ECB ของอิตาลีอย่าง ฟาบิโอ ปาเนตตา ผู้กำหนดนโยบาย ECB และผู้ว่าการธนาคารกลางอิตาลี กล่าวเมื่อวันอังคารว่า ความเสี่ยงด้านขาขึ้นต่อเงินเฟ้อยูโรโซนยังคงมีอยู่ เนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการกำกับดูแลช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นคอขวดของอุปทานพลังงานโลกเกือบ 20% เขาเสริมว่า ช็อกด้านอุปทานเกิดถี่ขึ้น ทำให้แนวโน้มเศรษฐกิจเปราะบาง ขณะที่ดุลความเสี่ยงยังเอนไปทางเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและการเติบโตที่อ่อนแอลง
ตลาดแทบไม่ตอบสนอง ยูโรทรงตัวแม้โทนจะ “ฮอว์กิช” เล็กน้อย โดย EUR/USD ลดลง 0.12% แถว 1.1427 ณ เวลารายงาน ขณะที่ค่าประเมินจาก Speechtracker ให้คะแนนถ้อยแถลงของปาเนตตาที่ 6.2/10 เทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีต 4.2/10 บ่งชี้อิทธิพลต่อตลาดแรงกว่าปกติ แต่ยังคงสื่อสารว่า พื้นที่สำหรับการผ่อนคลายนโยบายอย่างรวดเร็วมีจำกัด
ความไม่แน่นอนด้านอุปทานพลังงานและเงินเฟ้อที่ยังฝังแน่น
เรามองว่า ความเสี่ยงของ “ช็อกเงินเฟ้อด้านขาขึ้น” กำลังเพิ่มขึ้น จากความถี่ของการสะดุดของห่วงโซ่อุปทานที่มากขึ้น สถานการณ์ที่เปราะบางบริเวณคอขวดพลังงานสำคัญอย่างช่องแคบฮอร์มุซ หมายความว่า ธนาคารกลางยุโรปจะมีพื้นที่จำกัดในการผ่อนคลายนโยบาย ซึ่งตอกย้ำมุมมองของเราว่า ควรวางพอร์ตเพื่อรับแรงกดดันด้านราคา (price pressures) ที่ยืดเยื้อ
ภายใต้ความเสี่ยงดังกล่าว เราเชื่อว่านักเทรดควรพิจารณาเพิ่มการลงทุนที่ได้ประโยชน์จากราคาพลังงานที่ปรับขึ้น สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent) ส่งมอบเดือนกันยายนพุ่งแล้ว 4.5% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา แตะเหนือ 98 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หลังเกิดการปะทะทางเรือเล็กน้อยในอ่าวเปอร์เซีย การซื้อออปชันคอล (call options) บนเบรนท์สำหรับช่วงเดือนข้างหน้า เป็นวิธีที่ชัดเจนและจำกัดความเสี่ยง (defined-risk) เพื่อเกาะกระแสความกังวลด้านอุปทานที่อาจปะทุขึ้น
อัตราดอกเบี้ย ความผันผวนของตลาด และนัยต่อกลยุทธ์การเทรด
ฉากทัศน์นี้ยังทำให้แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยยุโรปซับซ้อนขึ้น ข้อมูลเงินเฟ้อยูโรโซนแบบแฟลช (flash) ล่าสุดของเดือนมิถุนายนออกมาที่ 2.8% ขยับขึ้นจาก 2.6% ในเดือนพฤษภาคมและสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาด เราเชื่อว่าตลาดกำลัง “ประเมินต่ำ” ต่อความเป็นไปได้ที่ ECB จะถูกบีบให้คงดอกเบี้ยไว้ ทำให้การถือสถานะที่ได้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่ “สูงและนาน” (higher for longer) น่าสนใจ
ขณะเดียวกัน ความเสี่ยงด้านลบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจก็ไม่อาจมองข้าม ดัชนี HCOB Composite PMI ล่าสุดของยูโรโซนลดลงสู่ 49.8 กลับลงมาอยู่ในโซนหดตัวอีกครั้ง และสะท้อนภาวะแวดล้อมแบบ “สแต็กแฟลชัน” (stagflation) ดังนั้น เราจึงแนะนำ “ซื้อความผันผวน” (buy volatility) โดยดัชนี VSTOXX ซึ่งเป็นมาตรวัดความกลัวหลักของยุโรป ปรับขึ้นแล้วมาอยู่ที่ 19.5 สูงสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน
สำหรับยูโรเอง แรงกดดันที่ขัดแย้งกันระหว่างเงินเฟ้อสูงและการเติบโตชะลอลง บ่งชี้ถึงการเคลื่อนไหวของราคาที่แกว่งแรงและคาดเดายาก EUR/USD มีความผันผวน และข่าวพาดหัวเชิงภูมิรัฐศาสตร์ใด ๆ อาจทำให้ราคาเหวี่ยงแรงได้ทั้งสองทิศทาง เรามองว่า การใช้ออปชันเชิงกลยุทธ์อย่างสตรัดเดิล (straddle) ซึ่งทำกำไรได้จากการเคลื่อนไหวรุนแรงไม่ว่าทิศทางใด จะรอบคอบกว่าการเดิมพันทิศทางค่าเงินโดยตรง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
