ราคาทองคำร่วงลงมากกว่า 1.30% ในวันพุธ ถูกกดดันจากเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่ปรับสูงขึ้น หลังประธานาธิบดีสหรัฐ โดนัลด์ ทรัมป์ ระบุว่าข้อตกลงเพื่อยุติสงครามกับอิหร่านนั้น “จบแล้ว” โดย XAU/USD ซื้อขายที่ 4,059 ดอลลาร์ หลังแตะระดับต่ำสุดในรอบ 4 วันที่ 4,021 ดอลลาร์ ราคาน้ำมันพุ่งขึ้น โดย WTI บวกมากกว่า 3% ที่ 74.50 ดอลลาร์ ขณะที่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) เพิ่มขึ้น 0.10% สู่ 101.20 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี (10-year T-note) ปรับขึ้นเกือบ 8.5 เบสสิสพอยต์ สู่ 4.589% และอัตรา swap บ่งชี้การคุมเข้มนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) รวม 27 เบสสิสพอยต์ภายในสิ้นปี; สำหรับเดือนก.ค. การกำหนดราคา (pricing) สะท้อนโอกาส 65% ที่จะ “คงดอกเบี้ย” เทียบกับ 35% สำหรับ “ขึ้นดอกเบี้ย” ตามข้อมูลจาก Prime Terminal
แบงก์ออฟอเมริกา ปรับลดคาดการณ์ราคาทองคำปี 2026 ลง 14% เหลือ 4,360 ดอลลาร์ ขณะเดียวกันยังคงมองระดับ 5,000 ดอลลาร์หลังวัฏจักรการคุมเข้มสิ้นสุดลง ในเชิงเทคนิค ทองคำยังคงอยู่ต่ำกว่า 4,100 ดอลลาร์ โดยแนวรับด้านล่างถูกประเมินไว้ที่ 4,021 ดอลลาร์ จากนั้น 4,000 ดอลลาร์ ตามด้วยระดับต่ำสุดตั้งแต่ต้นปี (YTD low) ที่ 3,941 ดอลลาร์ และระดับต่ำสุดวันที่ 28 ต.ค. 2025 ที่ 3,886 ดอลลาร์ ส่วนแนวต้านด้านบนอยู่ที่ 4,250 และ 4,300 ดอลลาร์ โดยมีแนวต้านที่เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน (50-day SMA) ที่ 4,372 ดอลลาร์ และเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (200-day SMA) ที่ 4,491 ดอลลาร์ และจับตาระดับ 4,500 ดอลลาร์เช่นกัน ข้อมูลอุปสงค์จากธนาคารกลางระบุว่ามีการซื้อ 1,136 ตันในปี 2022 คิดเป็นมูลค่าราว 70,000 ล้านดอลลาร์
แรงกดดันระยะสั้นฉุดทองคำปรับลดลง
ท่ามกลางการปรับตัวลงอย่างรุนแรงของราคาทองคำ เรามองว่าเส้นทางที่มีความเป็นไปได้มากที่สุดในระยะสั้นยังคงเป็นขาลง ปัจจัยกดดันหลักคือการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งขับเคลื่อนจากความตึงเครียดในตะวันออกกลางและการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมัน โดยในช่วงนี้เงินทุนไหลเข้าดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย มากกว่าจะไหลเข้าทองคำ
การพุ่งขึ้นของน้ำมันดิบ WTI เหนือ 74 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล กำลังกระตุ้นความกังวลเงินเฟ้ออีกครั้ง และส่งผลกระทบต่อกลยุทธ์ของเราโดยตรง ซึ่งสนับสนุนให้ตลาดกำหนดราคาโอกาสการคุมเข้มนโยบายของเฟดเพิ่มเติม ทำให้ดอลลาร์และพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐน่าสนใจกว่าทองคำซึ่งไม่มีผลตอบแทน (non-yielding gold) ข้อมูลล่าสุดจากสำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานสหรัฐ (EIA) ที่เผยสต๊อกน้ำมันดิบลดลงสวนคาด 2.5 ล้านบาร์เรล ยิ่งเพิ่มแรงกดดันฝั่งราคาให้น้ำมัน
เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีไต่เข้าใกล้ 4.60% ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ รายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนมิ.ย. ล่าสุดที่ชี้ว่าเงินเฟ้อพื้นฐาน (core) ยังทรงตัวสูงที่ 3.6% เมื่อเทียบรายปี ทำให้เฟดไม่มีเหตุผลที่จะเปลี่ยนท่าทีจากแนวทางเข้มงวด (hawkish) เราคาดว่ารายงานการประชุมเฟด (Fed minutes) ที่จะเผยแพร่จะตอกย้ำสาร “ยึดข้อมูลเป็นหลัก” และ “จริงจังกับเงินเฟ้อ”
การวางตำแหน่งเชิงยุทธวิธีและสถาบัน
ในเชิงเทคนิค การเกิดรูปแบบ “เดธครอส” (death cross) บนกราฟรายวัน ยืนยันมุมมองขาลงของเราสำหรับช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เรามองว่าการรีบาวด์ขึ้นไปใกล้ระดับ 4,100 ดอลลาร์เป็นโอกาสในการเปิดสถานะขายผ่านสัญญาฟิวเจอร์ส หรือซื้อออปชันแบบ Put โดยเป้าหมายหลักอยู่ที่แนวรับเชิงจิตวิทยา 4,000 ดอลลาร์ และเป้าหมายรองที่ระดับต่ำสุดตั้งแต่ต้นปี 3,941 ดอลลาร์
ความเคลื่อนไหวล่าสุดในตลาดอนุพันธ์สนับสนุนมุมมองนี้ เนื่องจากเราเห็นการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของ open interest ในออปชันแบบ Put ที่ราคาใช้สิทธิ 4,000 และ 3,950 ดอลลาร์ สำหรับสัญญาหมดอายุเดือนส.ค. รายงาน Commitment of Traders (COT) ล่าสุดจาก CFTC ยังระบุว่า กองทุน managed money ลดการถือครองสถานะสุทธิฝั่งซื้อ (net-long) ในทองคำ ซึ่งสะท้อนว่าความเชื่อมั่นของนักลงทุนสถาบันกำลังสอดคล้องกับมุมมองขาลงของเรา
แม้คาดการณ์ของแบงก์ออฟอเมริกาจะชี้ศักยภาพระยะยาว แต่โฟกัสระยะสั้นของเรายังอยู่ที่แรงกดดันในปัจจุบัน การทะลุขึ้นเหนือ 4,250 ดอลลาร์อย่างชัดเจนจะเป็นเงื่อนไขที่จำเป็นในการทำให้มุมมองขาลงของเราเป็นกลาง เราจะติดตามรายงานผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรก (Initial Jobless Claims) ในวันพฤหัสบดี เพื่อดูสัญญาณความอ่อนแอของตลาดแรงงานที่อาจเปลี่ยนเส้นทางนโยบายของเฟด
เรายังต้องยอมรับว่าการซื้อทองคำของธนาคารกลางได้ช่วยสร้างฐานรองรับราคาทองคำในระยะยาว โดยประเทศตลาดเกิดใหม่เพิ่มทองคำเข้าสู่ทุนสำรองมากกว่า 1,000 ตันต่อปีในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา อุปสงค์พื้นฐานที่แข็งแกร่งนี้เป็นปัจจัยหนุน แต่ไม่น่าจะเพียงพอที่จะลบอิทธิพลระยะสั้นที่ทรงพลังจากนโยบายการเงินและดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่า ดังนั้นเราจึงมองปัจจัยนี้เป็น “ฉากหลัง” มากกว่าจะเป็นสัญญาณซื้อขายในทันที
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
