อัตราเงินเฟ้อทั่วไปของเม็กซิโกออกมาต่ำกว่าคาดในเดือนมิถุนายน โดยตลาดคาดว่าจะลดลงรายเดือน 0.13% แต่ผลจริงลดลงมากกว่า ดัชนีปรับลง 0.27% เมื่อเทียบรายเดือน ตอกย้ำแรงกดดันด้านราคาที่อ่อนลงกว่าที่ประเมินไว้
ความคลาดเคลื่อนเมื่อเทียบกับฉันทามติชัดเจน โดยตัวเลขจริงต่ำกว่าคาด 0.14 จุดเปอร์เซ็นต์ ตัวเลขติดลบของเดือนมิถุนายนสะท้อนการหดตัวแบบเดือนต่อเดือนของเงินเฟ้อทั่วไป ทำให้ข้อมูลล่าสุดเอนเอียงไปทางสัญญาณ “เงินเฟ้อชะลอ” (disinflation) ในระยะสั้น
นัยต่อการดำเนินนโยบายการเงินและค่าเงินเปโซ
เรามองว่าข้อมูลเงินเฟ้อเดือนมิถุนายนที่ออกมา -0.27% แทนที่จะเป็น -0.13% ตามคาด เป็นสัญญาณชัดเจนถึงโอกาสเปลี่ยนท่าทีเชิงนโยบายจากธนาคารกลางเม็กซิโก (Banxico) การต่ำกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญนี้เปิดไฟเขียวให้ธนาคารกลางพิจารณาลดดอกเบี้ยได้เร็วกว่าเดิม ตลาดจึงจำเป็นต้อง “รีไพรซ์” เส้นทางนโยบายการเงินล่วงหน้าของเม็กซิโกใหม่ทั้งเส้น
ตลาดสวอปอัตราดอกเบี้ยเริ่มตอบสนองแล้ว และเราควรติดตามทิศทางนี้ ณ เช้านี้ สวอป OIS กำลังสะท้อนความน่าจะเป็น 85% ที่จะมีการลดดอกเบี้ย 25 เบสิสพอยต์ในการประชุมครั้งถัดไปช่วงเดือนสิงหาคม ดังนั้นเราควรพิจารณาจัดพอร์ตผ่านฟิวเจอร์ส TIIE หรือทำสถานะรับอัตราคงที่ (receive fixed) ในสวอปอัตราดอกเบี้ย เพื่อใช้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่มีแนวโน้มลดลง
มุมมองดังกล่าวกดดันค่าเงินเปโซเม็กซิโกในทันที ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่อาจกว้างขึ้นเมื่อเทียบกับสหรัฐฯ มีแนวโน้มทำให้ค่าเงินอ่อนลง และเราประเมินว่า USD/MXN อาจขยับไปแถวระดับ 18.75 ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เราเชื่อว่าการซื้อออปชันคอล USD/MXN ระยะสั้นเป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพในการวางสถานะเพื่อรับโอกาสการอ่อนค่าที่อาจเกิดขึ้น
ผลงานที่ผ่านมาของ Banxico และโอกาสในตลาดหุ้น
ในอดีต Banxico ดำเนินนโยบายเชิงรุก โดยปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายไปแตะระดับสูงสุดของวัฏจักรที่ 11.25% เพื่อรับมือเงินเฟ้อในช่วงหลายปีก่อน ตัวเลขเงินเฟ้อที่ติดลบล่าสุดนี้เป็นตัวเร่งสำคัญให้เริ่มคลายวงจรการคุมเข้มได้เร็วกว่า “ที่ตลาดตั้งราคาไว้” เมื่อสัปดาห์ก่อน ความเร็วของการเปลี่ยนท่าทีที่อาจเกิดขึ้นสร้างโอกาสการลงทุน
สำหรับอนุพันธ์หุ้น ต้นทุนการกู้ยืมที่ลดลงควรเป็นแรงหนุนต่อหุ้นเม็กซิโก เราจะมองหาโอกาสในออปชันคอลบนดัชนี IPC บริษัทที่มีสัดส่วนรายได้ในประเทศสูงควรได้อานิสงส์มากที่สุดจากภาวะการเงินที่ผ่อนคลายลง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
