การเติบโตของสินเชื่อธนาคารของญี่ปุ่นในรายปีชะลอลงสู่ระดับ 5.7% ในเดือนมิถุนายน ต่ำกว่าคาดการณ์ฉันทามติที่ 5.8% โดยตัวเลขดังกล่าวบ่งชี้ว่าอัตราการขยายตัวของสินเชื่ออ่อนลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับที่ตลาดประเมินไว้
ตัวเลขเดือนมิถุนายนยังคงต่อเนื่องการเติบโตของสินเชื่อเมื่อเทียบรายปี แต่ต่ำกว่าคาดอยู่ 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์ ช่องว่างดังกล่าวจะถูกจับตาควบคู่กับตัวชี้วัดภายในประเทศอื่น ๆ เพื่อหาเบาะแสเกี่ยวกับภาวะสินเชื่อและการส่งผ่านนโยบายการเงินในภาพรวม
มุมมองนโยบายการเงินและนัยต่อค่าเงิน
ความคลาดเคลื่อนเล็กน้อยของข้อมูลสินเชื่อธนาคารญี่ปุ่นเดือนมิถุนายนเป็นรายละเอียดที่เราติดตามอย่างใกล้ชิด แม้การเติบโตแบบปีต่อปีที่ 5.7% ยังถือว่าแข็งแกร่ง แต่ต่ำกว่าคาดที่ 5.8% สะท้อนความเป็นไปได้ว่าอุปสงค์สินเชื่ออาจเริ่มเย็นลง สัญญาณแบบ “ค่อยเป็นค่อยไป” นี้ช่วยหนุนมุมมองของเราว่าเศรษฐกิจในประเทศอาจไม่ได้แข็งแรงอย่างที่ฝ่ายซึ่งมองบวกบางส่วนเชื่อ
เรามองว่าสิ่งนี้เพิ่มเหตุผลให้ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ระมัดระวังมากขึ้นต่อการคุมเข้มนโยบายการเงินเร็วเกินไป โดย BoJ เพิ่งเริ่มขยับออกจากท่าทีผ่อนคลายพิเศษ (ultra-loose) และสัญญาณอ่อนแรงของเศรษฐกิจใด ๆ มีแนวโน้มทำให้ลังเลต่อการปรับขึ้นดอกเบี้ยในระยะถัดไป ข้อมูลชุดนี้แม้จะมีนัยเพียงเล็กน้อย แต่สนับสนุนธีม “การทำให้นโยบายกลับสู่ปกติอย่างช้าและค่อยเป็นค่อยไป”
มุมมองดังกล่าวยังคงกดดันค่าเงินเยน เนื่องจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเมื่อเทียบกับเศรษฐกิจหลักอื่น ๆ ยังอยู่ในระดับสูง ตัวอย่างเช่น หากอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ทรงตัวในระดับสูง ส่วนต่างยีลด์จะทำให้การถือสถานะขายเยน (short JPY) ยังดูน่าสนใจ ข้อมูลล่าสุดจากคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าสหรัฐ (CFTC) ระบุว่า สถานะเก็งกำไรสุทธิฝั่งขายต่อเยนอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบหลายปี สะท้อนว่าเป็นเทรดที่ได้รับความนิยม
ด้วยเหตุนี้ เรากำลังพิจารณาซื้อออปชัน Call ของคู่เงิน USD/JPY เพื่อรับประโยชน์จากแนวโน้มเยนอ่อนค่าต่อไป วิธีนี้ช่วยให้เราเกาะกระแสการขยับขึ้นของคู่เงินได้ พร้อมกำหนดความเสี่ยงสูงสุดได้ชัดเจน เรามองว่าเป็นโครงสร้างผลตอบแทนต่อความเสี่ยงที่น่าสนใจในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
นัยต่อตลาดหุ้นและกลยุทธ์การลงทุน
ค่าเงินเยนที่อ่อนค่ามักเป็นแรงหนุนสำคัญต่อหุ้นญี่ปุ่น โดยเฉพาะกลุ่มผู้ส่งออกขนาดใหญ่ในดัชนี Nikkei 225 ในเชิงประวัติศาสตร์ การอ่อนค่าของสกุลเงินช่วยเพิ่มมูลค่ากำไรจากต่างประเทศเมื่อแปลงกลับเป็นเยนสำหรับบริษัทอย่างผู้ผลิตรถยนต์และอิเล็กทรอนิกส์ ผลจากอัตราแลกเปลี่ยน (translation effect) นี้ช่วยหนุนกำไรที่รายงาน และสามารถผลักดันราคาหุ้นให้ปรับขึ้นได้
ดังนั้น เราจะพิจารณาเปิดสถานะซื้อ (long) ผ่านสัญญาฟิวเจอร์สดัชนี Nikkei 225 หรือซื้อออปชัน Call บนดัชนี ซึ่งสอดคล้องกับมุมมองค่าเงินของเรา และทำให้เป็นกลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จาก BoJ ที่มีแนวโน้มผ่อนคลายมากกว่า (dovish) เรามองว่าดัชนีมีโอกาสทดสอบระดับสูงล่าสุด หากเยนยังคงอยู่ในทิศทางอ่อนค่าอย่างต่อเนื่อง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
