การผลิตภาคอุตสาหกรรมของเยอรมนีในเดือนพฤษภาคม (ปรับจำนวนวันทำงานแล้ว แต่ยังไม่ปรับฤดูกาล) กลับมาอยู่ในแดนบวก โดยอัตราการขยายตัวเมื่อเทียบรายปีเพิ่มขึ้นเป็น 0.1% จากเดิม -0.5% การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวสะท้อนการฟื้นตัวเล็กน้อยของโมเมนตัมผลผลิตภาคโรงงานรายปีหลังผ่านช่วงหดตัวมา
เมื่อพิจารณาบนฐานที่ปรับจำนวนวันทำงานแล้ว ตัวเลขล่าสุดบ่งชี้ว่าผลผลิตสูงกว่าเดือนเดียวกันปีก่อนเพียงเล็กน้อย พลิกจากการลดลงในรอบก่อนหน้า อย่างไรก็ดี ข้อมูลชุดนี้สะท้อน “การทรงตัว” มากกว่าการรีบาวด์แรง เนื่องจากการเพิ่มขึ้นยังใกล้เคียงระดับทรงตัว
สัญญาณจุดกลับตัวของเยอรมนีและยูโรโซน
การที่การผลิตภาคอุตสาหกรรมเยอรมนีพลิกจากติดลบเป็นบวกถือเป็นสัญญาณสำคัญต่อยูโรโซน เรามองว่านี่อาจเป็นสัญญาณของการ “ทำจุดต่ำสุด” ของเศรษฐกิจขนาดใหญ่ที่สุดของทวีป โดยนี่เป็นการพิมพ์ตัวเลข YoY เป็นบวกครั้งแรกในรอบเกือบหนึ่งปี ชี้ว่าช่วงเลวร้ายที่สุดของการชะลอตัวภาคการผลิตอาจผ่านพ้นไปแล้ว
เรามองว่าประเด็นนี้สนับสนุนมุมมองเชิงบวกต่อหุ้นเยอรมนีผ่านตราสารอนุพันธ์ เช่น สัญญาฟิวเจอร์สดัชนี DAX ข้อมูลภาคอุตสาหกรรมนี้ยังตอกย้ำการปรับขึ้นล่าสุดของดัชนีความเชื่อมั่นเศรษฐกิจ ZEW ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็น 15.2 ในเดือนก่อนหน้า สูงสุดนับตั้งแต่ปลายปี 2025 เรากำลังวางสถานะเพื่อคาดหวังการเคลื่อนไปสู่ระดับ 18,000 จุดของ DAX
นัยต่อตลาดหุ้น ค่าเงิน และพันธบัตร
การแข็งแกร่งขึ้นของภาคอุตสาหกรรมเยอรมนีเป็นเหตุผลเชิงปัจจัยพื้นฐานที่สนับสนุนการถือสถานะ “ลองยูโร” เรากำลังพิจารณาออปชันแบบคอลบน EUR/USD เนื่องจากข้อมูลนี้อาจทำให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) มีโทนที่ “เข้มงวด” มากขึ้น โดยเมื่อเงินเฟ้อยูโรโซนล่าสุดทรงตัวที่ 2.5% ความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจที่ต่อเนื่องจะลดโอกาสของการปรับลดดอกเบี้ยในระยะใกล้
ดังนั้น เรามีมุมมองเชิงลบต่อพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนี เราคาดว่าอัตราผลตอบแทน (ยีลด์) พันธบัตร Bund อายุ 10 ปีจะปรับขึ้นจากระดับปัจจุบันราว 2.6% จึงมองการซื้อพุตออปชันหรือการขายฟิวเจอร์สบน Bund ในเชิงประวัติศาสตร์ การฟื้นตัวของภาคอุตสาหกรรมที่แข็งแรงมักสร้างแรงกดดันให้ยีลด์ปรับขึ้นอย่างต่อเนื่อง เมื่อ ตลาดเริ่มลดการกำหนดราคาความเสี่ยงภาวะถดถอย
ข้อมูลนี้ชี้ว่าความเสี่ยงของภาวะถดถอยลึกในยุโรปลดลงอย่างมีนัยสำคัญ เราจึงเห็นว่าเหมาะสมกับการขายพุตออปชันนอกเงิน (out-of-the-money) ในหุ้นอุตสาหกรรมรายใหญ่ของเยอรมนีและในดัชนี DAX เอง หากย้อนดูการฟื้นตัวในปี 2017 การพลิกกลับของผลผลิตภาคอุตสาหกรรมในลักษณะคล้ายกันเกิดขึ้นก่อนการปรับขึ้นต่อเนื่องของสินทรัพย์ยุโรปตลอดหกเดือนถัดมา
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
