กิจกรรมภาคบริการของสหรัฐชะลอลงในเดือนมิถุนายน หลังดัชนี ISM Services PMI ลดลงสู่ 54.0 จาก 54.5 สอดคล้องกับคาดการณ์ แรงกดดันด้านราคาผ่อนคลาย โดยดัชนี Prices Paid ลดลงสู่ 67.7 จาก 71.3 ขณะที่ดัชนีการจ้างงานกลับเข้าสู่โซนขยายตัวที่ 51.2 เทียบกับ 47.9 ส่วนคำสั่งซื้อใหม่ (New Orders) ก็อ่อนตัวลง โดยดัชนีลดลงสู่ 55.1 จาก 57.3
ในตลาดการเงิน ดอลลาร์สหรัฐเริ่มต้นสัปดาห์ในทิศทางแข็งค่า ดันดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) กลับขึ้นไปเหนือระดับ 101.00 อีกครั้ง GDP ถูกบันทึกเป็นการเติบโตตลอดช่วงเวลาที่กำหนด โดยทั่วไปเป็นรายไตรมาส เทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เช่น ไตรมาส 2 ปี 2023 เทียบกับไตรมาส 1 ปี 2023 หรือแบบเทียบรายปี เช่น ไตรมาส 2 ปี 2023 เทียบกับไตรมาส 2 ปี 2022; ทั้งนี้การคาดคะเน GDP รายไตรมาสแบบ annualised อาจบิดเบือนได้จากแรงกระแทกครั้งเดียว (one-off shocks) GDP ที่สูงขึ้นมักหนุนค่าเงินผ่านศักยภาพการส่งออกที่แข็งแรงและการลงทุนจากต่างชาติ อีกทั้งอาจกระตุ้นเงินเฟ้อจนทำให้ธนาคารกลางขึ้นดอกเบี้ย และกดดันทองคำด้วยการเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน (non-yielding asset)
แนวโน้มการเติบโตและนโยบายการเงิน
ดัชนี ISM Services PMI ล่าสุดสำหรับเดือนมิถุนายน 2026 อยู่ที่ 53.9 สะท้อนการขยายตัวของเศรษฐกิจที่ยังดำเนินต่อ แต่ชะลอลงเล็กน้อย การชะลอตัวดังกล่าวบ่งชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับสูงกำลังส่งผลต่อเศรษฐกิจตามที่ตั้งใจไว้ เรามองว่านี่เป็นสัญญาณสำคัญที่ทำให้ท่าทีเชิงนโยบายครั้งถัดไปของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มีความไม่แน่นอนเพิ่มขึ้น
แนวโน้มการชะลอตัวนี้สอดคล้องกับตัวเลขเงินเฟ้อ CPI ล่าสุดแบบรายปีที่ 2.9% ซึ่งยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด การผสานกันของการเติบโตที่ช้าลงและเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ ทำให้แนวโน้มการลดดอกเบี้ยในช่วงปลายปีนี้ซับซ้อนขึ้น ภาวะแวดล้อมเช่นนี้เอื้อต่อการเพิ่มขึ้นของความผันผวนในตลาด
ตลาดแรงงานยังเริ่มเห็นสัญญาณอ่อนตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Non-farm payrolls) ล่าสุดเพิ่มขึ้น 195,000 ตำแหน่ง ถือว่าแข็งแกร่งแต่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของปีก่อน ตลาดงานที่เย็นลงช่วยลดแรงกดดันขาขึ้นต่อค่าจ้าง ซึ่งเป็นตัวแปรสำคัญต่อการต่อสู้เงินเฟ้อของเฟด เราเชื่อว่าข้อมูลที่ออกมาผสมผสานเช่นนี้จะทำให้ธนาคารกลางอยู่ในโหมด “รอดู” ตลอดช่วงฤดูร้อน
โอกาสในตราสารอนุพันธ์ FX และทองคำ
สำหรับนักเทรดอนุพันธ์ ความไม่แน่นอนดังกล่าวชี้ว่าควรวางสถานะเพื่อรับมือการแกว่งตัวของราคาที่มากขึ้น มากกว่าจะเดิมพันทิศทางที่ชัดเจน เราอาจพิจารณาซื้อ VIX futures หรือคอลออปชัน (call options) เป็นการเก็งกำไรโดยตรงต่อความผันผวนที่เพิ่มขึ้นใน S&P 500 กลยุทธ์นี้ทำกำไรได้หากตลาดปั่นป่วนมากขึ้น ไม่ว่าราคาจะขึ้นหรือจะลง
สำหรับค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ ภาพรวมยังไม่ชัดเจน ซึ่งสร้างโอกาสในออปชันค่าเงิน เศรษฐกิจสหรัฐที่ชะลออาจกดดันดอลลาร์ให้อ่อนค่า แต่เงินเฟ้อที่ยังเหนียวอาจบีบให้เฟดยังคงท่าทีเข้มงวด (hawkish) เพื่อพยุงดอลลาร์ เราจะมองการใช้ออปชันแบบ straddles บนคู่เงินหลักอย่าง EUR/USD เพื่อทำกำไรจากการ “เบรกเอาต์” ครั้งใหญ่ได้ทั้งสองทิศทาง
ราคาทองคำจะอ่อนไหวอย่างมากต่อการเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังเกี่ยวกับทิศทางดอกเบี้ยในอนาคต โอกาสของการลดดอกเบี้ยในท้ายที่สุดเป็นปัจจัยบวกต่อทองคำ แต่ดอลลาร์ที่แข็งแกร่งอาจจำกัดการปรับขึ้น เรามองว่ามีมูลค่าในการขายพุทออปชัน (put options) แบบ out-of-the-money บนทองคำ เพื่อรับค่า premium พร้อมกำหนดระดับราคาที่เรายินดีถือครองทองคำไว้ล่วงหน้า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
