Deutsche Bank Research ระบุว่า สินทรัพย์ยุโรปกำลังตอบสนองต่อแรงกระแทกด้านพลังงานระลอกใหม่ ส่งผลให้ตลาดปรับประมาณการแนวโน้ม ECB ไปในทิศทาง “เข้มงวด” มากขึ้น (hawkish repricing) โดยการคาดการณ์ของตลาดต่อการปรับขึ้นดอกเบี้ยภายในเดือนธันวาคมเพิ่มขึ้น 12.7bps ในวันเดียว มาอยู่ที่ 39.5bps และเมื่อ ECB ได้ปรับขึ้นดอกเบี้ยไปแล้วในเดือนมิถุนายน เส้นอัตราผลตอบแทนจึงสะท้อนความเป็นไปได้ที่เพิ่มขึ้นของการขึ้นดอกเบี้ยรวม 3 ครั้งภายในสิ้นปี
พันธบัตรรัฐบาลถูกเทขาย ขณะที่ยีลด์ปรับตัวขึ้นทั่วทั้งภูมิภาค โดยยีลด์บุนด์เยอรมนีอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้น 9.9bps สู่ 3.09% นับเป็นการปรับขึ้นรายวันที่มากที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม ส่วนยีลด์ OAT ฝรั่งเศสอายุ 10 ปีพุ่ง 13.5bps สู่ 3.93% ทำระดับปิดสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2009
การปรับคาดการณ์ ECB ไปทางเข้มงวด และการเทขายพันธบัตรในวงกว้าง
เรากำลังเห็นการปรับคาดการณ์นโยบายของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ไปในทิศทางเข้มงวดอย่างมีนัยสำคัญ โดยมีแรงขับจากแรงกระแทกด้านพลังงานรอบใหม่ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าก๊าซธรรมชาติ Dutch TTF พุ่งขึ้นมากกว่า 20% ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา สู่ระดับเหนือ 55 ยูโรต่อเมกะวัตต์-ชั่วโมง จุดชนวนความกังวลเงินเฟ้อรอบใหม่ ขณะที่ตลาดขณะนี้กำหนดราคาสะท้อนความเป็นไปได้สูงที่ ECB จะปรับขึ้นดอกเบี้ยรวม 3 ครั้งภายในเดือนธันวาคม
การเทขายพันธบัตรรัฐบาลกำลังเร่งตัว และเรามองว่ามีโอกาสอ่อนตัวต่อเนื่องข้างหน้า โดยเมื่อยีลด์บุนด์เยอรมนีอายุ 10 ปีทะลุ 3.15% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดของปีนี้ เราเชื่อว่าการเปิดสถานะ “ชอร์ต” ในสัญญาฟิวเจอร์สบุนด์เป็นวิธีตรงไปตรงมาในการเทรดตามโมเมนตัมดังกล่าว ขณะที่ยีลด์ OAT ฝรั่งเศสแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2009 สะท้อนว่าความเจ็บปวดในตลาดหนี้ภาครัฐเกิดขึ้นในวงกว้าง
มุมมองค่าเงิน และความเสี่ยงต่อหุ้นยุโรป
สภาพแวดล้อมดังกล่าวควรเป็นแรงหนุนต่อเงินยูโร ซึ่งเราเห็นว่าแข็งค่าขึ้นเข้าใกล้ระดับ 1.09 เทียบดอลลาร์สหรัฐ เราเสนอว่าเทรดเดอร์อาจใช้คอลออปชันบนคู่เงิน EUR/USD เพื่อวางสถานะรับโอกาสขาขึ้นเพิ่มเติม เมื่อส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเริ่มขยับเอื้อประโยชน์ให้ยูโร อย่างไรก็ดี เรายังคำนึงถึงวัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ยปี 2022-2023 ที่ความกังวลภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างต่อเนื่องในท้ายที่สุดได้จำกัดความแข็งแกร่งของสกุลเงิน
อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นความเสี่ยงโดยตรงต่อมูลค่าประเมินของหุ้น และเราคาดว่าจะเห็นความผันผวนของตลาดเพิ่มขึ้น โดยประมาณการด่วน (flash estimate) ล่าสุดของ Eurostat ที่ชี้ว่าเงินเฟ้อทั่วไปขยับขึ้นสู่ 2.8% จะยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อหุ้น เราเชื่อว่าการซื้อพุทออปชันบนดัชนี Euro Stoxx 50 เป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสมเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากโอกาสเกิดการปรับฐานของตลาดในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
