หลังจากทะลุระดับ 30,000 ไปได้เมื่อต้นปีนี้ Nasdaq 100 เข้าสู่เดือนก.ค. ภายใต้แรงกดดันจากการย่อตัวลงจากจุดสูงสุดเดือนมิ.ย.ใกล้ 29,500 หลัง FOMC ส่งสัญญาณเข้มงวด (hawkish) และเกิดแรงขายวงกว้างในหุ้นเซมิคอนดักเตอร์จากความกังวลเรื่องความยั่งยืนของการลงทุน (capex) ด้าน AI โดยผู้กำหนดนโยบายคาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอีก 1 ครั้งก่อนสิ้นปี ขณะที่ค่า median ใน dot-plot ปรับขึ้นเป็น 3.8% จาก 3.4% และทิศทางเดือนก.ค.จะขึ้นอยู่กับว่าดัชนี CPI และ PCE ของเดือนมิ.ย.จะยืนยันมุมมองดังกล่าวหรือทำให้เข็มทิศนโยบายอ่อนลง ข้อมูลจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFP) เดือนมิ.ย.สะท้อนโมเมนตัมที่ชะลอลง: การจ้างงานเพิ่ม 57,000 ตำแหน่ง เทียบคาด 115,000 ตำแหน่ง ขณะเดียวกันตัวเลขเดือนก่อนหน้าถูกปรับลดรวม 74,000 ตำแหน่ง และอัตราว่างงานลดลงสู่ 4.2% โดยการลดลงเชื่อมโยงกับอัตราการมีส่วนร่วมในตลาดแรงงานที่ลดลง
ตลาดยังจับตาว่าการใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐาน AI กำลังวิ่งแซงรายได้หรือไม่ หลัง Meta Platforms วางแผนขายกำลังประมวลผลส่วนเกินเป็นบริการคลาวด์ และ Microsoft กับ Apple ผลักภาระต้นทุนหน่วยความจำที่สูงขึ้นไปยังผู้บริโภค เมื่อ capex ของหลายบริษัทสูงเกินกำไร และดัชนี Philadelphia Semiconductor Index ซื้อขายสูงกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันถึง 65% ซึ่งเป็นระดับที่เคยเห็นครั้งล่าสุดในปี 2000 การตรวจสอบความร้อนแรงของกลุ่มจึงเข้มข้นขึ้น ปัจจัยเร่งถัดไปคือผลประกอบการไตรมาส 2 โดย Apple, Amazon และ Microsoft มีกำหนดรายงานวันที่ 30 ก.ค., 30 ก.ค. และ 28 ก.ค. ตามลำดับ, Alphabet ราว 28 ก.ค. และ Nvidia วันที่ 26 ส.ค.; หากงบออกมาแข็งแกร่งอาจทดสอบ 30,700 อีกครั้ง แต่หากการสร้างรายได้จาก AI ออกมาอ่อนแออาจกดดัน valuation ที่อยู่ในระดับสูง
ความผันผวนเพิ่มขึ้นและความเสี่ยงสำคัญของตลาด
ณ วันที่ 8 ก.ค. 2026 เรามองว่า Nasdaq 100 อยู่ในภาวะเปราะบางหลังถอยลงจากจุดสูงสุดเดือนมิ.ย.ใกล้ 29,500 รายงานการจ้างงานล่าสุดที่เพิ่มเพียง 57,000 ตำแหน่งเป็นเหตุผลที่ไม่สนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ย แต่แรงผ่อนคลายดังกล่าวอาจอยู่ได้ไม่นาน รายงานเงินเฟ้อ CPI เดือนมิ.ย.ที่กำลังจะประกาศกลายเป็นโฟกัสหลักของตลาด เพราะหากตัวเลขออกมาร้อนแรงก็อาจทำให้ “การขึ้นดอกเบี้ยของเฟด” กลับมาอยู่บนโต๊ะอีกครั้งได้ไม่ยาก
ความไม่แน่นอนนี้กำลังก่อให้เกิดโอกาสที่ชัดเจนในตลาดอนุพันธ์จากความผันผวนที่เพิ่มขึ้น ดัชนีความผันผวน Nasdaq 100 (VXN) ปรับขึ้นกลับมาที่ 18 สูงจากจุดต่ำสุดรายไตรมาสมาก สะท้อนว่าผู้เล่นเริ่มกังวล นอกจากนี้ยังเห็นอัตราส่วน put/call ระยะ 30 วันของ ETF QQQ ขยับขึ้นสู่ 1.15 บ่งชี้ว่านักลงทุนกำลังซื้อการป้องกันความเสี่ยงขาลงมากที่สุดในรอบหลายเดือน
ความกังวลหลักของเราคือความยั่งยืนของบูมการใช้จ่ายด้าน AI โดยดัชนี Philadelphia Semiconductor Index ขณะนี้ซื้อขายสูงกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันถึง 65% ซึ่งเป็นสัญญาณที่พบได้ยากและไม่เคยเห็นมาตั้งแต่จุดสูงสุดของฟองสบู่ดอทคอมช่วงต้นปี 2000 การเปรียบเทียบเชิงประวัติศาสตร์นี้ชี้ว่ากลุ่มมีความเสี่ยงต่อการปรับฐานรุนแรง หากงบไตรมาสที่จะประกาศออกมาส่งสัญญาณอ่อนแรงแม้เพียงเล็กน้อย
กลยุทธ์ช่วงฤดูกาลประกาศงบและการวางสถานะ
ปลายเดือนก.ค.จะเป็นบททดสอบจริง โดย Microsoft, Alphabet, Amazon และ Apple จะรายงานผลประกอบการภายในไม่กี่วันต่อเนื่องกัน เราจะจับตาว่าการลงทุน AI ขนาดใหญ่กำลังแปลงเป็นรายได้จริงหรือไม่ เพราะหากน่าผิดหวัง ตลาดมีแนวโน้มลงโทษอย่างรุนแรงภายใต้ระดับมูลค่าที่สูงเช่นนี้ ดังนั้นเรามองว่าการวางสถานะเพื่อรับ “การแกว่งตัวแรง” มากกว่าการเดิมพันทิศทางเดียว เป็นแนวทางที่รอบคอบที่สุด
ภายใต้เงื่อนไขดังกล่าว เราจึงจัดโครงสร้างเทรดที่สามารถทำกำไรจากการเคลื่อนไหวขนาดใหญ่ได้ การซื้อ put spread เพื่อป้องกันความเสี่ยงบนดัชนีเป็นวิธีเฮดจ์ต้นทุนคุ้มค่าเผื่อกรณีเกิดแรงขายจากงบหรือเฟดที่เข้มงวด สำหรับผู้ที่ยังมุมมองบวก การใช้ call spread สามารถเก็บอัพไซด์จากเซอร์ไพรส์เชิงบวกของผลประกอบการ พร้อมกำหนดความเสี่ยงและลดต้นทุนการเข้าซื้อท่ามกลางสภาพแวดล้อมที่ผันผวนนี้
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
