ปอนด์สเตอร์ลิงกดให้คู่เงินยูโร–ปอนด์ปรับลงติดต่อกัน 7 จาก 8 เซสชันล่าสุด แตะระดับต่ำสุดในรอบ 1 ปี แม้สหราชอาณาจักรกำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านผู้นำโดยยังไม่มีนายกรัฐมนตรีหรือนายคลังที่ได้รับการยืนยัน ความคาดหวังด้านอัตราดอกเบี้ยแกว่งตัวอย่างรวดเร็ว: เมื่อวันจันทร์ตลาดประเมินโอกาสที่ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) จะขึ้นดอกเบี้ยภายในสิ้นปีราว 70% ก่อนขยับเป็น 76% ในวันอังคาร และจากนั้นปรับไปสู่การ “pricings” เต็มจำนวน ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์มีส่วนหนุน โดยผลักดันน้ำมันดิบเบรนท์ขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 2 สัปดาห์ และตอกย้ำความเสี่ยงเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักร ในการประชุมเดือนมิถุนายน BoE คงดอกเบี้ยที่ 3.75% ด้วยมติ 7–2 โดยมีกรรมการ 2 รายสนับสนุน 4.00%; เงินเฟ้อภาคบริการอยู่ที่ 3.7% เทียบกับเงินเฟ้อทั่วไป (headline) 2.8%
ในทางตรงกันข้าม ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ปรับท่าที “เหยี่ยว” มากขึ้นแต่ไม่ค่อยได้แรงส่ง โดยขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากสู่ 2.25% ในเดือนมิถุนายน นับเป็นการขึ้นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023 และปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อปี 2026 เป็น 3.0% อย่างไรก็ดี ข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอกดทอนสาร: ราคาผู้ผลิตเพิ่มขึ้น 5.9% เมื่อเทียบรายปี สูงกว่าคาด 5.7% ขณะที่ดัชนี Sentix ดีขึ้นแต่ยังติดลบที่ -3.1 ECB มองเศรษฐกิจปีนี้โต 0.8% และการคาดการณ์สำหรับเดือนกันยายนลดลงจนใกล้ “เสี่ยงหัวก้อย” หลังจากก่อนถึงเดือนมิถุนายนตลาดเคยคาดการขึ้นอีก 3 ครั้ง ECB จะประชุมวันที่ 23 ก.ค. และ BoE วันที่ 30 ก.ค.; ช่องว่างนโยบายอยู่ใกล้ 150 เบสิกพอยต์ ลดลงจากราว 225 เมื่อต้นปี เชิงเทคนิค แนวต้านอยู่ที่ 0.8555 ต่อด้วย 0.8600 โดยเส้น EMA 50 วันอยู่แถว 0.8628 และ EMA 200 วันอยู่ที่ 0.8655; แนวรับอยู่ที่ 0.8519 และ 0.8500 ขณะที่ Stochastic RSI รายวันใกล้ 7.55 สะท้อนภาวะขายมากเกินไป (oversold)
ความแข็งแกร่งของปอนด์ขับเคลื่อนไดนามิกยูโร–ปอนด์
จากพลวัตตลาดในปัจจุบัน เรามองว่าความแข็งแกร่งของปอนด์อังกฤษเป็นแรงขับหลักมากกว่าการอ่อนแอเฉพาะตัวของยูโร การรีไพรซ์ครั้งนี้ขับเคลื่อนโดยการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญของความคาดหวังด้านอัตราดอกเบี้ย กลยุทธ์อนุพันธ์ควรวางตำแหน่งเพื่อใช้ประโยชน์จากช่องว่างนโยบายที่กว้างขึ้นระหว่างสหราชอาณาจักรและยุโรป
BoE ขณะนี้มีแนวโน้มเกือบแน่นอนที่จะขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 30 ก.ค. ข้อมูลล่าสุดที่ชี้ว่าเงินเฟ้อภาคบริการของสหราชอาณาจักรยังสูงดื้อดึงที่ 5.5% สูงกว่าเงินเฟ้อทั่วไปมาก ทำให้ธนาคารกลางแทบไม่มีทางเลือกนอกจากต้องดำเนินการ ตลาดรับรู้ประเด็นนี้แล้ว โดยสวอปดัชนีข้ามคืน (OIS) ล่าสุดสะท้อนโอกาสขึ้นดอกเบี้ยเดือนนี้ที่ 95%
ในทางกลับกัน วาทกรรมเชิงเหยี่ยวของ ECB กลับไม่ค่อยมีคนสนใจ เพราะข้อมูลเศรษฐกิจย่ำแย่เกินไป ประมาณการเบื้องต้นล่าสุดระบุว่า GDP ยูโรโซนไตรมาสก่อนขยายตัวเพียง 0.1% ซึ่งเป็นฐานที่อ่อนแอสำหรับวัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ยใด ๆ เราเชื่อว่าตลาดจะยังเพิกเฉยต่อถ้อยแถลงของผู้กำหนดนโยบาย ECB ต่อไปจนกว่าภาพเศรษฐกิจพื้นฐานจะดีขึ้น
นัยต่อราคา ความเสี่ยง และกลยุทธ์
ความแตกต่างดังกล่าวชี้ไปสู่แรงกดดันขาลงของอัตราแลกเปลี่ยน EUR/GBP อย่างต่อเนื่อง ดังนั้นเราควรให้น้ำหนักกับกลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากการเคลื่อนไหวลงไปหาแนวรับ 0.8500 ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า การขายเมื่อราคารีบาวด์ขึ้นไปใกล้แนวต้าน 0.8555 ดูเป็นแนวทางที่ตรงที่สุด
อย่างไรก็ดี ต้องยอมรับว่าดีลนี้เริ่ม “แออัด” (crowded) โดยข้อมูลล่าสุดชี้ว่าตำแหน่งเก็งกำไรฝั่ง Long ปอนด์อยู่ในระดับสูงสุดในรอบหลายปี การที่ตลาดรับรู้การขึ้นดอกเบี้ยของ BoE ไว้เต็มแล้ว ทำให้มีความเสี่ยง “ผิดหวัง” ซึ่งอาจจุดชนวนการกลับตัวแรงได้ ดังนั้น การซื้อออปชัน Put บน EUR/GBP อาจเป็นวิธีที่รอบคอบในการสะท้อนมุมมองขาลง พร้อมจำกัดความเสี่ยงหากแนวโน้มกลับทิศกะทันหัน
ขณะนี้ตลาดจับตาการประชุม ECB วันที่ 23 ก.ค. และการประชุม BoE วันที่ 30 ก.ค. ซึ่งจะเป็นสองเหตุการณ์สำคัญในการยืนยัน “ธีมความแตกต่าง” ที่ขับเคลื่อนคู่นี้ในช่วง 2 สัปดาห์ที่ผ่านมา ความเบี่ยงเบนจากความคาดหมายปัจจุบันจะก่อให้เกิดความผันผวนอย่างมีนัยสำคัญ
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
