ดัชนีการจ้างงานภาคบริการของ ISM สหรัฐปรับขึ้นสู่ระดับ 51.2 ในเดือนมิถุนายน จาก 47.9 ก่อนหน้า กลับมายืนเหนือระดับ 50 ซึ่งโดยทั่วไปสะท้อนภาวะ “ขยายตัว” การขยับขึ้นดังกล่าวชี้ถึงสัญญาณที่ดีขึ้นของการจ้างงานในภาคบริการ หลังตัวเลขเดือนก่อนหน้าออกมาอ่อนตัวกว่า
ตัวเลขเดือนมิถุนายนบ่งชี้ว่าผู้ให้บริการรายงานการจ้างงาน “เพิ่มขึ้นสุทธิ” ขณะที่ระดับเดิมสะท้อนภาวะ “หดตัว” ตลาดจะมองการฟื้นตัวครั้งนี้เป็นข้อมูลหนึ่งเกี่ยวกับอุปสงค์แรงงานในส่วนที่ใหญ่ที่สุดของเศรษฐกิจสหรัฐ ท่ามกลางการจับตาว่าการเติบโตของการจ้างงานกำลังชะลอลงหรือกลับมาเร่งตัว
นัยต่อธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) และแนวโน้มอัตราดอกเบี้ย
การกระโดดขึ้นของดัชนีการจ้างงานภาคบริการของ ISM จาก 47.9 เป็น 51.2 ถือเป็นสัญญาณที่มีนัยสำคัญ การเปลี่ยนจากหดตัวสู่ขยายตัวสะท้อนความแข็งแกร่งที่เหนือความคาดหมายในส่วนที่ใหญ่ที่สุดของตลาดแรงงานสหรัฐ เรามองว่านี่เป็นสัญญาณว่าเศรษฐกิจมีความยืดหยุ่นมากกว่าที่หลายฝ่ายประเมินไว้
ข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งทำให้เส้นทางนโยบายของเฟดซับซ้อนขึ้น ตลาดแรงงานที่ตึงตัวมักผลักดันการเติบโตของค่าจ้างและเงินเฟ้อ ซึ่งจะทำให้เฟดลังเลที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย เราเชื่อว่าสิ่งนี้อาจเลื่อนจังหวะการลดดอกเบี้ยออกไปอีก โดยอาจยืดไปถึงต้นปี 2027
เมื่อพิจารณาจากการกำหนดราคาในตลาดปัจจุบัน Fed fund futures ได้ปรับสะท้อนแล้ว โดยความน่าจะเป็นของการลดดอกเบี้ยในเดือนกันยายนลดลงจากมากกว่า 40% เหลือต่ำกว่า 15% หลังมีจุดข้อมูลเชิงบวกในลักษณะคล้ายกัน ในอดีต ในช่วงที่เงินเฟ้อดื้อด้าน เฟดมักคงท่าที “เข้มงวด” (hawkish) จนกว่าความหย่อนตัวของตลาดแรงงานจะปรากฏชัด รายงานนี้บ่งชี้ว่าเรายังไปไม่ถึงจุดนั้น
ปฏิกิริยาตลาดและกลยุทธ์พอร์ตการลงทุน
สำหรับนักเทรดหุ้น สถานการณ์ “ข่าวดีคือข่าวร้าย” นี้สร้างแรงกดดันต่อตลาดหุ้น เรากำลังพิจารณาซื้อออปชันแบบ Put บน S&P 500 (SPX) หรือ Nasdaq 100 (NDX) เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการอ่อนตัวของตลาดในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า อัตราดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับสูงเป็นเวลานานกดดันมูลค่าหุ้นผ่านการประเมินมูลค่าบริษัท
ในตลาดอัตราดอกเบี้ย เราคาดว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตร (bond yields) จะปรับขึ้นจากข่าวนี้ การวางสถานะรับมือราคาพันธบัตรที่มีแนวโน้มลดลงจึงดูเหมาะสม ซึ่งสามารถทำได้ด้วยการขายสัญญาฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี (ZN) กลยุทธ์นี้ได้ประโยชน์จากมุมมองว่าเฟดไม่น่ารีบผ่อนคลายนโยบายการเงิน
ความไม่แน่นอนต่อก้าวต่อไปของเฟดมีแนวโน้มทำให้ความผันผวนในตลาดเพิ่มขึ้น เรามองเป็นโอกาสในการซื้อออปชันแบบ Call บนดัชนีความผันผวน CBOE (VIX) เพื่อเป็นการเฮดจ์ต้นทุนคุ้มค่า ต่อความปั่นป่วนของตลาดโดยรวมในช่วง 30–45 วันข้างหน้า
ท้ายที่สุด เฟดที่มีท่าทีเข้มงวดมากขึ้นควรเป็นแรงหนุนต่อเงินดอลลาร์สหรัฐ เราเห็นโอกาสในการถือสถานะ Long ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) เทียบกับตะกร้าสกุลเงินอื่น ๆ โดยธนาคารกลางอื่น เช่น ECB แสดงความพร้อมในการลดดอกเบี้ยมากกว่า ซึ่งยิ่งทำให้ดอลลาร์ได้เปรียบเมื่อเปรียบเทียบกัน
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
