ข้อมูลจากคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์สหรัฐ (CFTC) ระบุว่า สถานะสุทธิ (net positions) ในสัญญา S&P 500 ขยับเข้าสู่แดนลบมากขึ้น โดยตัวเลขสุทธิลดลงมาอยู่ที่ -37.6k จาก -35.4k ในการอ่านค่าครั้งก่อน
การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวสะท้อนการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยของการถือสถานะขายสุทธิ (net short) เมื่อเทียบกับสัปดาห์ก่อนหน้า โดยเป็นการอัปเดตตามรายงานล่าสุดของ CFTC เกี่ยวกับการวางสถานะในตลาดอนุพันธ์ของดัชนี
มุมมองเชิงลบของสถาบันและปัจจัยขับเคลื่อนเศรษฐกิจ
เรากำลังเห็นนักเก็งกำไรรายใหญ่เพิ่มเดิมพันว่า S&P 500 จะปรับตัวลง โดยสถานะขายสุทธิซึ่งเป็นตัวชี้วัดความเชื่อมั่นเชิงลบ ปรับลึกขึ้นสู่ -37.6K สัญญา การเคลื่อนไหวนี้บ่งชี้ว่าสถาบันต่าง ๆ เช่น เฮดจ์ฟันด์ กำลังจัดพอร์ตเพื่อรับมือโอกาสที่ตลาดจะอ่อนตัวในระยะใกล้
ท่าทีระมัดระวังดังกล่าวสอดคล้องกับข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดที่ชี้ว่าเงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation) ยังคงทรงตัวดื้อดึงที่ 3.1% สูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) อย่างมาก ด้วยเหตุนี้ เราเชื่อว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยระดับสูงไปตลอดช่วงฤดูร้อน ซึ่งตัดปัจจัยหนุนสำคัญต่อการปรับขึ้นของตลาดหุ้นออกไป ขณะนี้ตลาดกำหนดราคา (pricing in) ว่าจะไม่มีการลดดอกเบี้ยตลอดช่วงที่เหลือของปี 2026
รายงานการจ้างงานสัปดาห์ก่อนที่เพิ่มตำแหน่งงานใหม่แข็งแกร่ง 250,000 ตำแหน่ง ตอกย้ำมุมมองว่าเศรษฐกิจยัง “ร้อนแรงเกินไป” ที่เฟดจะพิจารณาผ่อนคลายนโยบาย ความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจนี้เกิดขึ้นหลังตลาดปรับขึ้นแรงในไตรมาสสอง ทำให้ระดับมูลค่า (valuation) ดูตึงตัว เรามองว่านี่เป็นสัญญาณว่าความเสี่ยงของการย่อตัวของตลาดกำลังเพิ่มขึ้น
การบริหารความเสี่ยง: พุต และแนวโน้มตลาด
สำหรับเทรดเดอร์ ภาวะแบบนี้ทำให้การซื้อออปชันพุต (put) เพื่อป้องกันความเสี่ยงบนดัชนีหลักอย่าง SPY และ QQQ ดูน่าสนใจ เมื่อดัชนีความผันผวน VIX แกว่งใกล้ระดับต่ำที่ 14 ต้นทุนในการซื้อ “ประกันขาลง” นี้จึงค่อนข้างถูก กลยุทธ์ดังกล่าวช่วยให้เราป้องกันความเสี่ยงพอร์ต และสร้างโอกาสทำกำไรจากการปรับลงที่อาจเกิดขึ้น โดยกำหนดความเสี่ยงไว้ชัดเจน
อย่างไรก็ดี ต้องย้ำว่าในเชิงประวัติศาสตร์ การถือสถานะขายมากผิดปกติ (extreme short positioning) บางครั้งอาจเป็นสัญญาณนำของการรีบาวด์ หากความเชื่อมั่นกลับทิศ แต่บริบทปัจจุบันด้านปัจจัยพื้นฐานที่เงินเฟ้อยังคงยืดเยื้อ มีลักษณะคล้ายเงื่อนไขก่อนตลาดปรับลงในปี 2022 ดังนั้น เราตีความการเพิ่มขึ้นของสถานะขายครั้งนี้เป็นการยืนยันว่าควรคงความระมัดระวังในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
