MUFG ระบุว่า EUR/USD อาจพบแรงหนุนหากดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง และธนาคารกลางยุโรป (ECB) ยังคงมีท่าที “เหยี่ยว” โดยเส้นอัตราผลตอบแทน (rates curve) ยังสะท้อนการคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง แม้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐจะผ่อนคลายลงจากความคาดหวังว่าเฟดจะส่งสัญญาณดอกเบี้ยอ่อนลงหลังรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร (payrolls) ขณะที่ธนาคารเชื่อมโยงปัจจัยเงินเฟ้อยุโรปกับตลาดพลังงาน โดยมองว่าความเสี่ยงเงินเฟ้อของยุโรปผ่อนคลายลงแล้ว แต่ยังสูงกว่าช่วงก่อนเกิดความขัดแย้ง
ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ได้ปรับลงกลับหมดแล้วจากการพุ่งขึ้นหลังเกิดความขัดแย้ง แต่ราคาก๊าซ LNG ยังสูงกว่าระดับก่อนความขัดแย้งราว 40% ทำให้ความเสี่ยงเงินเฟ้อจากพลังงานยังเป็นประเด็นสำคัญต่อยูโรโซน MUFG คาดว่า ECB จะติดตามการปรับลงของราคาพลังงานภายหลังการขยายเวลาหยุดยิงและการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง โดยประเมินว่าการปรับลงจนถึงขณะนี้ยังไม่เพียงพอที่จะลดความเสี่ยงเงินเฟ้อที่เกี่ยวข้องกับพลังงาน และทำให้ธนาคารยังมีอคติไปทางการปรับขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง
Fed Pause and Dollar Weakness
เราเห็นว่ารายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรล่าสุดของสหรัฐ ซึ่งออกมาที่ 155,000 ตำแหน่ง เทียบกับคาดการณ์ที่ 180,000 ตำแหน่ง เป็นปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญต่อการอ่อนค่าของดอลลาร์ สะท้อนมุมมองว่าเฟดจะ “พัก” วงจรคุมเข้มนโยบายการเงิน ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐปรับลดลง ดังนั้น ผู้ซื้อขายอนุพันธ์ควรพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากดอลลาร์อ่อนค่า โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับยูโร
Eurozone Inflation and Policy Divergence
ในยูโรโซน เงินเฟ้อยังเป็นประเด็นกังวล แม้จะชะลอลงจากระดับสูงสุดก่อนหน้านี้ โดยดัชนีราคาผู้บริโภคแบบปรับให้เทียบเคียงกันได้ (HICP) ล่าสุดที่ 2.8% ยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของ ECB อย่างมีนัยสำคัญ เงินเฟ้อที่ยัง “เหนียว” นี้ทำให้ ECB ยังเอนเอียงไปทางการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมอีก 1 ครั้ง
ความเสี่ยงเงินเฟ้อหลักประการหนึ่งมาจากพลังงาน โดยเฉพาะราคาก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) แม้น้ำมันดิบจะทรงตัว แต่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าก๊าซธรรมชาติยุโรป TTF ยังคงอยู่ใกล้ระดับ €35 ต่อเมกะวัตต์-ชั่วโมง ซึ่งสูงกว่าระดับก่อนปี 2022 อย่างมีนัยสำคัญ เราเชื่อว่า ECB กำลังติดตามปัจจัยนี้อย่างใกล้ชิด เนื่องจากยังเป็นแรงกดดันต่อเนื่องที่ทำให้ ECB ยังไม่สามารถ “หันลำ” ไปสู่ท่าทีผ่อนคลาย (dovish) ได้เต็มที่
ความแตกต่างของนโยบาย (policy divergence) ระหว่างเฟดที่มีแนวโน้ม “พัก” และ ECB ที่ยังคง “เหยี่ยว” สร้างสภาพแวดล้อมที่เอื้อต่อ EUR/USD ซึ่งขณะนี้กำลังทดสอบระดับ 1.1050 เราคาดว่านักลงทุนในตลาดออปชันอาจให้น้ำหนักกับการซื้อคอลออปชันยูโร หรือใช้กลยุทธ์ bull call spread เพื่อรับโอกาสการปรับขึ้นของคู่เงินดังกล่าว โดยการวางสถานะนี้สะท้อนส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่มีแนวโน้มเอื้อประโยชน์ต่อยูโรในระยะใกล้
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
