ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของยูโรโซนปรับเพิ่มขึ้น 5.9% เมื่อเทียบรายปีในเดือนพฤษภาคม สูงกว่าคาดการณ์ของตลาดที่ 5.7% สะท้อนว่าแรงกดดันด้านราคาต้นน้ำในเดือนดังกล่าวแข็งแกร่งกว่าที่ประเมินไว้เล็กน้อย
การประกาศครั้งนี้เป็นการเปรียบเทียบเงินเฟ้อ ณ ระดับหน้าโรงงานกับความคาดหวังของตลาด และอาจถูกนำไปใช้ในการประเมินระดับการส่งผ่านต้นทุนไปยังราคาผู้บริโภค โดยตัวเลขเดือนพฤษภาคมสูงกว่าค่าคาดการณ์ฉันทามติ 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์
แนวโน้มนโยบาย ECB และนัยต่ออัตราดอกเบี้ยในตลาด
เงินเฟ้อฝั่งผู้ผลิตเดือนพฤษภาคมที่ออกมาสูงกว่าคาด บ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านต้นทุนภายในยูโรโซนยังไม่คลายตัวเร็วเท่าที่คาดการณ์ไว้ ข้อมูลนี้ชี้ว่าเงินเฟ้ออาจทรงตัวในระดับสูงต่อเนื่องในช่วงหลายเดือนข้างหน้า เมื่อภาระต้นทุนถูกส่งผ่านไปยังผู้บริโภค ดังนั้นเราจึงมองว่าความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะคงท่าที “คุมเข้ม” (hawkish) เพิ่มสูงขึ้น
ประมาณการด่วน (flash) ของ CPI เดือนมิถุนายน 2026 ล่าสุดสะท้อนว่าเงินเฟ้อผู้บริโภคยังทรงตัวที่ 2.6% ซึ่งยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของ ECB อย่างมีนัยสำคัญ เมื่อราคาผู้ผลิตยังอยู่ในระดับสูง เหตุผลสนับสนุนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในระยะใกล้จึงอ่อนแรงลงอย่างมาก เราเชื่อว่าความคาดหวังของตลาดต่อการลดดอกเบี้ยในเดือนกันยายนอาจมองในแง่ดีเกินไป
ภายใต้บริบทนี้ เรากำลังจับตาอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยที่ได้ประโยชน์จากภาวะ “ดอกเบี้ยสูงนาน” โดยการเปิดสถานะขาย (short) ในสัญญาฟิวเจอร์ส Euribor ส่งมอบเดือนธันวาคม 2026 อาจเป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพในการสะท้อนมุมมองดังกล่าว กลยุทธ์นี้คาดว่าตลาดจะต้องปรับประเมิน (re-price) ความน่าจะเป็นของการลดดอกเบี้ยเพิ่มเติมภายในปีนี้
กลยุทธ์ตลาด FX และตลาดหุ้น
ในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน ECB ที่มีท่าทีคุมเข้มมากขึ้นควรเป็นปัจจัยหนุนค่าเงินยูโร เราเห็นโอกาสที่ EUR/USD จะแข็งค่าขึ้น โดยเฉพาะในช่วงที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ส่งสัญญาณท่าทีที่เป็นกลางและพึ่งพาข้อมูล (data-dependent) มากขึ้น การเข้าซื้อออปชัน Call ของ EUR/USD ระยะสั้นเป็นทางเลือกที่จำกัดความเสี่ยง (defined-risk) เพื่อเก็งกำไรโอกาสปรับขึ้นก่อนการประชุม ECB ครั้งถัดไปช่วงปลายเดือนกรกฎาคม
สภาพแวดล้อมเงินเฟ้อเช่นนี้เป็นแรงกดดันต่อหุ้นยุโรป เนื่องจากต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นอาจกระทบกำไรบริษัท เรากำลังพิจารณาเข้าซื้อออปชัน Put บนดัชนี Euro Stoxx 50 เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากโอกาสเกิดการปรับฐานของตลาด ในอดีต ช่วงเงินเฟ้อดื้อด้านและการคุมเข้มนโยบายการเงินของธนาคารกลาง เช่น ปี 2022 มักนำไปสู่ความผันผวนของตลาดหุ้นที่เพิ่มขึ้น
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
