เงินสำรองเงินตราต่างประเทศของสวิตเซอร์แลนด์เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 759 พันล้านในเดือนมิถุนายน จาก 711 พันล้านในช่วงก่อนหน้า การเพิ่มขึ้นดังกล่าวสะท้อนการถือครองสินทรัพย์ต่างประเทศในงบดุลที่มากขึ้น
การขยับจาก 711 พันล้านเป็น 759 พันล้าน ทำให้ยอดเงินสำรองรวมเพิ่มขึ้นในรายเดือน โดยข้อมูลไม่ได้ให้รายละเอียดแยกย่อยเพิ่มเติม
การแทรกแซงของธนาคารกลางสวิสและเหตุผลด้านนโยบาย
เรามองว่าการพุ่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของเงินสำรองต่างประเทศเป็นสัญญาณชัดเจนจากธนาคารกลางสวิส (SNB) การเพิ่มขึ้น 48 พันล้านภายในเดือนเดียว แสดงว่าพวกเขากำลังแทรกแซงตลาดอย่างแข็งขันผ่านการขายฟรังก์สวิส เป้าหมายคือป้องกันไม่ให้ฟรังก์แข็งค่ามากเกินไป โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับยูโร
การดำเนินการนี้สอดคล้องกับบริบทที่เงินเฟ้อสวิสล่าสุดอยู่ที่ 1.4% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมาย 2% ของ SNB การที่ฟรังก์แข็งค่าจะกดเงินเฟ้อให้ลดลงไปอีก ซึ่งเป็นสิ่งที่ธนาคารกลางต้องการหลีกเลี่ยง ดังนั้น เราคาดว่าจุดยืนเชิงแทรกแซงนี้จะยังดำเนินต่อไปตราบใดที่เงินเฟ้อยังอยู่ในระดับต่ำ
นัยต่อการเทรดและการบริหารความผันผวน
สำหรับผู้เทรดอนุพันธ์ แนวทางที่เข้มข้นของ SNB น่าจะช่วยกดความผันผวนของค่าเงิน เราเชื่อว่ากลยุทธ์ขายออปชันคอลของฟรังก์สวิสที่อยู่นอกเงิน (out-of-the-money) จะมีโอกาสทำกำไรได้ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เพราะธนาคารกลางกำลังสร้าง “เพดาน” ให้กับมูลค่าฟรังก์อย่างมีนัย ลดความเสี่ยงของการพุ่งขึ้นอย่างฉับพลัน
หากพิจารณาคู่เงิน EUR/CHF ซึ่งปัจจุบันซื้อขายใกล้ระดับ 0.9820 การแทรกแซงนี้น่าจะช่วยป้องกันไม่ให้ราคาหลุดต่ำกว่าระดับสำคัญ 0.9700 ในเชิงประวัติศาสตร์ SNB มักปกป้องค่าเงินฟรังก์ในโซนนี้ เราสามารถใช้ข้อมูลดังกล่าวในการวางโครงสร้างการเทรดแบบแกว่งในกรอบ (range-bound) เช่น iron condors โดยคาดว่าคู่เงินจะเคลื่อนไหวระหว่างแนวรับและแนวต้านที่ถูกกำหนดไว้
แม้ท่าทีของ SNB จะดูชัดเจน แต่เราต้องไม่ลืมเหตุการณ์เดือนมกราคม 2015 ที่พวกเขายกเลิกการตรึงค่าเงินแบบไม่คาดคิด จนทำให้ตลาดผันผวนรุนแรง ประวัติศาสตร์นี้ชี้ว่า แม้การขายความผันผวนจะน่าสนใจ เราควรใช้กลยุทธ์ที่จำกัดความเสี่ยง (defined-risk) เช่น credit spreads เพื่อให้ได้ประโยชน์จากนโยบายปัจจุบัน พร้อมป้องกันความเสียหายจากการเปลี่ยนทิศทางอย่างฉับพลันในอนาคต
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
