อัตราผลตอบแทนในการประมูลพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีครั้งล่าสุดปรับขึ้นมาอยู่ที่ 4.58% จาก 4.538% ก่อนหน้า การเคลื่อนไหวดังกล่าวสะท้อนว่าอัตราปิดประมูล (clearing rate) ของการออกขายรอบใหม่อยู่ในระดับสูงกว่าการประมูลครั้งก่อน
ในเชิง “จุดเปอร์เซ็นต์” (percentage point) อัตราผลตอบแทนจากการประมูลเพิ่มขึ้น 0.042 การขยับขึ้นนี้ทำให้ผลลัพธ์ยิ่งสูงกว่าระดับเดิมเล็กน้อย และกำหนด “จุดอ้างอิง” ใหม่สำหรับการกำหนดราคาในช่วงอายุ 10 ปี
อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นและนัยต่อทิศทางตลาด
การประมูลพันธบัตรอายุ 10 ปีล่าสุดเห็นอัตราผลตอบแทนไต่ขึ้นสู่ 4.58% ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นที่ชัดเจนและบ่งชี้ว่าต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลสูงขึ้น เรามองว่านี่เป็นการยืนยันว่าตลาดกำลังตั้งราคา (pricing in) ต่อภาวะเงินเฟ้อที่เหนียวตัวมากขึ้น หรือท่าทีของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ที่ระมัดระวังมากขึ้น การไต่ขึ้นของยีลด์ในลักษณะ “ค่อยๆ สูงขึ้น” ถือเป็นพัฒนาการสำคัญสำหรับช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
แนวโน้มดังกล่าวได้รับแรงหนุนจากข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุด โดยรายงานการจ้างงานเดือนมิ.ย. 2026 ระบุว่าอัตราการเติบโตของค่าจ้างยังทรงตัวที่ 4.2% ซึ่งเพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ นอกจากนี้ ตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ล่าสุดออกมาที่ 3.1% สูงกว่าคาดเล็กน้อย และตอกย้ำมุมมองว่าเฟดมีพื้นที่จำกัดในการผ่อนคลายนโยบาย เราเชื่อว่าปัจจัยเหล่านี้จะยังผลักดันให้ยีลด์มีแนวโน้มขยับขึ้นต่อไป
กลยุทธ์การเทรดในภาวะยีลด์ขาขึ้น
จากภาพดังกล่าว เราคาดว่าจะเกิดแรงกดดันต่อหุ้นกลุ่มเติบโต (growth stocks) ซึ่งมูลค่าประเมินมีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น เรากำลังพิจารณาซื้อพุตออปชัน (put options) บนดัชนี Nasdaq-100 เพื่อเฮดจ์ความเสี่ยงหรือทำกำไรจากความเป็นไปได้ของการปรับฐาน โดยในอดีตช่วงวัฏจักรขึ้นดอกเบี้ยปี 2022 ยีลด์ที่ปรับขึ้นมีความสัมพันธ์โดยตรงกับการปรับลงอย่างมีนัยสำคัญของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี
เรายังคาดว่าความไม่แน่นอนด้านดอกเบี้ยจะหนุนความผันผวนของตลาดในวงกว้าง ดัชนี VIX ซึ่งเป็นมาตรวัดความผันผวนที่คาดการณ์ไว้ ขณะนี้ซื้อขายอยู่ที่ระดับค่อนข้างต่ำบริเวณ 14 ซึ่งเรามองว่ายังถูกประเมินต่ำ (undervalued) ดังนั้นเราจึงพิจารณาซื้อคอลออปชัน (call options) บน VIX เพื่อวางตำแหน่งรับโอกาสจากการพุ่งขึ้นของความผันผวนที่มีโอกาสเกิดขึ้นสูง
เพื่อรับมือกับการขยับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยโดยตรง เรากำลังประเมินสถานะที่ได้ประโยชน์จากราคาพันธบัตรที่ปรับลง โดยเน้นออปชันบนสัญญาฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ซึ่งเฉพาะเจาะจงคือการซื้อพุตบนฟิวเจอร์ส T-note อายุ 10 ปี (ZN) วิธีนี้ช่วยให้เราทำกำไรได้โดยตรง หากยีลด์ยังคงไต่ระดับขึ้นตามที่คาดไว้
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
