไตรมาสสี่ ผู้ค้าสามารถพิจารณาขายออปชันประเภทคอล (call options) ที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า 85 ดอลลาร์ สำหรับสัญญาหมดอายุเดือนสิงหาคมและกันยายน กลยุทธ์นี้ช่วยรับพรีเมียมในสภาวะตลาดที่คาดว่าจะเคลื่อนไหวในกรอบหรืออ่อนตัวลง
อย่างไรก็ดี ความเสี่ยงขาขึ้นที่มีนัยสำคัญมาจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจปะทุขึ้นใหม่ ซึ่งอาจดัน Brent ไปสู่ 100 ดอลลาร์ เราเห็นเหตุการณ์เผชิญหน้าตึงเครียดระหว่างเรือรบสหรัฐฯ และอิหร่านใกล้ช่องแคบฮอร์มุซเมื่อไม่นานมานี้ในวันที่ 7 กรกฎาคม เพียงย้อนดูเหตุโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันในอ่าวโอมานปี 2019 ซึ่งทำให้ฟิวเจอร์ส Brent พุ่งเกือบ 4% ภายในวันเดียว ก็จะเห็นว่าสถานการณ์สามารถเปลี่ยนแปลงได้รวดเร็วเพียงใด
เพื่อป้องกันความเป็นไปได้นี้ เรามองว่าสมควรทำเฮดจ์ต่อความเสี่ยงที่ราคาพุ่งขึ้นฉับพลัน การซื้อคอลออปชันราคานอกเงิน (out-of-the-money) ที่ต้นทุนต่ำ เช่น สัญญาเดือนตุลาคมที่ราคาใช้สิทธิ 95 ดอลลาร์ เป็นเสมือนประกันภัยต้นทุนต่ำ ช่วยปกป้องสถานะหลักที่เป็นมุมมองขาลงจากการยกระดับความขัดแย้งในอ่าวเปอร์เซีย
ในระยะนี้ ตลาดยังอยู่ในภาวะขาดดุลเล็กน้อย ซึ่งควรช่วยพยุงราคาและลดความเสี่ยงของการทรุดตัวรุนแรงในทันที เรายังคงคาดว่าตลาดจะพลิกเป็นเกินดุลในไตรมาสสี่ และมีเกินดุลมากขึ้นในปี 2027 สะท้อนว่าความแข็งแกร่งของราคาที่อาจเห็นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ควรถูกมองเป็นโอกาสในการวางสถานะเพื่อรับมือราคาที่มีแนวโน้มต่ำลงในช่วงปลายปี
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
