ข้อมูลแรงงานสหรัฐที่อ่อนแอลงและเงินดอลลาร์ที่นิ่มลงช่วยให้ค่าเงินในภูมิภาคยุโรปกลางและตะวันออก (CEE FX) ฟื้นตัวเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ทำให้ความสนใจกลับไปอยู่ที่ปัจจัยในประเทศอีกครั้ง โดยพรุ่งนี้จะมีการประกาศข้อมูลเงินเฟ้อเดือนมิถุนายนของฮังการีและสาธารณรัฐเช็ก และหลังจากเงินเฟ้อโปแลนด์ออกมาต่ำกว่าคาดเมื่อสัปดาห์ที่แล้วประกอบกับราคาน้ำมันเชื้อเพลิงร่วงแรง ตลาดจึงเอนเอียงไปทางตัวเลขที่ “นิ่ม” ลงอีกครั้งในรอบนี้
เงินเฟ้อทั่วไปของฮังการีคาดว่าจะขยับขึ้นเล็กน้อยสู่ 1.9% จาก 1.8% ซึ่งยังต่ำกว่าคาดการณ์ 2.0% ของธนาคารกลางฮังการี (NBH) ขณะที่เงินเฟ้อเช็กคาดว่าจะชะลอลงสู่ 1.9% จาก 2.1% ต่ำกว่าประมาณการ 2.1% ของธนาคารกลางเช็ก (CNB) โดยทั้งสองกรณีสะท้อนฉากทัศน์นโยบายที่เอนเอียงเชิงผ่อนคลายมากขึ้น ด้านธนาคารกลางโปแลนด์ (NBP) คาดว่าจะคงดอกเบี้ยที่ 3.75% ในวันพุธและเผยแพร่ประมาณการใหม่ โดยเงินเฟ้อมีแนวโน้มถูกปรับขึ้นจากเดือนมีนาคมจากการใส่สมมติฐานความขัดแย้งสหรัฐ–อิหร่าน อย่างไรก็ดี “เซอร์ไพรส์ด้านลบ” ล่าสุดอาจหล่อหลอมโทนการสื่อสารที่ผ่อนคลาย แม้บรรยากาศรับความเสี่ยงต่อ CEE FX จะดีขึ้น แต่ตัวเลขเงินเฟ้อที่อ่อนและสัญญาณผ่อนคลายอาจกดดันค่าเงินท้องถิ่นได้ โดยมุมมองอคติระยะกลางยังคงเป็นบวกต่อ CZK และ HUF และเป็นลบต่อ PLN
ผลของข้อมูลสหรัฐที่อ่อนลงและการประกาศเงินเฟ้อที่กำลังจะมาถึง
ข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐที่อ่อนลงในสัปดาห์ที่แล้วช่วยให้ค่าเงินยุโรปกลางและตะวันออกมีพื้นที่ฟื้นตัวมากขึ้น รายงาน Non-Farm Payrolls ล่าสุดเพิ่มขึ้นเพียง 150,000 ตำแหน่ง ต่ำกว่าที่ตลาดคาด 210,000 ตำแหน่ง ซึ่งมีส่วนทำให้เงินดอลลาร์อ่อนค่าลง โดยดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ปรับลงมาต่ำกว่าระดับ 104.5 สร้างฉากหลังที่เอื้อต่อสินทรัพย์เสี่ยงมากขึ้น
โฟกัสถัดไปอยู่ที่ข้อมูลเงินเฟ้อในประเทศที่จะประกาศวันที่ 7 กรกฎาคมสำหรับฮังการีและสาธารณรัฐเช็ก จากเซอร์ไพรส์ด้านลบของเงินเฟ้อโปแลนด์ล่าสุด และการร่วงลงแรงของราคาน้ำมันดิบเบรนท์สู่ราว 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เราจึงเอนเอียงไปทางตัวเลขที่ออกมา “นิ่ม” พร้อมเห็นโอกาสพิจารณา put options อายุสั้นบนคู่ EUR/HUF และ EUR/CZK เพื่อป้องกันความเสี่ยงต่อปฏิกิริยาตลาดในเชิงผ่อนคลาย
นโยบายธนาคารกลางและกลยุทธ์ค่าเงิน
ธนาคารกลางโปแลนด์มีแนวโน้มส่งสัญญาณเชิงผ่อนคลายเช่นกัน เมื่อคงดอกเบี้ยที่ 3.75% ในวันที่ 8 กรกฎาคม ซึ่งตอกย้ำมุมมองเชิงลบต่อซลอตี โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับประเทศเพื่อนบ้าน กลยุทธ์ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้าอาจเป็นการขายซลอตีกับโครูนา ผ่านสัญญา forward อายุ 3 เดือน เพื่อเกาะกระแสความแตกต่างของปัจจัยพื้นฐาน
แม้บรรยากาศเชิงบวกอาจต่อเนื่องเข้าสู่สัปดาห์นี้ แต่ตัวเลขเงินเฟ้อที่คาดว่าจะต่ำและโทนธนาคารกลางที่ผ่อนคลายอาจสร้างแรงต้านระยะสั้นต่อ FX ท้องถิ่น เรามองว่าการอ่อนค่าที่เกิดขึ้นของโครูนาเช็กและฟอรินต์ฮังการีควรถูกมองเป็นโอกาสเข้าซื้อ ซึ่งจะเปิดจุดเข้า (entry) ที่น่าสนใจสำหรับมุมมองเชิงบวกระยะกลางต่อทั้งสองสกุลเงิน
ในระยะกลาง เรายังคงให้น้ำหนักกับ CZK และ HUF ที่แข็งค่าขึ้น แต่ PLN ที่อ่อนค่าลง ในอดีต ธนาคารกลางเช็กมักตอบสนองต่อเงินเฟ้ออย่างเด็ดขาดกว่าประเทศอื่น ซึ่งเป็นแนวโน้มที่คาดว่าจะดำเนินต่อและสนับสนุนกลยุทธ์ long ในคู่ CZK/PLN เพื่อแยก “ความต่างเชิงพื้นฐาน” ระหว่างสองเศรษฐกิจให้ชัดเจนยิ่งขึ้น
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
