Wells Fargo Economics มองตลาดแรงงานแคนาดาว่า “อ่อนแรงแต่เริ่มทรงตัว” หลังจากฟื้นตัวแรงในเดือนพฤษภาคม การจ้างงานเพิ่มขึ้นน้อยกว่า 1% เมื่อเทียบรายปี โดยการเพิ่มขึ้นกระจุกตัวในงานเต็มเวลา สะท้อนว่าการจ้างงานโดยรวมยังซบเซาแม้ตัวเลขรายเดือนจะผันผวน นอกจากนี้ ธนาคารยังชี้ว่าแรงกดดันด้านอุปทานแรงงานเริ่มผ่อนคลาย เนื่องจากสังคมสูงวัยและการย้ายถิ่นที่ชะลอลงจำกัดการเติบโตของกำลังแรงงาน และช่วยคุมไม่ให้อัตราว่างงานปรับขึ้นแรง
คาดว่าอัตราว่างงานจะเคลื่อนไหวในกรอบ 6.5–7.1% ซึ่งเป็นช่วงที่เห็นต่อเนื่องในช่วง 12–18 เดือนที่ผ่านมา หลังการเพิ่มขึ้นของการจ้างงานรายเดือนที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปลายปี 2024 Wells Fargo ระบุว่าการย่อตัวในเดือนมิถุนายนไม่ใช่เรื่องน่าแปลกใจ แต่แนวโน้มโดยรวมยังดูทรงตัว การเติบโตของค่าจ้างยังเป็นบวกแต่ไม่ได้เร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ สอดคล้องกับอุปสงค์แรงงานที่อ่อนลงและแรงกดดันเงินเฟ้อที่ลดลง; ด้วยเหตุนี้จึงคาดว่า ธนาคารกลางแคนาดา (BoC) จะคงนโยบายไว้ในระดับเดิมไปอีกระยะ
แนวโน้มนโยบายการเงินหนุนเสถียรภาพ
เรามองว่า ธนาคารกลางแคนาดาจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับเดิมต่อไปในอนาคตอันใกล้ ซึ่งได้รับแรงหนุนจากรายงานการจ้างงานล่าสุด ข้อมูลการจ้างงานเดือนมิถุนายนที่สะท้อนการลดลงเล็กน้อย 5,200 ตำแหน่ง และอัตราว่างงานขยับขึ้นสู่ 6.9% ยืนยันแนวโน้ม “อ่อนแรงแต่ทรงตัว” ที่กล่าวถึงหลังการฟื้นตัวแรงในเดือนพฤษภาคม การที่ยังไม่มีสัญญาณชัดเจนว่าภาวะตลาดแรงงานทรุดตัวหรือร้อนแรงเกินไป ทำให้ธนาคารกลางมีพื้นที่ในการ “รอดู” มากขึ้น
ภาวะทรงตัวดังกล่าวบ่งชี้ว่า ค่าเงินดอลลาร์แคนาดาควรมีความผันผวนลดลง ในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา อัตราแลกเปลี่ยน USD/CAD เคลื่อนไหวในกรอบแคบ โดยซื้อขายระหว่าง 1.3550–1.3700 เมื่อ BoC ไม่ได้ส่งสัญญาณที่เป็นตัวเร่งให้เกิดการทะลุกรอบ เราคาดว่าการเคลื่อนไหวแบบแกว่งในกรอบจะดำเนินต่อไปตลอดเดือนกรกฎาคม
การวางกลยุทธ์รับตลาดผันผวนต่ำ
ภายใต้มุมมองดังกล่าว เราวางกลยุทธ์รับสภาพแวดล้อมผันผวนต่ำด้วยการขายออปชันเพื่อเก็บพรีเมียม ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของออปชัน USD/CAD อายุ 1 เดือน ลดลงมาใกล้ระดับต่ำสุดในรอบหลายปีแถว 6.0% ทำให้การถือสถานะ “ซื้อออปชัน” แบบตรงตัวไม่น่าดึงดูดนักจากผลกระทบของเวลา (time decay) การขายกลยุทธ์ strangle แบบนอกเงิน (out-of-the-money) เป็นแนวทางที่มีโอกาสให้ผลลัพธ์ดี หากคู่เงินยังติดอยู่ในกรอบเดิม
ตรรกะเดียวกันใช้ได้กับตราสารอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย โดยช่วงต้นของเส้นอัตราผลตอบแทน (front end) ถูกตรึงจากการ “พัก” ของธนาคารกลางที่อัตรานโยบาย 3.25% เราเห็นมูลค่าไม่มากนักในการวางเดิมพันทิศทางขนาดใหญ่ในสัญญาฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น เช่น Three-Month Canadian Bankers’ Acceptance Futures (BAX) แต่กลยุทธ์ที่ทำกำไรจากการขาดการเคลื่อนไหวของตลาดน่าจะเหมาะสมกว่า
ความเสี่ยงหลักต่อมุมมองของเราคือความประหลาดใจจากข้อมูลเงินเฟ้อที่จะประกาศช่วงกลางเดือนกรกฎาคม โดยตัวเลข CPI ล่าสุดอยู่ที่ 2.5% และหากเบี่ยงเบนจากแนวโน้มดังกล่าวอย่างมีนัยสำคัญ อาจบังคับให้ตลาดกลับมาปรับ “การคาดการณ์เส้นทางนโยบาย” ของ BoC ใหม่ จนกว่าจะถึงเวลานั้น เราคาดว่าสภาวะสงบจะยังคงอยู่ต่อไป
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
