เงินเยนญี่ปุ่นดีดตัวกลับเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ฟื้นจากระดับต่ำสุดในรอบ 40 ปีบริเวณ 162.50 กลับมาเคลื่อนไหวในกรอบ 160.00–161.00 การขยับดังกล่าวเกิดขึ้นหลังรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Nonfarm Payrolls) ของสหรัฐออกมาอ่อนแอกว่าคาด และกระแสพูดถึงในตลาดเกี่ยวกับการแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนแบบ “ลับ ๆ เงียบ ๆ” (stealth) ที่ยังไม่ได้รับการยืนยันโดยกระทรวงการคลังญี่ปุ่น (MOF) ขณะที่ความสนใจหันไปที่นโยบายการเงินของสหรัฐในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 สภาพการซื้อขายถูกกำหนดโดยสภาพคล่องฤดูร้อนที่เบาบางและการลด/คลายพอร์ต (position unwinds) ทำให้ USD/JPY เสี่ยงต่อการแกว่งตัวรุนแรงแบบฉับพลัน
การจ้างงานสหรัฐเพิ่มขึ้น 57,000 ราย ต่ำกว่าคาดการณ์ของตลาดที่ 110,000 ราย ช่วยลดแรงกดดันทันทีต่อธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ในการขึ้นดอกเบี้ย การกำหนดราคาในตลาดตราสารหนี้ก็ปรับตาม หลังมีการปรับทบทวนตัวเลขการจ้างงานลง และตัวเลขเดือนมิถุนายนที่ออกมานุ่ม (soft) โดย Fed funds futures ลดคาดการณ์การตึงตัวของนโยบายการเงินที่เหลือตลอดปีลงมาอยู่ที่ 30 เบซิสพอยต์ จากเดิม 36 เบซิสพอยต์ ความคาดหวังต่อการดำเนินการในช่วงปลายเดือนกรกฎาคมผ่อนลง และอัตราดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐมีแนวโน้ม “คงไว้” ต่อเนื่องตลอดปี 2026 ซึ่งเป็นปัจจัยจำกัดด้านบนของ USD/JPY และเพิ่มความอ่อนไหวต่อความประหลาดใจเชิงลบของเงินเฟ้อสหรัฐ
ปัจจัยพื้นฐานที่เปลี่ยนไปและการแทรกแซง FX
ฐานปัจจัยพื้นฐานของคู่เงิน USD/JPY เปลี่ยนไปหลังรายงานตลาดแรงงานสหรัฐที่อ่อนแอ เมื่อการจ้างงานเพิ่มขึ้นเพียง 57,000 ราย เรามองว่าความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ย Fed เพิ่มเติมในปี 2026 (ตามที่สะท้อนผ่าน CME Fed funds futures) ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ นั่นหมายความว่า “เหตุผลหลัก” ในการเข้าซื้อดอลลาร์สหรัฐกำลังจางหายไปอย่างรวดเร็ว
เราเชื่อว่าทางการญี่ปุ่นได้เข้ามาพยุงค่าเงินเยน และมีแนวโน้มจะดำเนินการอีกครั้ง ซึ่งคล้ายกับแคมเปญแทรกแซงในปี 2022 ที่ทางการใช้เงินมากกว่า 60,000 ล้านดอลลาร์เป็นระลอกเพื่อสกัดแรงเก็งกำไร ข้อมูลล่าสุดจาก CFTC ยังชี้ว่าฝั่งเก็งกำไรถือสถานะชอร์ตเยนอยู่ในระดับสูงสุดในรอบหลายปี ทำให้เป็นเป้าหมายหลักของการดำเนินการเชิงทางการลักษณะนี้
กลยุทธ์การเทรดท่ามกลางความผันผวน
สำหรับผู้เทรดอนุพันธ์ สัญญาณนี้สะท้อนว่าความผันผวนกำลังเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของออปชัน USD/JPY มีแนวโน้มกระโดดขึ้น ทำให้ต้นทุนการ “ซื้อพุท” เพื่อเดิมพันว่าเยนจะแข็งค่าต่อทำได้แพงขึ้น ดังนั้นควรมองการรีบาวด์ขึ้นไปใกล้ระดับ 162.00 เป็นโอกาส “ขาย” มากกว่าเป็นจังหวะ “ซื้อ”
กลยุทธ์ที่รอบคอบคือการขายคอลสเปรดนอกเงิน (sell out-of-the-money call spreads) ซึ่งได้ประโยชน์จากมุมมองว่าด้านบนของคู่เงินถูกจำกัดแล้ว สำหรับผู้ที่ต้องการวางตำแหน่งเพื่อรับโอกาสปรับลงต่อ การซื้อพุทสเปรด (buying put spreads) เป็นวิธีที่ต้นทุนต่ำกว่าและกำหนดความเสี่ยงได้ (risk-defined) เมื่อเทียบกับการซื้อพุทตรง ๆ การผสานกันของ Fed ที่ไม่เร่งตึงตัวและกระทรวงการคลังญี่ปุ่นที่ “แอ็กทีฟ” ทำให้โครงสร้างฝั่งลบ (bearish structures) เหล่านี้ดูน่าสนใจ
ช่วงถัดไปที่สภาพคล่องฤดูร้อนต่ำถือว่าเหมาะเชิงยุทธวิธีสำหรับเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นในการขยายผลของมาตรการ เราจำเป็นต้องปรับตัวให้คล่อง เพราะโอกาสเกิดการเคลื่อนไหวรุนแรงและฉับพลันมีมากขึ้น สภาพแวดล้อมนี้ลงโทษการถือสถานะขนาดใหญ่แบบไม่ป้องกันความเสี่ยง และเอื้อให้กับกลยุทธ์ที่ทำกำไรจากด้านบนที่ถูกจำกัดและความผันผวนที่เพิ่มขึ้น
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
