John Velis และ David Tam จาก BNY Markets ประเมินรายงานการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินสหรัฐฯ (FOMC) ที่จะเผยแพร่จากการประชุมเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นการประชุมครั้งแรกของ Kevin Warsh ในฐานะประธาน และวางกรอบเทียบกับปฏิทินข้อมูลเศรษฐกิจที่ค่อนข้างเงียบลง โดยทั้งสองชี้ว่าเฟดอาจเปลี่ยนไปสู่แนวทางการสื่อสารที่ “ยับยั้งชั่งใจ” มากขึ้น และรายงานการประชุมอาจมีน้ำหนักมากขึ้น เพราะไม่มีการให้ความเห็นต่อเนื่องหลังการประชุมตามปกติ ซึ่งมักเรียกกันว่า “Fedspeak”
ทั้งสองระบุถึงความเสี่ยงที่ตลาดซึ่งพวกเขามองว่าเอนเอียงไปทาง “เหยี่ยว” อาจตอบสนอง หากรายงานการประชุมไม่มีถ้อยคำเชิงเหยี่ยวในระดับเดียวกัน แม้เอกสารจะไม่ได้ “พิราบ” อย่างชัดเจนก็ตาม ในมุมมองของพวกเขา การสื่อสารที่ลดลงอาจถูกตีความว่าเป็นการเบี่ยงออกจากท่าทีที่ตลาดคิดว่าเฟดกำลังยืนอยู่ ทำให้ตลาดอ่อนไหวมากขึ้นเมื่อผู้เล่นพยายามค้นหาเบาะแสเกี่ยวกับ “reaction function” ของเฟด และโดยนัยคือวิธีที่ตลาดตีความมัน บทความระบุว่าจัดทำด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ โดยระบุแหล่งที่มาว่า FXStreet Insights Team
—การเปลี่ยนแปลงการสื่อสารของเฟดและปฏิกิริยาที่อาจเกิดขึ้นของตลาด
ขณะที่รายงานการประชุม FOMC เดือนมิถุนายนจากการประชุมครั้งแรกของประธานคนใหม่ใกล้จะเผยแพร่ เรากำลังเตรียมรับมือการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในแนวทางการสื่อสารของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) การคาดหมายว่าจะขยับไปสู่สไตล์ที่ยับยั้งชั่งใจและพูดน้อยลง หมายความว่าตลาดจะมีสุนทรพจน์ทางการน้อยลงเพื่อใช้เป็นเข็มทิศ การขาดหายของคอมเมนต์ต่อเนื่องถือเป็นการเปลี่ยนแปลงสำคัญที่ผู้ซื้อขายต้องปรับตัว
ขณะนี้ตลาดมีสถานะรองรับการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติม โดยสัญญาล่วงหน้าอัตรา Fed funds สะท้อนความน่าจะเป็น 75% ของการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งภายในเดือนกันยายน ท่าทีเชิงเหยี่ยวนี้ได้รับแรงหนุนจากรายงานการจ้างงานล่าสุดที่แข็งแกร่ง โดยเพิ่มการจ้างงาน 250,000 ตำแหน่งในเดือนมิถุนายน และตัวเลข CPI เดือนพฤษภาคมที่ยังทรงตัวสูงที่ 3.1% ความเสี่ยงคือรายงานการประชุมที่ไม่มีภาษาที่เหยี่ยวอย่างชัดเจนอาจถูกตีความผิดว่าเป็นสัญญาณพิราบ ทำให้สถานะที่มีเลเวอเรจถูก “เซอร์ไพรส์” ได้
กลยุทธ์การเทรดและมุมมองข้างหน้า
เราเชื่อว่าผู้ซื้อขายอนุพันธ์ควรพิจารณาซื้อความผันผวนระยะสั้นล่วงหน้าก่อนการเผยแพร่ ดัชนี CBOE Volatility Index (VIX) ขยับขึ้นมาอยู่ที่ 15.5 แล้ว และการซื้อออปชัน Put รายสัปดาห์บนดัชนีหลัก หรือออปชัน Call บนฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อาจช่วยป้องกันความเสี่ยงจากการปรับลดความคาดหวังเรื่องดอกเบี้ยอย่างฉับพลัน กลยุทธ์นี้เตรียมรับมือสถานการณ์ที่ “การไม่มีข้อความที่หนักแน่น” กลายเป็น “ข้อความ” ในตัวมันเอง
ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า ความไม่แน่นอนจะเป็นธีมหลักจนกว่าตลาดจะปรับตัวเข้ากับรูปแบบการสื่อสารใหม่ที่เรียบง่ายและรัดกุมมากขึ้น ในอดีต ช่วงที่เฟดให้แนวทางน้อยลงมักนำไปสู่ตลาดที่ผันผวนและขับเคลื่อนด้วยพาดหัวข่าว เราคาดว่าจะเห็นสภาพแวดล้อมคล้ายกัน ซึ่งความเงียบจากเฟดอาจถูกตีความว่าเป็นความเห็นต่างจากการกำหนดราคา (pricing) ของตลาด
เมื่อรายงานการประชุมเผยแพร่ เราจะเน้นดูปฏิกิริยาทันทีของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 2 ปี เพราะไวต่อความคาดหวังนโยบายเฟดอย่างมาก วิธีที่ตลาด “ย่อย” บททดสอบการสื่อสารครั้งแรกนี้จะบ่งชี้ได้มากกว่าข้อความที่เป็นทางการและค่อนข้างแห้งของรายงานการประชุมเสียอีก สิ่งนี้จะชี้นำการจัดพอร์ตของเรา และช่วยประเมิน “reaction function” ใหม่ของตลาดเอง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
